távú

Ezekben a nehéz időkben, az egészségügyi válság és az általunk átélt karantén miatt, bízott abban, hogy családunkkal együtt mindannyian jól vagyunk és mentesek az egészségügyi szövődményektől.

Szeretnék tájékoztatni Önt azokról az intézkedésekről, amelyeket a PBI Gestiónnál tettünk a karantén alatt. Múlt 12 csütörtök óta úgy szerveztük meg, hogy a csapat egy kis része minden nap az irodákba menjen, a szokásos órákban, a többiek pedig otthoni távmunkával dolgoznak.

A PBI-nél minden művelet normálisan zajlik, beleértve bármilyen kérdés kezelését telefonon vagy e-mailben, portfólió értékelést stb. A menedzsment csapat állandó kapcsolatban áll és kapcsolatban áll a piacokkal, képes döntéseket hozni a kockázat modulálása és a felmerülő lehetőségek kihasználása érdekében.

Pénztárcákban nagyon kifogott minket a részvényektől, a referenciaszint 34–36% -ával, a kockázati profiltól függően. Emiatt a viselkedés sokkal jobb, mint a piac egésze.

A változó idők pozitívuma, hogy a kormányok és a központi bankok nagyon erőteljesen lépnek fel az üzleti szövet és a foglalkoztatás helyrehozhatatlan károsodásának elkerülése, valamint a gazdaság élénkítése érdekében.

Biztosak vagyunk abban, hogy ez a válság elmúlik, és az élet visszatér a normális kerékvágásba. A pénzügyi piacok elég jól meg fogják számítani. Ez azért van Úgy gondoljuk, hogy eljött az idő, hogy apránként döntéseket hozzunk a portfóliók újjáépítéséről.

A PBI Gestión teljes csapata az Ön rendelkezésére áll.

A következő hónapok kilátásai:

A legsikeresebb stratégiák alapja a korai felismerés masszív tesztek elvégzésével, a fertőzött emberek gyors elszigetelése és a betegek helyzetük sürgőssége szerinti hatékony osztályozása. Ez Dél-Korea és más ázsiai országok esete a világjárvány elleni küzdelemben. Sajnos néhány nyugati ország drágán fizet az előre nem látható miatti ködösítésért, az egészségügyi rendszerek túlzott önbizalma miatt, rosszul felkészülve egy olyan súlyos járványra, mint a jelenlegi.

Még az Egyesült Államokban is hosszú időbe telik a reakció, és a felkészülés hiánya miatt fizetendő ár várhatóan nagyon fontos lesz az emberi élet és az egészségügyi infrastruktúra összeomlása szempontjából. Az első nyugati országok is elsőként lépnek ki (FIFO). Olaszország és Spanyolország előrébb jár, és a WHO által jóváhagyott legfrissebb adatok úgy tűnik, hogy fényt mutatnak a baljós alagút végén, amelyben találjuk magunkat.

A világjárvánnyal párhuzamosan a gazdasági pillanat kétségtelenül magas drámai szintet ér el a leg marginalisabb, minden nap élő lakosság számára, minden méretű vállalkozás, önálló vállalkozók és munkavállalók számára, akik minden nyomást éreznek tevékenységük bezárására.

Az OECD szerint a járvány terjedésének lassítására tett intézkedések 25% -kal csökkenthetik az Egyesült Államok és más fejlett országok gazdasági aktivitását. Ha az intézkedések három hónapig tartanának, a teljes éves termelés évi 6% -kal zsugorodna. E forgatókönyv szerint az Egyesült Államokban, ahol az előrejelzések szerint a gazdaság 2% -kal nő 2020-ban a világjárvány előtt, az OECD most úgy becsüli, hogy a GDP 4% -kal csökken.

A jelenlegi recessziónak mégis nagyon sajátos jellemzői vannak. A korábbi recesszióktól eltérően ez nem fokozatos folyamat, hanem a termelés és a fogyasztás hirtelen leállítása utasította a hatóságokat, hogy állítsák le a járvány fertőző folyamatát.

