A szerző azzal érvel, hogy a közelmúltbeli japán és hongkongi események következtében növekszik annak valószínűsége, hogy Kína leértékeli a valutát, és ha ezt megteszi, igazságtalan lenne teljes felelősséget róni rá az ázsiai válságok következményes súlyosbodásáért. az új japán miniszterelnök gazdaságpolitikai bejelentése és a hongkongi tőzsdére és valutára gyakorolt ​​növekvő pénzügyi nyomás növelte annak valószínűségét, hogy Kína végül kénytelen lesz leértékelni a renminbit. Ha ez megtörténik, akkor a most 13 hónapos ázsiai válságok jelentősen súlyosbodnának, ami a globális gazdasági stabilitás károsodásával járna.

ország

Ezzel párhuzamosan Hong Kong, Kína új speciális közigazgatási régiója kezdi érezni az ázsiai válság hatásait: a GDP ebben az évben eddig csaknem három pont csökkenése, a kamatemelkedés, az ingatlanpiac összeomlása és mindenekelőtt, az import és az export csökkenése az első félév során. A hongkongi dollár 1983 óta érvényben lévő fix paritásának esetleges módosításáról szóló kitartó pletykákkal szembesülve a spekulatív támadások intenzitása az elmúlt napokban megduplázódott, a folyamat tavaly októberre emlékeztetett. Újra meg kellett emelni a kamatlábakat, ami tovább súlyosbította a földárak csökkenését, míg a Hang Seng index 6-án, csütörtökön 2,8% -kal, 7-én, pénteken pedig 3,5% -kal esett vissza, majdnem 7000 ponton állt, ami 1995 januárja óta a legalacsonyabb. jelezni, hogy a tartós japán recesszió megviseli Hongkongot, és hogy a területen keresztül Kínába is továbbterjedhet.

A jen esése és a hongkongi válság nem következhetett volna rosszabb időszakban Kína számára. Gazdasága gyorsan hűl, két évtizedes látványos növekedés után: a GDP, amely az első félévben 7% -kal nőtt, az 1997-es 8,8% -hoz képest, ebben az évben legfeljebb 6,5% -kal fog növekedni, ami egyértelműen nem elegendő a társadalmi garantáláshoz stabilitás. Emellett Peking ígéretet tett a gazdasági reform felgyorsítására, az állami tulajdonú vállalkozások és a közszolgálat szerkezetátalakításával, munkanélküliséget teremtve és elengedhetetlenné téve a magas növekedést. Mintha ez nem lenne elég, az export, amely ma a GDP ötödét teszi ki, az első félévben csak 7% -kal nőtt, szemben az 1997-es 22% -kal, a kínai első kereskedelmi partner Japánban bekövetkezett recesszió miatt. Délkelet-Ázsiában és Koreában bekövetkezett válság és a régió valutájának leértékelődése.

Anélkül, hogy megpróbálna jóvátenni egy ilyen kiemelkedő elemzőt, felmerülhet a kérdés, hogy vajon a devalválódás elmaradásának mindazon okai meghaladják-e ezt, vagy nem annyira sok más oka. Kína nem tudja egyik napról a másikra átirányítani növekedését a hazai piacra, mint Japán, tekintettel az egy főre jutó alacsony jövedelmére; sürgősen többet kell exportálnia, ha munkahelyeket akar teremteni; ha nem növekszik eléggé, akkor be kellene fagyasztania az állami tulajdonú vállalatok reformját, amely máris többet halasztott, mint ésszerű; a hongkongi válság már leértékelés nélkül zajlik, és középtávon alábbhagyhat, ha külkereskedelme növekszik; Kína a paritás-kiigazításokkal könnyen el tudja nyomni a megtépázott délkelet-ázsiai országokat; az Egyesült Államok és az EU között kereskedelmi súrlódások folynak, különösen Japánnal; végül Kínának vannak olyan mechanizmusai, amelyek megakadályozzák a renminbi-ben jegyzett bankbetétek tömeges repülését.

Ezenkívül két további érv szól a leértékelés előrejelzésére. Egyrészt a kínai kormány mindig azzal érvelhetett, hogy máris többet tartott ki, mint ésszerű, ami igaz, és hogy Japán, örök riválisa helyzete kényszeríti nem kívánt döntésre, amelyet sem teljesen valótlan lenne. Másrészről Pekingnek valamit tennie kell annak érdekében, hogy javuljon Hongkong helyzet, amely Kína ablaka a világ felé, és amelynek válsága, alig egy évvel a visszafogadás után, a legrosszabb forgatókönyv, amelyet a kínai vezetők 1997 júliusában el tudtak képzelni.

Röviden, ha Kína leértékelődik, nem lesz igazságos, ha vállára hárítunk minden felelősséget az ázsiai válságok ebből következő súlyosbodásáért és a világgazdasági instabilitásért. Ilyen esetben ésszerűbb Japánba és nyugati partnereibe tekinteni, akik nem tudják megállítani a jen zuhanását, és a nemzetközi pénzügyi piacokra, amelyek egyelőre egyértelműen fogadnak az újrabeigazítással. Hong dollár paritás. Kong.

Pablo Bustelo a Complutense Egyetem alkalmazott közgazdaságtan professzora és az ICEI ázsiai tanulmányainak koordinátora.

* Ez a cikk a 0014-es nyomtatott kiadásban jelent meg, 1998. augusztus 14-én.