A befektetési szoftver milliszekundumban vesz és ad el részvényeket, és máris a New York-i tőzsdén folytatott kereskedelem felét teszi ki.

Serguey Aleynikovot július 3-án a Newark nemzetközi repülőtéren több FBI-ügynök is elfogta. Ezt a New Jersey-ben élő orosz bevándorlót szigorúan titkos számítógépes kódok ellopásának vádjával tartóztatták le. De sem a titkok nem voltak katonai jellegűek, sem a sorsuk látszólag nem volt idegen hatalom. Aleynikov a Goldman Sachs alkalmazottja volt, és azzal vádolják, hogy átvette a cég automatikus befektetési programjaiban használt kódot.

gépek

A kémek e története előtérbe hozott valamit, amit a pénzügyi körök hónapok óta rendszeresen megvitattak: az automatikus műveletek növekvő súlya a tőzsdén. A New York-i tőzsde szerint vannak olyan hetek, amikor az üzlet felét számítógépek végzik, emberi beavatkozás nélkül. Nézik a piacot, nézik, döntenek és vásárolnak. És akkor eladják. Ezredmásodpercek alatt. Piaci források szerint a gépek részvénypiaci részvétele eléri a 70% -ot, ha hozzáadják a nem hagyományos tőzsdéken végrehajtott műveleteket. És nagyon sok pénzt keres. Joe Saluzzi, a Themis Trade amerikai brókere úgy becsüli, hogy a nagyfrekvenciás kereskedelmet folytató több száz cég éves szinten mintegy 21 milliárd dollárt kereshet.

Így bár az állítólag Aleynikov által ellopott anyag csak 32 megabájt számítógépes kódból állt, amely egy meglehetősen alacsony kategóriájú mobilra is elférne, az értékét nehéz kiszámítani. Az ügyész panasza kissé jobban megvilágítja annak tartalmát: "A pénzintézet az évek során kifejlesztett egy számítógépes platformot, amely lehetővé teszi a kifinomult, nagy sebességű és nagy volumenű értékesítések kezelését. Képes információkat szerezni és feldolgozni a Ezek a műveletek általában sok millió dollárt termelnek évente. ".

A fogvatartott két éve programozója volt ennek a Goldman magas frekvenciájú kereskedési platformnak. Feladata az automatikus befektetési rendszerek modellezése volt. "Automatizált piaci döntéshozóknak hívják magukat, és ezt a technikát használják a fedezeti alapok vagy a bróker kereskedők. Nagy és kifinomult számítógépeik vannak, amelyek a lehető legközelebb vannak elhelyezve az NYSE vagy a Nasdaq szerverekhez, hogy nagyobb sebességet biztosítsanak. A sebesség minden ebben a vállalkozásban a címek 50 ezredmásodperc alatt mozgathatók "- magyarázza Saluzzi.

A programok rögzítik a releváns piaci információkat. Bonyolult matematikai algoritmusok révén keresik a viselkedésmintákat, és ennek következtében működnek. Bár kis részvénycsomagokon keresztül teszik meg - hogy elrejtsék a nyomokat - nagy összegeket költenek el. Így bármennyire is apró az árváltozás, aki megelőzi a többieket, rengeteg pénzt keres. Az elvégzett műveletek köre pedig olyan széles és összetett, amilyen a szuperszámítógépekkel felvértezett milliomos matematikusok seregének képzeletében várható.

A számítógépek csak akkor keresnek pénzt, ha előnyt élveznek versenytársaikkal szemben, ami nem emberek, hanem más számítógépek. Ezt az előnyt az infrastruktúra (jobb és gyorsabb gépek), valamint a működő programok kifinomultsága biztosítja. Ez egy igazi fegyverkezési verseny, és mint minden fegyverkezési versenyben, az információ is hatalom. Ezért néz ki a program lopása valami kémfilmből.

Valójában a panasz szerint "a platform bizalmas. Nem adnak ki licenceket, a számítógépes kódot nem osztják meg. A pénzintézet úgy véli, hogy platformjának egyes tulajdonságai versenyelőnyt biztosítanak más cégekkel szemben. És ha a versenytársak megszerzik a platformot Csökkenne az egység képessége arra, hogy profitáljon a sebességből és a hatékonyságból. " Ha az üzemeltető tudja, hogyan működik a versenyző programja, akkor nem csak másolja, hanem ellenprogramot is készíthet.