Szemben a korábbi recessziókkal is, a kulcsok rendelkezésre állnak, amelyek lehetővé teszik a jelenlegi recessziós időszak végének előrejelzését. A recesszióból való kilépés módja és ténye ugyanis a pandémia alakulásától és a termelés korlátozásainak ebből következő megszüntetésétől függ. A járvány alakulását tekintve a drasztikus elszigetelő intézkedéseknek meg kell hozniuk a kívánt eredményeket a fertőzések csökkentése szempontjából. Ezenkívül a Covid-19 koronavírus az epidemiológusok szerint úgy tűnik, hogy hasonló szezonális viselkedési mintákkal rendelkezik, mint az influenza. Ezért valamikor, feltehetően az elkövetkező három hónapban, a világjárvány legsúlyosabb szakasza letelik, a kormányok feloldják a karanténokat, és visszatérni lehet a normalitáshoz a gazdaság különböző szektoraiban.

Ez a fellendülés óriási lesz, mivel a lakosság többé nem lesz kénytelen otthonában maradni. Ezért a gazdasági adatok gyors fellendülést fognak mutatni: a legnagyobb azonnali termelésnövekedés, hasonló nagyságrendű, mint a sok országban jelenleg zajló leállás. És ezt viszont láthattuk a legújabb üzleti bizalmi adatokban, a hivatalos PMI-ben Kínában.

A tevékenység drámai összeomlása és az azt követő fellendülés azonban a társadalmi marginalizáció és a nagyobb államadósság szempontjából fontos törvényjavaslatot hagy maga után.. Továbbá, és a kormányok és a központi bankok összehangolt erőfeszítései ellenére is lesznek olyan vállalatok, akik az út mellett maradnak. A recesszió utáni növekedés visszatér a normális szintre, de kezdetben nem valószínű, hogy visszatér a korábbi szintekre.

Az egészségügyi válság folytatódik, és mégis, pénzügyi piacok, amelyek hajlamosak előre látni, jobb helyzetben vannak, mint egy hete. A táskák visszapattantak. A kötvénypiacokon a hitelfeszültség enyhült. A likviditás javulásával a piaci hangulat is javult. Az áramlás kétirányúbb, vannak vásárlások és eladások, és egyes vállalatok az amerikai és az európai piacokon is kibocsáthatnak kötvényeket.

Az MSCI All-Country World Index által mért globális részvények valóban 12,9% -kal emelkedtek a március 22-29-i héten. Az amerikai magas hozamú kötvények hitelfelárai több mint 100 bázisponttal szűkültek. A feltörekvő piaci dollárokban (EMBI) denominált államkötvények spreadje 85 bázisponttal 604 bp-ra csökkent, a dollár pedig 4,1% -kal gyengült. A fellendülés ellenére a hitel- és feltörekvő kötvények továbbra is elmaradnának a többi eszközosztálytól, és folyó árakon vonzó hozamot látunk.

Az igaz hogy példátlan a járvány következményei elleni állami támogatási programok mennyisége. Ezek a programok egyes gazdaságokban elérhetik a GDP 30% -át: ideértve a közvetlen kiadási programokat, a vállalatok fizetőképességének fenntartására vonatkozó jóváhagyásokat és garanciákat, valamint a monetáris terjeszkedés és a likviditásellátás mértékét a leginkább stresszes helyzetekben.

Hatalmas programok, amelyeket a piac pozitívan fogadott, mert értelmezték, hogy bár a gazdasági sokk hatalmas volt, ésszerűen rövidnek kell lenniük; és hogy a politikai intézkedések, valamint a hatóságok hozzáállása és hajlandósága kellő jelentőséggel bír a súlyos gazdasági probléma hosszú távú elkerülése érdekében.

Az európai perifériás államkötvények jól teljesítettek március utolsó hetében, válaszul az EKB új intézkedéseire. A vállalati kötvények piacán figyelemre méltó mértékű beavatkozás tapasztalható a központi bankok részéről, ideértve a vállalati adósság közvetlen vásárlását és a hitelkereteken keresztüli finanszírozást. A részvénypiacok pozitívan értékelik a pénzügyi feltételek javulását és a folyó árak vonzerejét.

A részvénypiacok és a vállalatok alakulása azonban az eredmények alakulásának kilátásaitól függ, ha a világjárvány véget ér.

Fernando Gonzalez Cantero

A PBI elnöke, Gestión Agencia de Valores