mindig

  • Alapok és piacok
  • Gazdaság
  • Piacok
  • Kkv-k
  • Vezetés
  • Technológia
  • Életmód
  • Üzleti eredmények
  • TV-vezetők
  • Vélemény

újságkönyvtár

"Még mindig jól érezzük magunkat a túlsúlyos részvényekkel"

2014. október 14. 09:00 AM Funds & Markets

A vezetők úgy vélik, hogy a különböző eszközosztályok által elszenvedett mozgások nem változtatták meg a hosszú távú kilátásokat, és rámutatnak stratégiájuk 7 kulcspontjára az elkövetkező hónapokra.

1. A hosszú távú globális makrogazdasági kilátások alig változtak. Nem szabad megfeledkezni arról, hogy ezek a mozgások történelmi szempontból korlátozottak, figyelembe véve például a részvények és a fix jövedelmek értékelését az elmúlt évtizedben. Így pillanatnyilag nem történt jelentős változás annak értékelésében, hogy mely eszközosztályok vannak a legnagyobb potenciális fejjel: főleg egyes részvénypiacok, valamint a nem nyugati államadósság- és hitelszegmensek egyes részei.

2. A regionális gazdaságok nagyon eltérő ütemben állnak helyre. Míg az Egyesült Államok és az Egyesült Királyság gazdasági kilátásai folyamatosan javulnak, más régiókban (különösen Európában, de Kínában is) ismét felmerült a gazdasági lassulástól való félelem. Emiatt, és bár a főbb eszközosztályok többsége az idei évhez képest eddig megközelítette valós értékét, az értékelés szempontjából továbbra is magas a differenciálás szintje.

3. Még mindig kényelmes a túlsúlyos részvényekkel az alapban (a portfólió mintegy 48% -a), de hangsúlyozzák annak a fontosságát, hogy gondosan meghatározott pozícionálást tartsanak fenn ebben az eszközosztályban, olyan ágazatokban és régiókban összpontosítva, amelyek megfelelően kompenzálják a különböző kockázati szinteket. A legnagyobb részvénypozíció továbbra is Európában (17%, különösen Németországban, Olaszországban és Spanyolországban), az Egyesült Királyságban (8%), Dél-Koreában (7%) és Japánban (5%) marad. Alacsonyabb a kitettségük olyan területeken is, amelyeket nagyra értékelnek, de ahol az alapok ingatagabbak, például Törökország, Oroszország és Tajvan. Ugyanakkor az olyan szektorok készletei, mint az olaj, a bányászat, a banki tevékenység és a technológia, nagyon szelektív kitettséget kínálnak, különösen azokban a régiókban, ahol a piac egésze kevésbé vonzó értékelést ért el, mint például az Egyesült Államok.

4. A gazdasági növekedés eltérő üteme globális szinten ez azt jelenti, hogy az egyes régiók nagyon eltérő helyzetben vannak a monetáris politika szempontjából. Az Európában tapasztalható gazdasági adatok sorozatát követően a piaci szereplők egyre nagyobb nyomást gyakoroltak az Európai Központi Bankra (EKB) további ösztönző intézkedések végrehajtására. Eközben a globális befektetési környezetben az uralkodó téma továbbra is a kamatemelés lehetősége az Egyesült Államokban (és az Egyesült Királyságban). Bár fontosnak tartják, hogy hosszú távon ne becsüljék túl a jegybanki intézkedések és az alapvető gazdasági feltételek valódi változásának kapcsolatát, tisztában vagyunk azzal, hogy a monetáris politikával kapcsolatos várakozások rövid távon továbbra is alakítani fogják a részvénymozgásokat.

5. Nem szabad minden eszközre egyidejű és rendszeres növekedést várnunk. Jelentős volatilitási szintre számítunk a globális piacokon, amelyek hajlamosak arra, hogy különböző kockázatokat és lehetőségeket vigyázzanak. Mint mindig, most is lehetőségeket keresünk az érték kinyerésére egy globálisan diverzifikált portfólión keresztül, amely továbbra is kedvező értékelésekkel rendelkező területeken helyezkedik el. Például annak ellenére, hogy az év eleje óta csökkentjük a hagyományos államadósságnak való kitettséget, szeptemberben új 3% -os pozíciót kezdeményeztünk az ausztrál államkötvényekben, amelyet az alap likviditási pozíciója finanszírozott. Ezek a címek? Melyik az egyik legmagasabb megtérülés a fejlett piacokon? a közelmúltban éles esést szenvedtek.

6. A részvényekhez hasonlóan a fix kamatozás is lehetőséget kínál a szelektív befektetők számára. Az alapban hosszúak az egyes szuverén kötvények, amelyek felülteljesítenek (célsúlyok: 11,5% 30 éves USA, 5% 30 éves és 10 éves Mexikó, 4% 5 éves Dél-Afrika, 3,5% Portugália 5 éven belül, 3% Spanyolország 10 évnél 3% Ausztrália 2 évnél, 2% Brazília 2 évnél és 1,5% Malajzia 3 évnél), szemben az alacsonyabb díjazású más kötvények rövid pozícióival (10% USA 5 év, 7% Németország 30 és 5 évesen) év, és 7% Japán 10 évesen). Az ilyen rövid pozíciókat ellensúlyozó készpénzegyenleg következményeként a nettó likviditási pozíció 36% körül mozog. Ezért ez a pénzérték nagyon dinamikus eszközallokációt képvisel, és nem befektetési döntést jelent a portfólió likviditásának fenntartása érdekében.

7. Devizában továbbra is alulsúlyozzák az eurót (közel 63% -os pozícióval) a dollárral, a brit fonttal és egyes feltörekvő devizákkal szemben.