A nagyvállalatok sok pénzt fizetnek azért, hogy lépést tartsanak a fogyasztók gyorsan változó szokásaival, amelyeket figyelmen kívül hagytak. Vegyük például a Danone-t. A francia élelmiszeripari csoport megállapodott abban, hogy 10 milliárd dollárt fizet a WhiteWave Foods amerikai bioélelmiszer-termelőért, amely alternatív növényi tejtermékeket is kínál. Hagyományos mércével mérve drága. De a Danone-nak van néhány előnye a nagyvállalatoktól, hogy csökkentse a szenvedéseket.

fogyasztói

A WhiteWave a leggyorsabban növekvő élelmiszercsoport az Egyesült Államokban - derül ki egy Canaccord-tanulmányból. A csoport tulajdonában van a gluténmentes makarónit és sajtot előállító Horizon, valamint az Alpro mandulalapú italokat gyártó cég. A Danone megpróbálja elérni a fogyasztók növekvő csoportját, akik el akarják kerülni a géntechnológiával módosított ételeket, és akik csak ezért hajlandók tolerálni a magas árakat.

A Danone részvényenkénti 56,25 dolláros felajánlása feltehetően kicsi - az amerikai vállalat árának 19% -át tette ki szerdai záráskor, 24% -ot az elmúlt 30 nap átlagos záróárához képest, és 8% -ot az előző nap példátlan növekedéséhez képest. címet tavaly. Ez a WhiteWave 2016-os Ebitda-előrejelzésének körülbelül 21-szerese, szemben az elmúlt öt év más tejtermék-kínálatának 15-szeresével. A Danone arra figyelmeztetett, hogy az ügylet legalább hat évig nem fedezi tőkeköltségét. Ez annak a 225 millió dollárnak az ellenére, amelyet évente megtakaríthat a költségekben, és a 75 millió dollár, amelyet reményei szerint bevételre szán.

A Danone figyelmeztetése nem csupán kísérlet az elvárások csökkentésére. A megállapodás teljes költsége, az átvállalt adóssággal együtt, 12,5 milliárd dollárt tesz ki. Tegyük fel, hogy a megtakarítások teljes mértékben megvalósulnak 2018-ban, amikor a WhiteWave várhatóan 586 millió dolláros működési eredményt fog realizálni. Az üzlet ezután további 568 millió dolláros adózott nettó üzemi eredményt és 5% -os hozamot eredményez a megvásárolt üzlet 8% -os tőkeköltségével szemben. A többletjövedelem előnyei még jobban segítenék. Hiteles lehetőség van a WhiteWave értékesítés további növelésére a Danone félelmetes értékesítési és marketing gépének felhasználásával.

Mi volt a Danone alternatívája a magas árú üzlet mellett, amely ilyen távoli befektetési megtérülést jelent? Az igazság az, hogy megalapozott multinacionálisként nehezen hozhat létre megbízható alternatív élelmiszer-márkákat, amelyek képesek generálni a WhiteWave 19% -os összetett bevétel-növekedését. Ugyanezt az összeget felhasználhattam volna az organikus befektetésekre (szó szerint), de annál nagyobb bizonyossággal, hogy kielégítő hozamot teremtsek. Emellett a Danone jelenleg 1,125% -kal tud hitelt felvenni.

Nem szabad lebecsülni az átfedés kiküszöbölésének lehetőségét? Az itt meghatározott teljes pénzügyi előny a WhiteWave működési eredményre kitűzött céljának körülbelül 80% -át teszi ki. Ezek az előnyök azt jelentik, hogy valószínűleg kevésbé kockázatos stratégiai kihívással szembenézni egy költséges felvásárlás révén. Igaz, a Danone nettó adóssága jelentősen növekedne, de továbbra is reméli, hogy képes lesz fenntartani a befektetési minőségű hitelminősítést.

Ami a WhiteWave-t illeti, elismeri-e maga a vállalat, hogy nehézkes méretet ért el, több mint feltörekvő versenytárs? azon túl, hogy induló kihívó, nagyobb, mint egy feltörekvő versenytárs, de nincs pénzügyi kapacitása a nemzetközi terjeszkedéshez. Valószínűleg hamarosan elveszíti függetlenségét, amint azt Gadfly februárban megjegyezte, tekintettel az aktivisták jelenlétére. Ha a Danone nem fizet, akkor azt kockáztatja, hogy veszít a General Mills, egy másik potenciális vevő ellen. Pult ajánlat lehetséges. Ennek ellenére a Danone-nak megvan az az előnye, hogy olyan megállapodással rendelkezik, amelyet a jelek szerint a WhiteWave vezetése támogat.

Akárcsak a Ben & Jerry, a Green & Blacks és a Pret a Manger korábban, a WhiteWave-et is egy multinacionális rajongó érdeklődése vonzotta, hogy üzleti tevékenységét a modern fogyasztóhoz igazítsa. Az ételóriások számára olcsóbb lenne, ha előre tudnák látni és irányítani tudnák az ízeket. Úgy tűnik, hogy valahogy képtelenek erre, ami azt jelenti, hogy továbbra is szívesen fognak új ügyleteket kötni.