Néhány héttel Aleynikov letartóztatása előtt Goldman Sachs eltűnt azon operátorok listájáról, akik az automatikus programokkal a legtöbb pénzt mozgatják. Ezeket az adatokat hetente publikálja a New York-i tőzsde, és a Goldman mindig az első helyen állt.

Akárcsak a regényekben, Aleynikov is megpróbálta magát megalapozni. Létrehozott egy Teza nevű befektetési alapot a Citadella több dolgozójával együtt. A Citadel egy nagy fedezeti alap cég, amely 2007-ben bejelentette, hogy a magas frekvenciájú kereskedelem 10% -át teszi ki. A Citadella ezen részlegének egykori vezetője, Misza Malyshev a Teza alapítói között volt, és röviddel Aleynikov letartóztatása után a Citadella ipari kémkedés miatt beperelte a Tezát. Idén márciusban az UBS három alkalmazottat, Jatin Suryawanashit, Partha Sarkart és Sanjay Girdhart is megvádolta a tőzsdei befektetésekhez használt bizalmas számítógépes kódok ellopásában. Az eset azonban alig tette meg a bélyegét a pénzügyi világban. A múlt hónapig.

"Itt keresik az összes pénzt" - mondta William Donaldson, a SEC korábbi elnöke, piacfelügyelet a The New York Times-nak, "ha a befektetőnek nincsenek eszközei, akkor nagy hátrányban van." A valóságban, ha a kisbefektetőnek alig van köze a szakemberekhez, akkor a gépekhez képest nem sok jövőjük van. Az automatikus programok ezredmásodpercekkel lépnek be vagy lépnek ki a piacról, hogy újra beléphessenek, ha észlelik, hogy a paraméterek továbbra is kedvezőek. Például a hírekkel vagy a megrendelésekkel szemben bullish mintát látnak, pár centtel magasabb áron adnak és adnak el. A hagyományos befektetők később érkeznek, de mégis vásárolnak, és az automatikus program továbbra is büntetheti a későn érkezőket. Más programok, mint a The Economist a héten megjegyezte, mesterséges volatilitást generálnak a részvényekben, hogy emeljék az opciók árát. Mások készek reagálni a hírügynökségek által küldött hírekre, és válaszolni tudnak rájuk az emberi közvetítők előtt. És vannak olyan programok, amelyek más rendszerek műveleteinek és az ellenprogram-műveletek detektálására szolgálnak.

Az információ és a lehetőségek aszimmetriája mindig is előfordult a tőzsdén. De az Aleynikov-ügy által feltárt stratégiák felvetnek néhány kérdést, amelyek túlmutatnak a közvetlen befektetés területén. Paradox módon az ügy ügyésze, Joseph Facciaponti tett néhány nyugtalanító megjegyzést: "A bank rámutatott arra a lehetőségre, hogy valaki, aki tudja, hogyan kell használni ezt a programot, megteheti a piacok rosszindulatú szándékkal történő manipulálását." Talán nem túl szerencsés kifejezés, mivel a szigorúan titkos programot Goldman már bőven használta.

A műveleteket a nagy piacok struktúrájának kihasználásával végzik - különös tekintettel a megbízások áramlásának ismeretére -, de az automatikus programok mind a hagyományos kereskedési rendszereket, mind az alternatív elektronikus platformokat vagy sötét poolokat használják, olyan intézményeket, amelyek nagy mennyiségben biztosítanak likviditást. és kétoldalúan, anélkül, hogy a közvetítőknek le kellene fényképezniük magukat.

Mindez a művelet, mondanom sem kell, teljesen legális. De Saluzzi arra figyelmeztet, hogy ezeknek az automatikus programoknak, amelyek a tőzsde volumenének nagy részét teszik ki, nincs kötelességük likviditást adni a piacnak, mint a Wall Street-i szakemberek, és ez kockázatot jelent. "Ha egyik napról a másikra lemondják a műveleteket, mi lesz a piacok volumenével, a volatilitással? Példátlan vákuum lesz" - mondja. A vitába belépett Paul Krugman, a Nobel-díjas is, rámutatva, hogy ezek a programok tulajdonképpen rontják a piacok elsődleges funkcióját, egyfajta adóként fizetik azokat a befektetőket, akik nem férnek hozzá az ultragyors számítógépekhez.

