Menny vagy pokol. Kerek üzlet vagy fizethetetlen adósság. A UVA kreditek Cambiemos egy másik öröksége, amelyben a történetek ütköznek. Egy olyan országban, ahol a lakhatáshoz való hozzáférés örök megoldatlan probléma, az eszköz lehetővé tette, hogy családok százezrei olyan ingatlan tulajdonosává váljanak, amely dollárban növelte értékét, pesóban nyújtott kölcsön révén alacsonyabb díjakkal, mint a bérleti díj. az infláció mértékéhez igazodna. De a 2017-es optimizmus és a hitelboom fellendült a 2018-as pénzügyi vihar után, amely eltemette az inflációs célokat és rekordszintre gyorsította azt.

Buenos Aires

Ugyanakkor, amikor a hitelhez való hozzáférést lezárták és a bérlők lehetőségeit megszüntették, az UVA adósai panaszkodnak a törlesztőrészletek növekedése és a vásárlóerő elvesztése miatt. Az infláció és a bérek háttérváltozóként ez a vita, amely a kormányt és a pénzügyi rendszert is bevonja, keresi annak eredményét.

Az UVA (Beszerzési Érték Egység) olyan elszámolási egység, amelynek értékét naponta kiigazítják a referenciastabilizációs együttható (CER) szerint, viszont az Indec által készített fogyasztói árindex (CPI) alapján. Bevezetésével az előző kormány új megtakarítási és hitelezési mechanizmus létrehozására törekedett, amelynek középpontjában a lakáságazat állt. Így 2016-ban megszülettek az UVA jelzálogkölcsönök, amelyeket más országokban, például Chilében alkalmazott rendszerek inspiráltak, és amelyek a törlesztőrészletek névértékét az inflációhoz kötötték. Ily módon csökkentették a hitelhez való hozzáféréshez és a lakásvásárláshoz szükséges minimális jövedelemszintet.

"Ami történelmileg létezett az országban, az fix kamatozású, fix kamatozású peso piacok piaca volt. Ez vonzó az adós számára, mert havonta fizet olyan összeget, amely magas infláció mellett 15 év alatt szinte semmivé válik . De éppen ezért az a hitelező, aki pénzt adott Önnek, kamatokkal számolta fel a kölcsönt, és nagyon magas kezdeti törlesztőrészletet határozott meg. Ez tiltóvá tette. 2015-ig csak azok, akik az 5% -ban voltak a legmagasabbakkal jövedelemszint az országban "- részletezi Federico González Rouco közgazdász, aki a kabinetirodában dolgozott a Cambiemos irányítása alatt, és részt vett az UVA-rendszer tervezésében.

"Az eszköz bevezetésével megtörték az előírt jövedelemszintet, és a jövedelem felső 25% -ában élők hozzáférhettek a jelzálogkölcsönhöz. Ez továbbra is meglehetősen elitista eszköz volt, de lehetőségeket nyitott azok számára, akik hozzáférést kaptak a lakhatáshoz. nem lett volna képes rá "- teszi hozzá a közgazdász.

A Központi Bank által 2016 márciusában végzett szimulációban az 1 millió dollár 15 éves jelzálogkölcsön felvételéhez szükséges havi jövedelem 58% -kal alacsonyabb volt az UVA-k esetében, a fix kamatozású rendszerhez képest. Viszont az új modell kezdeti díja szintén 61% -kal alacsonyabb volt.

Így az UVA bevezetése élénkítette a jelzálogkölcsön iránti keresletet pesóban. A jegybank adatai azt mutatják, hogy az összes nyújtott kölcsön 245% -kal nőtt 2016 májusa és 2018 hónapja között. "Argentínában a magánszektor hitele kevesebb, mint a GDP 10% -a, míg Brazíliában ez az index duplája, az Egyesült Államokban pedig Azt mondják, hogy az UVA eléri a 100% -ot. Úgy gondolták, hogy az UVA fejleszti a piacot, mivel ez nyereségességet biztosít a bankoknak és lehetővé teszi a megtakarító számára a hozzáférést "- magyarázza Matías Rajnernam, az Ecolatina vezető közgazdásza. A tanácsadó cég becslései szerint a hitelek súlya a gazdaságban megduplázódott 2016 közepe és 2018 harmadik negyedéve között. Ebben az időszakban együttesen a GDP 0,7% -áról 1,5% -ra nőttek.

