A hivatalos árfolyam jóval a magas inflációs ráta alatti leértékelődése ahhoz a paradoxonhoz vezetett, hogy az argentin valuta az, amelyik a világon a legtöbbet értékeli. Ez egy nagy leértékelés előzetes bejelentése. A lényeg nem annyira, hogy ki hozza meg a döntést - ha a jelenlegi [...]
A hivatalos árfolyam jóval a magas inflációs ráta alatti leértékelődése ahhoz a paradoxonhoz vezetett, hogy az argentin valuta az, amelyik a világon a legtöbbet értékeli. Ez egy nagy leértékelés előzetes bejelentése. A lényeg nem annyira, hogy ki hozza meg a döntést - akár a jelenlegi, akár a következő kormány -, hanem az, hogy felépülnek-e az intézmények és javul-e az állam minősége, hogy legyen remény, hogy ez lesz az utolsó és nem még egyet a történelem Argentína.
A dollár értéke növekszik a világon, mert az Egyesült Államok kilép a válságból, amelyben 2008-ban esett vissza az ingatlanpiac csődjei miatt, mivel Európa és Japán egyaránt a monetáris kérdéshez folyamodik a defláció leküzdése érdekében, és megpróbálja kitörni a pangásból. Az elmúlt 12 hónapban az euró esett -22% és a jen a -14% reálértékben viszonyítva a dollárhoz. Ugyanebben az értelemben valamennyi latin-amerikai ország ugyanazt a stratégiát követi, amely közül a legjelentősebb a Brazil Realé.
A reálárfolyamot a hazai infláció és a nominális árfolyam határozza meg. Ha az infláció magasabb, mint a deviza leértékelődése, akkor az adott ország belföldi árai dollárban kifejezve nőnek, és ezért nyilvánvaló, hogy az adott ország valutáját átértékelik. Éppen ellenkezőleg, ha a nominális leértékelési ráta magasabb, mint a belföldi infláció, a belföldi árak devizában olcsóbbá válnak, és ezért a helyi valuta leértékelődik.
Argentína esetében a Központi Bank adatai és a Nemzeti Kongresszus által közzétett infláció szerint megfigyelhető, hogy 2014 áprilisa és 2015 azonos hónapja között:
- A hazai infláció Körülbelül a 30% évi.
- A hivatalos dollár 8 dollárról 8,8 dollárra ment, vagyis a névleges leértékelés volt 10%.
- Ez azt jelenti, hogy a valós árfolyam évben átértékelték 18% hozzávetőlegesen, körülbelül.
Ezek az adatok azt mutatják, hogy Argentínában a belföldi árak sokkal többet emelkednek, mint azok a növekedések, amelyeket a Központi Bank engedélyez a hivatalos dollár felett. Ezért a reálárfolyam átértékelési folyamata nagyon intenzív. Mivel a legtöbb valuta leértékelődik a dollárral szemben is (a legjelentősebb esetek az euró és a reál), az Az argentin peso a legértékeltebb valuta a világon. Ez azt jelenti, hogy Argentínában a fogyasztás és a termelés egyre drágább a többi országhoz képest.
Ahhoz, hogy az argentin peso ezen átértékelési folyamata fenntartható legyen, Az argentin termelékenységnek meghaladnia kell az Egyesült Államokban a termelékenységet, és más országokban, például Európában és Brazíliában jóval meghaladja a termelékenységet. Nincs szükség kifinomult számításokra annak igazolására, hogy ez nem történik meg. Éppen ellenkezőleg, az argentin termelő berendezés hatékonyságát naponta hozzáadják. Például az infrastruktúra hiánya, az adótorzulások, a közszolgáltatások alacsony minősége és csökkentése, a korrupció, a bürokrácia, a munkaügyi perek, a ráfordítások és a beruházási javak hiánya, az ünnepek és a munkaszünetek elterjedése.
A peso átértékelési folyamata hasonlít a diktatúra és Martínez de Hoz „Tablita” stratégiájára.. Abban az időben egy hosszú folyamat folyt, amelyben az infláció meghaladta a nominális árfolyam külső adósság alapján fennálló kiigazításait. Jelenleg a folyamat az import gátlásával és a tartalékok felhasználásával tartható fenn. De az eredmény ugyanaz: egy „fogyasztói tavasz”, amelynek megfelelője a következő nagy leértékelődést kiváltó feszültségek felhalmozódása.
A leértékelés nem oldja meg a problémákat. Ez egyszerűen a legegyszerűbb és leggyorsabb mechanizmus, amellyel a reálbéreket az uralkodó intézményi keretekből származó termelékenységi szintre lehet csökkenteni. Ezért kell még egy darabnak tekinteni a következő kormány programjában, azon túl, hogy a választási kampány opportunizmusa ennek ellenkezőjét mondja. A különbség akkor lesz, ha a leértékelési kiigazítás mellett megvan a szándék és a képesség az állam intézményi újjáépítésének és átalakításának végrehajtására, amely igazolja azt a reményt, hogy a következő nagy leértékelés az utolsó és nem több lesz. a nagy múltú argentin improvizáció.