A madridi tőzsde épületének belseje. Europa Press

jegyzett

Beszedje az osztalékot készpénzben vagy részvényekben? Ez a dilemma, amely az elmúlt években a spanyol tőzsde befektetőinek jó részét érintette, úgy tűnik, hogy irrelevancia felé tart, mivel a „scrip dividend” korszaka a csökkenésére mutat.

A Bolsas y Mercados Españoles (BME) legfrissebb adatai szerint a spanyol tőzsdén jegyzett társaságok a részvényeken keresztüli osztalékfizetésből álló, 2016-ban mintegy 5442,44 millió eurót fizettek ezzel a módszerrel. November 30.

Ez a szám, 2011 óta a legalacsonyabb, 40% -kal kevesebb, mint a részvényesei között 2015-ben elosztott 9 377,31 millió euró részvény. A csökkenés még ennél is nagyobb, 57,42%, összehasonlítva a 13 016,47 millió euróval, amelyhez a „scrip osztalékon keresztül történő kifizetések” 2014-ben.

A részvényekben elért osztalék a teljes összeg 22% -át teszi ki, szemben a 2013-ban képviselt több mint 41% -kal

Ugyanúgy, ahogy a részvényekben kifizetett osztalékok pénzbeli értékét csökkentették, azok relatív súlya is gyorsan csökkent. Ha 2013-ban a teljes osztalék több mint 41% -át tették ki, akkor idén decemberi adatok hiányában ez a részarány csak 22% -ra csökkent.

És a szakértők rámutatnak, hogy ez a csökkenő tendencia 2017 folyamán felgyorsulhat. Ennek oka az ilyen típusú kifizetésekre alkalmazott adózási bánásmód módosítása. Eddig a befektető mentesült az adófizetés alól ezen értékpapírok eladásáig, hacsak nem ruházta át az új részvények jegyzési jogait a társaságra. Jövő január 1-jétől e jogok átruházása a tőzsdén ugyanabban az évben visszatartás alá esik.

Ennek a változásnak „széles következményei vannak, mert nagyon negatív hatással van a jegyzési jogok átruházásának egyszerűségére a másodlagos értékpapír-piacokon. Olyannyira, hogy de facto ez a piac teljesen megsemmisülhet az új adórendelet alkalmazásával járó működési nehézségek és költségek miatt "- figyelmeztetnek a BME.

A vonzerő elvesztése

A „scrip osztalék” csökkenésének fő oka azonban a tőzsdén jegyzett társaságok vonzerejének elvesztése. Ez a képlet a válság következtében 2009-ben jelent meg a spanyol tőzsdén. A bankok és más társaságok nagyrészt nagylelkű politikát tartottak fenn részvényeseikkel a mérlegük sérelme nélkül.

A piacon azonban ezt a gyakorlatot nem mindig tekintették kedvezően, mivel - az adókedvezményeket leszámítva - az új részvények kibocsátása az osztalék kifizetésére a gyakorlatban a fennmaradó részvényesek részarányának hígítását feltételezi.

Ezért most, sokkal egészségesebb helyzetben, egyre több cég kezdi korlátozni ezt a lehetőséget, és visszatér a készpénzfizetéshez, még az osztalék csökkenésének árán is. A legjelentősebb eset Santanderé volt. Az Ana Botín elnökletével működő bank 2014-ben több mint 6100 millió eurót fizetett „scrip osztalékként”. Ezt az értéket 2015-ben 4072 millió euróra csökkentették, és ebben az évben csak 578 millió eurót fizetett ki.

A Telefónica, a BBVA és az Iberdrola a 2016 folyamán teljesített részvényfizetések 60% -át koncentrálja

A bankok a válság idején előnyben részesítették a „skripti osztalékot”, hogy a részvényeseiknek járó díjazás ne húzza meg a tőke megerősítésére irányuló erőfeszítéseiket, és ezáltal megfeleljen a szabályozási követelményeknek. Csak 2014-ben a Santander, a BBVA, a CaixaBank és a Popular mintegy 8,868 millió eurót osztott ki ezekben az értékpapírokban részvényeseinek.

A BBVA bejelentette a részvényfizetések csökkentésének szándékát 2017-ben, a Popular pedig, amely 2016-ban felfüggesztette kifizetéseit a tőkeemelés bejelentése után, a következő évben visszatér a készpénz osztalékhoz. A CaixaBank esetében, amely jelenleg két készpénzes és két „scrip” -es kifizetést teljesít, a Santander Investment szakértői úgy vélik, hogy 2018-tól kizárólag készpénzben térhetne vissza az osztalékokhoz.

Mivel a bankok visszavonultak erről az útról, más nagyvállalatok ma már a „scrip dividend” fő mozgatórugói közé tartoznak. 2016-ban a BBVA-val, amely mintegy 1130 millió eurót osztott szét részvényekben, a részvényfizetések dobogója a Telefónica, 1200 millió értékű értékpapír-fizetéssel, és az Iberdrola, amely 1064 milliót fizetett ezen a képleten keresztül.

A három vállalat a „scrip osztalék” 60% -át teszi ki 2016-ban, ez a fizetési mód, amelyhez idén tizenegy olyan vállalat csatlakozott, amely életben tartja a piacokon fokozatosan kihaló jelenséget.