Más pénzügyi eszközökkel ellentétben az UVA-hitelek fellendülése nem generált különösebb érdeklődésű vállalkozást a magánbankok körében. A hivatalos ösztönzést főleg az állami intézményekre hárították, amelyek ezeknek a krediteknek a nagy részét adták, alacsonyabb kamatlábbal. A Központi Bank 2019 novemberének megfelelő adatai szerint ezen embereknek nyújtott hitelek 73% -át állami bankok adták (elsősorban nemzet, Buenos Aires tartomány és City). Ezután kisebb részvényekkel vannak nemzeti magánvállalkozások (16%) és külföldi tőkével rendelkező vállalkozások (11%).

Az UVA-hitelek bővülése Mauricio Macri igazgatásának legjobb gazdasági szakaszában maradt. 2017-ben a fizetések felülmúlják az inflációt, és több ezer család vált háztulajdonossá olyan kölcsön révén, amelynek havi törlesztőrészlete kisebb volt vagy egyenértékű a hasonló jellemzőkkel rendelkező ház bérleti díjával. De a 2018 áprilisában kezdődött leértékelés megváltoztatta a forgatókönyvet, és felpörgette a BCRA hatóságok által kitűzött inflációs célokat. A 2019-es áremelkedés elérte a legmagasabb szintet 1991 óta, a gazdaság zsugorodott, és a bérek ismét veszítettek vásárlóerejükből, olyan dinamikában, amely hatással volt a családi fogyasztásra, a foglalkoztatásra és a GRAPE hitelt felvevők havi egyenletére.

"Az UVA-k hozzájárultak ahhoz, hogy lehetővé tették, hogy alacsonyabb kamatláb mellett magasabb összeget szerezzen be. De a másik oldal az indexálás volt. 2018 óta gyökeresen megváltoztak azok a makrokondíciók, amelyek mellett ezeket a hiteleket népszerűsítették. Az infláció átment a tetőn, a fizetés nem követte, és ott kezdődött az egyensúlytalanság "- erősíti meg Marcelo Mercere ügyvéd, aki 2017-ben UVA-hitelt vett fel, és a Hipotecados UVA Autoconvocados egyik referense. A csoport az adósokat koncentrálja, akik panaszkodnak az infláció kvótáik értékére gyakorolt ​​hatásáról. A peso növekedésével az UVA névlegesen emeli a tartozás összegét is. Ugyanez történik az ingatlanok értékével, amelyek dollárban vannak megadva, és a leértékelés ütemében pesóban emelkednek.

Az adósok pénzügyi helyzetükkel kapcsolatos aggodalmán túl a hivatalos adatok egyelőre nem mutatják az UVA jelzálogkölcsönök nemteljesítésének általános kockázatát, amely veszélyezteti a pénzügyi rendszer fenntarthatóságát. A legutóbbi jegybanki jelentés szerint ezeknek a hiteleknek a nemteljesítése novemberben 0,6% volt (októberben 0,5% volt): a rendszerben szereplő becslések szerint összesen 103 609 hitel közül csak 781 volt adós. Másrészt a nemteljesítés magasabb maradt az UVA-val nem indexelő jelzálogkölcsönöknél (0,8%).

Az infláció, a leértékelés és a kamatemelések kombinációja megszüntette az UVA-műveletek miatti eufóriát, és gyakorlatilag nem voltak új hitelek. Sok eladósodott ember, látva a kvóta súlyának növekedését jövedelmén, aktiválhatta a tervezett fedezeti záradékokat; ez lehetővé tette számukra a hitel időtartamának meghosszabbítását.

"Ebben az összefüggésben a hivatalos munkavállalók reálbére csökkent, akik leginkább hozzájutottak ezekhez a hitelekhez. A kvótákat az inflációhoz igazították, és a tarifák is sokat emelkedtek, amelyek rugalmatlan javak, amelyek fogyasztását nem lehet abbahagyni, noha az áruk emelkedik, "magyarázza Rajnerman, utalva a gazdasági válság családokra gyakorolt ​​hatására. Ez a hétköznapi argentinokat is érintette, ahol az alapvető szükségletek, mint például az élelmiszer vagy az egészség, növekedése meghaladja az átlagot.

A probléma vitát indított az UVA-hitelt felvevők veszteségeiről vagy hasznáról. A Hipotecados UVA csoporttól azt állítják, hogy "túlzottan eladósodtak", és az előző vezetést hibáztatják a szárnyaló infláció miatt, amely nagyobb arányban emelte a törlesztőrészletek összegét, mint a jövedelmük nominális javulása.