Mindenesetre valami mozogni kezd. Charles E. Schumer amerikai szenátor hétfőn bejelentette, hogy a piacfelügyelet elnöke, Mary Schapiro betiltja az azonnali megrendeléseket, egy olyan rendszert, amely lehetővé teszi egyes piaci szereplők számára, hogy a többi előtt fél másodperccel harmadik féltől származó adásvételt láthassanak. Noha elméletileg javítják a likviditást, bárki, aki alkalmazza őket, előnyben részesül az információk terén, mivel a fél másodperc örökkévalóság a nagyfrekvenciás kereskedelem világában. Schumer hozzátette, hogy ez egy átláthatatlan piacok ellenőrzésének szélesebb körű része lesz. A szabályozási folyamat megvárása nélkül a Nasdaq bejelentette, hogy megszünteti a gyors megrendeléseket. Mint a kémregényekben gyakran előfordul, amikor egy esetre fény derül, mindenki veszít.

Kérdés és válasz. Hogyan működik?

Mi a nagyfrekvenciás kereskedés?

Ezt a nevet adják azoknak a számítógépes programoknak, amelyek automatikusan befektetnek a tőzsdére, és amelyeknek rendkívül nagy feldolgozási sebesség és a megrendelések továbbítása hasznos.

Aki ilyen módon kereskedik a tőzsdén?

Szinte kizárólag maguk az értékpapírcégek vagy fedezeti alapok. A tőzsde központi számítógépeihez való közvetlen hozzáférés elengedhetetlen és csaknem nulla műveletenkénti költség, ezért befektetési stílus a nagy szereplők számára fenntartva.

Hogyan működik ez a fajta művelet?

Az automatikus műveletek évek óta a piac részét képezik - valójában az 1987-es összeomlásban voltak jelen - a különbség a kifinomultságukban van. Korábban csak egyszerű paraméterek szerint kellett működni a veszteségek korlátozása, a különböző befektetések közötti arbitrázs vagy összefüggések keresése között. A nagy frekvenciájú műveletek annyiban különböznek egymástól, hogy a végrehajtás sebessége alapvető szempont, mivel a programokat arra tervezték, hogy nagyon rövid időn belül belépjenek és kilépjenek a piacról. Szűk árrést ér el, de nagy összeggel működik. Ezeknek a mechanizmusoknak az az alapja, hogy megszerezzék az információkat, feldolgozzák azokat és működjenek a piacon, és elhagyják azokat, mielőtt más üzemeltetők megtudnák, mi történt. Hajlamosak alternatív kereskedési platformokon keresztül vásárolni és eladni a tőzsdéknek.

Milyen hatásai vannak az egész piacra?

Azzal, hogy sokat és sok pénzzel működnek, növelik a tőzsdei kereskedés volumenét. De akkor a hatásának különböző változatai vannak. A nagyfrekvenciás közvetítés iránt elkötelezett cégek és szakemberek rámutatnak, hogy ez likviditást hoz a piacra és hatékonyabbá teszi. Más kommentátorok rámutatnak, hogy csak volument generálnak, likviditást nem, mivel csak akkor működnek, ha a piaci feltételek kedvezőek, és ha nem, akkor eltűnnek.

Szószedet

HFT. Nagyfrekvenciás kereskedés, vagy nagyfrekvenciás közvetítés. A tőzsdei kereskedési rendszert olyan számítógépes programok gyakorolják, amelyekre jellemző, hogy nagyszámú műveletet generálnak rendkívül rövid időintervallumban, kihasználva ezzel az ár kis eltéréseit.

„VAKARENDELÉSEK”. Amikor egy olyan piac, mint a Nasdaq, nem tud átlépni egy megrendelést az általa kért áron, kénytelen más piacokra irányítani. Néha megállapodások vannak egyes szolgáltatókkal, így ezeket a megrendeléseket néhány tizedmásodperccel elküldi nekik, mielőtt az alternatív piacra utalnák. Ez lehetővé teszi ezen információk kihasználását az ultragyors műveletek lezárásához.

„FEKETE BÚTOROK”. Olyan intézményekről van szó, amelyek mind a részvényeket, mind a likviditást csoportosítják, és a nagybefektetők szolgálatában állnak. Sötét medencék révén a közvetítők vagy a fedezeti alapok nagy részvénycsomagokat vásárolhatnak vagy adhatnak el a piac többi részének ismeretlen kétoldalú megállapodásokkal.

ALGORITMUS. Utasítások sorrendje a feladat elvégzéséhez egy adott környezetben. A befektetési programokban a megfigyelhető mezők sora (árajánlatok, rendelési folyamat, hírek) és az e paraméterek szerint végrehajtandó műveletek változnak