Olaszország, Spanyolország és Görögország nemzeti központi bankjai lesznek azok, amelyek január 1-jétől leginkább az Európai Központi Bank (EKB) tőkéjéhez való hozzájárulásuk csökkenését mutatják, míg az Egyesült Királyságból, Németországból és Svédországból származó társaik, lesznek azok, amelyeknek súlya nagyobb mértékben meg fog növekedni a kiállító intézet ezen hivatkozásának kiigazítása szerint. A tőkekulcs az egyik olyan paraméter, amelyet az EKB használ az egyes országok kötvényeinek portfóliójában számított súly kiszámításához, így Spanyolország képviseletének csökkenése nyomást gyakorolhat a spanyol kötvény által fizetett kamatra.

spanyolország

Az új tőkekulcs január 1-jén lép életbe, miután az EKB Kormányzótanácsa ötévente rendszeresen felülvizsgálta az Európai Bizottság GDP-jének és népességének adatai alapján.

"Az a váltási rendszer, amely alapján a nemzeti központi bankok elnökeinek szavazati jogait felosztják, ezeket két csoportba rendezi az adott ország pénzügyi rendszereinek nagysága és GDP-je alapján" - magyarázta a kibocsátó intézet, hangsúlyozva, hogy miután új számítás, amely 2019 januárjában lép hatályba, a kormányzóknak az egyes csoportokhoz történő kijelölése "változatlan marad".

Spanyolország bukása

Ily módon a legújabb felülvizsgálat 8,391% -ra csökkenti a Spanyol Bank súlyát az EKB tőkéjében, a tőke jegyzett és befizetett tőkéje 2019. január 1-jétől 902,7 millió euró, ami azt jelenti, hogy enyhe, 0,5018 százalékpontos csökkenés.

Spanyolország esetében a lefelé történő kiigazítás a második legnagyobb a huszonnyolc között, mivel az Európai Unió (EU) euróövezeten kívüli országainak nemzeti központi bankjai is hozzájárulnak az EKB tőkéjéhez, csak a 0,5085 százalékpontos csökkenés mögött. az Olaszországi Bank számára, amelynek tőkekulcsa 11,8023% -ra csökken a jelenlegi 12,3108% -ról, jegyzett és befizetett tőkéje pedig 1 277,59 millió euró.

A maga részéről a Görög Nemzeti Bank lesz a harmadik, amely a legnagyobb lefelé irányuló kiigazítást tapasztalja az EKB tőkéjéhez való hozzájárulásában, mivel tőkekulcsa 2019. január 1-jétől 2,0332% -ról 1,7292% -ra emelkedik, 187,18 millió jegyzett és befizetett tőke.

Ezzel ellentétben a nemzeti központi bankok, amelyek nagyobb mértékben fogják növelni az EKB tőkéjének súlyát, a Bank of England lesznek, amelynek tőkekulcsa 13,6743% -ról 14,3374% -ra emelkedik, ami 0, 6631 százalékpontos növekedés, 1552 millió euró jegyzett tőkével, de 2019. január 1-jétől csak 58,2 millió folyósítással.

A Brexit megváltoztatja a számítást

Ebben az értelemben az EKB kifejtette az Europa Press-nek, hogy "a" Brexit "esetén újra át kell számolni (a tőkekulcsot)", bár a kibocsátó intézet kifejezte azon bizalmát, hogy "ez nem lehet nagy probléma, mivel csak kis összegük van kifizetve ".

Először az euróövezet képviselői között, másodsorban pedig az EU-ban a Bundesbank az EKB tőkéjének 18,3670% -ra történő növekedését fogja látni a jelenleg hatályos 17,9973% -hoz képest, jegyzett tőkéjével és 1 988,2 millió euró folyósításával.

Összességében a legutóbbi felülvizsgálat után 16 EU-nemzeti központi bank növeli hozzájárulását az EKB tőkéjéhez, míg 12-nek kisebb lesz a súlya.

Ebben az értelemben az EKB meghatározta, hogy a nemzeti központi bankok maguk hajtanak végre tőketranszfereket, hogy a részvényeket az új kulcsokhoz igazítsák.

Az EKB jegyzett tőkéje változatlan marad az elosztás 10,825 millió eurós kiigazítása után, amelyből a kifizetett összeg 2019. január 1-jéig 7659,4 millió euró lesz.

A tőkekulcs jelentősége

Az EKB tőkejegyzése (az egy kibocsátóra jutó kötvények 33% -ának limitjével együtt) az intézet havi nettó vásárlásait irányítja, és valószínűleg 2019-ben irányítja majd az újrabefektetéseket. Ez azt jelenti, hogy a spanyol vagy német kötvényeknek a QE-n belül súlyozniuk kell, nagyon hasonló (van némi rugalmasság) annak tőkéjeleinek az EKB-nál. Ha a Bank of Spain által az EKB-hoz befizetett tőke 8,33%, a spanyol adósságnak hasonló összeget kell képviselnie a QE keretében megszerzett összes államkötvényben.

Merryl Lynch néhány hónappal ezelőtt megjelent feljegyzésében kifejtette, hogy "a tőzsdei várakozások nyomást gyakorolhatnak a spanyol és olasz szpredekre". Ha az EKB szigorúan eleget tesz limitjeinek, akkor lehetővé kell tennie a spanyol és az olasz kötvények lejáratát anélkül, hogy újrabefektetnének újabbakba, amíg részvényeik nem igazodnak az új paraméterekhez.

Az adósságot tekintve "ez azt jelentené, hogy az EKB-nak 30 000 millió euróval (az összes rendelkezésének csaknem 10% -ával) és a spanyoléval 22 000 millió euróval csökkentenie kellene olasz adósságállományát". A legrosszabb esetben ez a kiigazítás 14 000, illetve 12 000 millió lenne. Ez a forgatókönyv akkor fordulna elő, ha az adósságállománynak az EKB új részesedéseihez történő hozzáigazítása mellett az intézmény úgy határoz, hogy szigorúan betartja a szabályokat. A mai napig az EKB kezében lévő olasz és spanyol adósság kissé meghaladja a korlátokban előírtakat.