A menedzser öt intézkedést sorol fel a rugalmas portfólió létrehozása érdekében: az államadósságról a vállalati kötvényekre való váltás, a nagyobb jelenlét Kínában, az inflációhoz kapcsolódó eszközök és az alternatív stratégiák növekedése.

blackrock

A jelenlegi válság rávilágított arra, hogy a világ változik, új normákat hoz létre és felgyorsítja egyes strukturális trendeket, mint például a deglobalizáció, az egyenlőtlenség, a fenntarthatóság. És ebben az új kontextusban, Fekete szikla úgy véli, hogy ideje újragondolni a portfóliókat egy új környezetben, amelyben a makrogazdasági kilátások bizonytalanok és az inflációs kilátások eltérnek.

Virtuális találkozón újságírókkal, Manuel Gutierrez-Mellado, A BlackRock Iberia értékesítési csapatának tagja hangsúlyozta a rugalmas portfólió fontosságát, amely képes ellenállni egy külső sokknak és kielégítően navigálni a volatilitás a piacok.

Hogyan lehet felépíteni? "Azt javasoljuk az ügyfeleknek, hogy a alacsonyabb szuverén kötvények kitettsége. A klasszikus portfólióelmélet szerint Önnek a legnagyobb kitettséggel kell rendelkeznie olyan részvényeken, amelyek lehetővé teszik az éjszakai alvást, a többit pedig a biztonságos menedékházakban, például az államkötvényekben, így amikor a részvények esnek, az államkötvények kárpótolni fogják. De a jelenlegi lejáratnál a jövedelmezőség és a kamatlábak ma másodlagos szerepet játszanak "- magyarázza a szakember.

Az amerikai tőzsde az év második felében ismét megveri Európát

Ezért tanácsot ad befektetőinek az államkötvényekről a vállalati kötvényekre váltakozhat, valamint más piacokkal szembeni diverzifikációs potenciálja miatt nagyobb a Kínai kitettség, nagyobb a Kínának való kitettség inflációhoz kötött eszközök és a alternatív befektetések nyersanyagok, menedékházak, például arany, és stratégiák, amelyek korrelációt mutatnak más eszközökkel, például az abszolút hozammal és a magánpiacokkal.

Pro kockázat, de hitel és nem részvények révén

A gazdaság újbóli aktiválódásának pillanatában a vezetők mérsékelten hajlamosak a kockázatokra és túlsúlyosak a vállalati adósságban. "A hitel az az eszköz, amely a legjobban megjutalmazza a befektetőket a vállalt kockázatért" - hangsúlyozta Gutiérrez-Mellado. "Eddig semlegesek voltunk a hitellel szemben, de úgy gondoljuk, hogy az elmúlt negyedévekben tapasztalható szpredek növekedése jó belépési pontot jelent. A kormányok és a központi bankok által bejelentett intézkedések biztonsági hálóként működnek a kibocsátók számára, és úgy gondoljuk, hogy ott nem lesz csőd a likviditás hiánya miatt. Azt is gondoljuk, hogy az eszköz által kínált kuponok nulla kamatlábú környezetben "- teszi hozzá.

"A kormányok és a központi bankok által meghirdetett ösztönző csomagokkal úgy gondoljuk, hogy a kockázat több mint kompenzált"

Így a hitellel kapcsolatos jövőképet a felárak bővülése határozza meg, az eszköz által jelenleg kínált jövedelmezőség magasabb, mint a válság előtt vonzóbb kuponok nemcsak abszolút értékben, hanem az államkötvényekhez viszonyítva is.

"A leminősítések és a csődök jelentik a legfőbb kockázatot. Ennek ellenére a meghirdetett ösztönző csomagokkal úgy gondoljuk, hogy a kockázat több mint kompenzált" - mutatott rá Gutiérrez-Mellado.

Olyannyira, hogy a menedzser alulsúlyozza az államkötvényeket, mivel a Fed legújabb kamatcsökkentésével a hozamok rekord alacsonyak. "Megkérdőjelezik a kötvények diverzifikáló szerepét a jelenlegi környezetben" - mondta a szakember.

Részvényeknek való kitettség földrajz szerint

A menedzser által végrehajtott fő változás az volt, hogy csökkentse a részvényeknek való semleges kitettségét, jóllehet földrajzi megkülönböztetéssel.

Az amerikai részvények túlsúlyból semlegessé váltak, amit a jobb relatív teljesítmény, a gazdaságuk újbóli megnyitásának nagyobb nehézségei igazolnak, geopolitikai feszültségek Kínával és nagyobb bizonytalanság az elnökválasztásokkal kapcsolatban.

"Úgy gondoljuk, hogy az európai gazdaságnak nagyobb a ciklikussága, amelyet az újbóli aktiválás támogat.".

Európa viszont alulsúlyból túlsúlyba került, mert a BlackRock véleménye szerint a bejelentett intézkedésekkel történő válságkezelés elősegíti a gazdaság gyorsabb fellendülését. "Úgy gondoljuk, hogy az európai gazdaságnak nagyobb ciklikus jellege van, amelyet az újraaktiválás támogatni fog".

Éppen ellenkezőleg, a feltörekvő piacokon elfoglalt helyzete semlegesről alulsúlyosra vált, mivel a menedzser szempontjából ezek az országok kényesebb helyzetben vannak, kevesebb erőforrással rendelkeznek, és a központi bankjaik által bejelentett intézkedések kevésbé voltak meggyőzőek arról, hogy a Fed, az EKB vagy Anglia vagy Japán központi bankjai.

Cégenként a menedzser az érték téma emelésével növelte a minőségi tényezők súlyozását. "Bár nyilvánvalónak tűnhet, a portfólióban olyan vállalatokkal kell rendelkezni, amelyek jobb minőséget képviselnek az egyensúly, az árrés és a pénzügyi helyzet szempontjából. Bár néha ezeket a vállalatokat igényesebb értékelések kísérik".