A „MAGAS frekvenciájú kereskedelem” csapdája

Michael Lewis új könyvében elítéli a nagysebességű kereskedők által a rendszer irányítására és a részvények gyors eladására használt rendszert

Michael Lewis A gazdasági szektor referens szerzőjéből világszerte az egyik legfontosabb esszéíró lett. Az 1980-as évek végén leírta Wall Street-i tapasztalatait a Liar's Poker-ben (Cheers), és megkapta a Moneyball: Breaking the Rules című cikket, amelyben elemezte azt a programot, amely az oaklandi baseballcsapatot sikeressé tette. Brad Pitt. Most egy olyan könyvvel tér vissza a pénzügyi szektorba, amely már sokat beszél, és amelyben elítéli, hogy a pénzügyi szektort „a Tőzsdék, nagy Wall Street-i bankok és magas frekvenciájú kereskedők".

goldman

Pontosabban, Lewis részletez egy rendszert, amely révén ezek a kereskedők profitálnak a közönséges részvények eladásából., felfújják áraikat. „Példát fogok használni. Ha hétköznapi kereskedő vagyok egy bankban, vagy befektető vagyok Manhattanben, és megpróbálok részvényeket vásárolni, megnyomok egy gombot, amely szerint 10 000 Microsoft részvényt fogok vásárolni "- magyarázta Lewis az elmúlt hétvégén a CBS 60 programban . perc, jelenleg Steve Kroft.

Valóban ezt csinálják? - kérdezte Kroft meglepve a vádtól. "Csinálják, de nem azért, hogy engem megverjenek, ami könnyű, hanem hogy megverjék egymást" - magyarázta Lewis, aki emlékeztetett arra, hogy az egyszerű kereskedők sokkal lassabb sebességgel működnek, mint a nagyfrekvenciás kereskedők, ami lehetővé teszi az utóbbiak számára, hogy kivegyék. folyamatosan vezessen (és néhány fillért) versenytársaihoz. Ezt nevezi a szerző sebességelőnynek, ill sebességelőnyt, és ez a másodperc ezredrészében rendezhető.

"Több mint elegendő azonosítani, hogy mit fogsz csinálni, és meg kell tenni, mielőtt a károdra tennéd" - mondta Lewis a CBS-nek adott interjúban. "Ez legalizált élvonalbeli futás" - zárta gondolatait az a férfi, aki egyszer emlékeztette a princetoni diákokat, hogy a valóságban a sikert nem annyira az erőfeszítés vagy a tehetség határozza meg, hanem a szerencse. „Őrület, hogy törvényes, hogy bizonyos emberek fejlett hírekkel rendelkezzenek az árakról és arról, hogy mit terveznek a befektetők. Ez egyszerűen baromság. Nem szabad megtörténnie ".

Ez egy tézis, amely nagyon hasonlít az általa fenntartotthoz Robert Harris A félelem indexében (szerk. Grijalbo), amelyből elmagyarázta, hogyan vezethet a pénzügyi szektor gépektől való függősége kataklizmához. Amint azt egy korábbi cikkünkben tárgyaltuk, a nagyfrekvenciás kereskedést a "brute force" határozza meg, amint azt egy brit kvantum állítja. „Minél gyorsabb a számítógépe, annál gyorsabb lesz a programja. Ezredmásodpercekről beszélünk, tehát addig a fénysebesség jelentős".

Ez szintén kiélezett versenyhez vezetett e kereskedési rendszerek között a nagyobb sebességű működés érdekében. Mint elmagyarázták Roberto P. Reizábal, kvantumkutató kereskedő, a programok minősége és a szerverek fizikai közelsége döntő tényezők. „Amikor előlegez egy megrendelést, a piacok kötelesek azt a piacon a legjobb áron teljesíteni. Amit ezek a programok csinálnak, az becsapja a sorrendet A meglévő árak közül a legrosszabbon futottam”. Valami nagyon hasonló ahhoz, amit Lewis tanult Brad Katsuyama, a Kanadai Királyi Banktól, a Flash Boys igazi sztárjától.

Valami történik, és nem tudod, mi az

Az egész azután kezdődött, hogy a Kanadai Királyi Bank, amelynek Katsuyama dolgozott, megvette a Carlin Financial-t. Ekkor jött rá a bankár, hogy valami nem úgy működik, ahogy kellene az amerikai piacon. Hirtelen a programjai nem működtek megfelelően, és az ajánlatok elhalványultak a szeme előtt, ami megakadályozta a munkájának megfelelő elvégzésében. 2007 júniusáig egyértelmű volt, hogy valami történik, és a végső megoldáshoz folyamodott: hívja a műszaki szolgálatot, aki megőrült.

A megoldás egy olyan program megtervezése volt, amely késleltette a megrendeléseket, hogy megfeleljenek az összes sebességnek

"Azt mondták, hogy azért, mert New Yorkban jártam, a piacok pedig New Jersey-ben voltak, és a piaci adataim lassúak voltak" - mondja Katsuyama a The New York Times oldalain megjelent kötet előzetesében. Hamarosan rájöttek, hogy a kereskedő, aki nagy mennyiségű részvényt vásárolt ügyfeleinek, egyidejűleg megváltoztatta a piacot, miközben megnyomta az Enter gombot, és ezzel eltüntette a képernyőn azt, amit vásárolni akart. Amikor eszmecserét folytatott a Wall Street többi befektetőjével, rájött Nem én voltam az egyetlen.

Katsuyama következő lépése a felvétel volt Rob park, tehetséges informatikus, aki segített abban, hogy pontosan megtudja, mi történik az amerikai piacon. Minél több részvényt próbáltak megvásárolni, annál kevesebb volt elérhető. Kivéve a BATS esetét, ahol vásárolhattak, amit csak akartak. Ekkor kigyulladt Katsuyama és Park villanykörte. A BATS szerverek voltak földrajzilag a legközelebb, és egy megrendelés két ezredmásodpercet vehet igénybe, míg a többiek négyben.

Lewis, a vita közepén

Természetesen nem minden volt gratuláció, mivel a hálózat arra késztette a nagyfrekvenciás kereskedőket, hogy ne keressenek dollármilliókat, akik kihasználják ezt a sebesség közötti különbséget. Az üzleti héten, Peter nabitch az Allston Trading-től megjegyezte, hogy Lewis túlságosan leegyszerűsítette a piac működését. Tweetek sorozatában, William O'Brien, A BATS vezérigazgatója a könyv elolvasása után biztosította, hogy "ez egy egész ipar tisztességtelen démonizálása egy vállalat üzleti modelljének előmozdítása érdekében".

Egy másik közülük Nunziata János, írta: BNP Paribas. Nyilvánvaló, hogy a bankár e-mailt küldött ügyfeleinek, amelyben figyelmeztette Lewis az IEX egyik befektetője. A BNP a Business Insidernek tett nyilatkozatában tisztázta, hogy az információk tévesek és nem a bank álláspontját képviselik. Lewis a maga részéről egy üzenetet tett közzé a Facebookon, miszerint nem volt rejtett érdeklődése az IEX iránt. Ki kezd pletykát a Wall Streeten? "Miért ismételgeti egy nagy bank? A BNP srác neve John Nunziata. Édesanyád tudja, mit keres a megélhetésért? ".