Kérje meg a három hitelminősítő intézetet, hogy minősítése negatív kilátásokban maradjon

Ez a besorolás válaszol a kőolaj áraival kapcsolatos bizonytalanságra

Ösztönözzük, hogy legfeljebb hat hónap múlva tegyen további lépéseket

Ha valami felelősségre vonta volna őket Repsol Az elmúlt hónapokban a három hitelminősítő vizsgálta az olajtársaságot. Tegnap konkrétan legyőzte az utolsó akadályt, a Sörétkefe, amely megerősítette a Repsol hosszú távú besorolását a BBB-nél, bár kilátásait stabilról negatívra módosította a kőolaj árát továbbra is nehezedő bizonytalanságok miatt.

sikeresen

Ily módon, miután hétfőn ugyanezt tették A Standard & Poors és a Moody's (amelyek legalább fenntartják negatív perspektívájukat), Antonio Brufau csapata bizonyos nyugalommal néz szembe a húsvéti ünnepekkel.

Olyan szünet, amely legalább hat-kilenc hónapig tarthat, kivéve egy jelentős piaci sokkot, amely nem tűnik valószínűnek. A minősítő cégek meghatározzák az árat erre az évre hordónként 35 és 40 dollár között van; körülbelül 45 dollárral 2017-ben és 50 és 55 dollár között 2018-ban, hogy visszaszálljon ettől az évtől.

A Fitch tegnapi nyilatkozatában azt mondta, hogy a negatív kilátások felülvizsgálata arra az elképzelésre reagál, hogy a nyomott árak a vártnál magasabb pénzügyi tőkeáttételt eredményezhetnek. Társaihoz hasonlóan a Fitch is figyelembe veszi értékelésében a downstream üzletág diverzifikációját, vagy egy „erős” downstream szolgáltatást (mindenekelőtt a magasabb finomítási árrések miatt), valamint azt a tényt, hogy felsőbb szintű területe van (feltárás és termelés) nagyobb és változatosabb földrajzilag a Talisman beépítése után.

A kanadai vállalat tavalyi vásárlása a progresszív áresés előestéjén kétélű kard volt: egyrészt ipari előnyt jelent, mivel lehetővé tette a Repsol számára, hogy 1,3 millió hordóra növelje tartalékát. olaj ekvivalensek (boe/d) és 710 000 boe/nap termelést érnek el, másrészt pedig egy „adósságterhet”, ami befolyásolja hitelüket.

Akárhogy is legyen, mindegyikük pozitívan értékelte a Repsol tavaly októberben bejelentett stratégiai tervét, és hogy a Brent hordó árának januárban 30 dollár alá eső árának csökkenő tendenciáját figyelembe véve felgyorsította az értékesítéseket és lelassult beruházások a termelésbe. "Megfelelő intézkedések és mozgékonyság a döntéshozatalban", összefoglaló a cégben.

Saját osztalékának 20% -kal történő csökkentéséhez hozzáadódik a javadalmazás 10% -os növekedése, amelyet a befektetettől kap Gáz természetes fenosa és az ígéret, hogy 70% -os kifizetést tart fenn 2020-ig, részvényenként legalább egy euróval. A Repsolnak megfelelő döntés (a tőke 30% -ával), Caixabank (csaknem 35% -kal) és magának a Gas Naturalnak, amelynek ára ingadozást szenvedett a nyersanyagok árának csökkenése és a Repsol részvényeseitől elhagyott ragaszkodó hírei miatt.

A Caixabank és a Repsol in Gas Natural részvényesi megállapodása lehetővé teszi, hogy mindegyikük akár 15% -kal csökkenjen a szövetség visszavonása nélkül

Ez a kiterjedt osztalékpolitika lehetővé teszi az olajvállalat számára, hogy ne kelljen megszüntetnie az osztalékát, ami "részvényese, Sacyr számára katasztrofális" - állítják az ipar forrásai, amint az elemzők állítják. A Repsol tőkéjének csaknem 10% -ával rendelkező Caixabank esetében ellensúlyozhatja osztalékának csökkentését azzal a javítással, amelyet a Gas Natural jelentett be a stratégiai terv előtt, amelyet az energetikai társaság május 11-én jelent be. Az egység már elszenvedte a Repsol 2,9 milliárdos céltartalékának következményeit, amelyek tavaly 1,2 milliárd eurós veszteségekhez vezettek.

Nem véletlen, hogy a Gas Natural pénteken az utolsó pillanatban, alig két nappal a Moody's és az S&P kötvények kézbesítése előtt, valamint négy nappal a Fitch előtt lépett előre új osztalékpolitikájával (az egyetlen intézkedés, amelyet stratégiai tervében előrelépett).

Üzleti területeken a dicsérő előzetes jelentés már meglepetés volt a Repsol ügyvezetõ csoportjának vezetõségéért, amelyet a Standard & Poors március elején tett közzé, és amely jóváhagyást jelentett. Milyen érveket vagy meggyőző intézkedéseket alkalmazott a Repsol elnöke az ügynökséggel korábban tartott megbeszélésen? Van, aki egy Brufau B tervre mutat rá, amelynek a Gas Natural osztalék csak egy része lenne.

Bármi legyen is ez a terv, a Repsolnak gyorsan végre kell hajtania, hogy megőrizze pontszámát (az S&P szerint három és hat hónap között), a tőkeáttételi arány majdnem 30% ez év végén, a 2015 végi 20% -ról.

Minden új elidegenítésekre utal, amelyek hozzáadódnának a már végrehajtottakhoz (a CLH, a csatornázott LNG-üzlet és az offshore szélenergia-eszközök értékesítése az Egyesült Királyságban), a beruházások még nagyobb csökkentéséhez.

A vizsgáztatók értékelik azt a "pénzügyi rugalmasság forrását", amelyet a Gas Naturalban lévő részesedése jelent a Repsol számára. Arról azonban nincsenek nyomok, hogy végül eladja-e a csomagját vagy sem. Az osztalékról szóló bejelentést maga a Repsol és a Caixabank as Hogyan határozza meg a részvényesi megállapodást?, elhiteti veled, hogy nem. Pontosan, ez a paktum lehetővé teszi, hogy minden partner 15% -ra csökkentse részesedését anélkül, hogy a vállalati szövetséget visszavonnák. Valami, ami veszélyes lenne 30% alá süllyedni, mivel arra kényszerítené őket, hogy tegyen ajánlatot abban az esetben, ha később vissza akarják szerezni a pozícióikat.

Ezért nem indokolatlan, hogy az olajtársaság 15% -ra csökkenhet, és hogy a pénzintézet is ezt teszi.