Mások szerint ez egy előnyös döntés volt. "Azok, akik UVA hitelt vettek fel ezekben az években, nagy üzletet folytattak" - mondja Germán Gómez Picasso, a Reporte Inmobiliario alapítója. "Ha összehasonlítanák őket azzal az idővel, ma nem tudnák megvásárolni a házat, mert nem tudnának hozzáférni jelzálogkölcsönhöz. A jövedelem nagyon távol állt az ingatlanok áraitól, mert a leértékeléssel az peso megszorozva néggyel. van kölcsöne, van kvótája pesóban, de birtokolja, és otthona sokkal többet ér. Ha eladnák, lemondhatnák a kölcsönt és pénzt tartanának a zsebükben "- teszi hozzá.

Dollárban mérve a Buenos Aires városában használt lakások átlagos négyzetméterára 2015 és 2019 között 19% -kal emelkedett, még a tavalyi 4% -os csökkenés mellett is, amikor a kereslet összeomlott. A leértékelés miatt a ház peso értéke több mint négyszeresére nőtt.

"A bérlőkhöz képest azok, akik UVA hitelt tudtak szerezni, nagyon előnyös helyzetben vannak, mert tulajdonosok. Ma azok, akik bérelnek, nem férhetnek hozzá kölcsönhöz, és bár a jelzálog kifizetése meghaladhatja a bérleti értéket, mégis ne szembesüljön azzal a problémával, hogy a lejártakor nem tudni, milyen árkiigazítást alkalmaznak az új szerződésben "- mondja Gómez Picasso. A Properati adatai szerint Buenos Aires városában az átlagos bérleti díj 2019-ben 25% -kal, az infláció felénél (53,8%) emelkedett, míg a tulajdonos dolláros bérleti díja történelmi mélyponton van.

Az argentin makrogazdaság minden polcát megrázta a PASO utáni nap leértékelése, amely a dollárt 45 dollárról 60 dollárra hozta. A választási vereség után, az inflációs gyorsulás és a nagy volatilitás összefüggésében Macri sürgősen aktivált egy sor palliatív intézkedést, amely magában foglalta az UVA-adósokat is. Abban az időben úgy döntöttek, hogy 2019 végéig befagyasztják a törlesztőrészletek értékét azok számára, akik legfeljebb 140 000 UVA hitelt kaptak, amely döntés mintegy 90 000 család potenciális elérését jelentheti (a hagyományos kérelmezők és a program kedvezményezettjei között) Procrear terv). Alberto Fernández elnök úgy döntött, hogy meghosszabbítja a fagyasztást, kezdetben erre a hónapra.

"Nem szeretem a befagyást, de akkoriban válság érzése támadt, és fontos volt ezt megtenni. Ez egyfajta stabilizálódás volt, és ez a pánik nem szállt át a rendszerbe, közben gondolkodni kellett egy megoldáson. "- mondja González Rouco, aki hangsúlyozza ennek az intézkedésnek a visszafejlődését: befagyasztott kvótákkal a rést állami pénz fedezi. Januárban a befagyasztás 235 millió dollárt követelt (körülbelül 300 millió dollár lenne, ha az intézkedést februárra hosszabbítanák). Ez egy közpénzből finanszírozott támogatás, amelyet azoknak a családoknak szánnak, amelyek a hitel felvétele idején az ország 25% -ának legmagasabb jövedelmével rendelkeztek. Az összeg egyenlő 16 704 minimális nyugdíjazással (ma 14 068 dollárral) vagy 85 579 AUH-val (2746 USD).

Mivel az infláció még mindig magas, az eredmény bárki tippje. "A gazdaság szempontjából nem jó, ha örök adósságban vannak a családok, mert ez azt jelenti, hogy abbahagyják a fogyasztást" - mondja Rajnerman. A sürgősségi törvényben a kormány megbízta a Központi Bankot az UVA-probléma elemzésével olyan mechanizmusok keresése érdekében, amelyek "enyhítik a negatív hatásokat", a "közös erőfeszítés a hitelező és az adós között" kritériummal.

Az elnöki vitában Macri megemlítette a kiigazítási index megváltoztatásának ötletét a bérek változása miatt, amit a Mortgaged UVA elutasít. "Ha ez a kormány eleget tesz, és a bérek jobban emelkednek, mint az infláció, az végül károsabb lesz" - mondja Mercere. A Hipotecados UVA-tól azt kérik, hogy "lépjen ki az indexálásból", és menjen a "hagyományos modellhez, ahol kiszámítható a tőke a tőkével szemben".

Rajnerman számára a bérek szerinti variáció életképes megoldás lenne, amely "a hitelek alakulását az eladósodottak sorsához kötné". "Nem mindig lehet nyerni. A fizetés kiigazításával mindkét fél a veszteségek partnerévé válik, és ha a valós fizetés nő, amint az 2017-ben történt, nem rossz, hogy valamivel többet fizethet" - teszi hozzá az Ecolatina közgazdásza.

González Rouco a maga részéről egy kompenzációs alap bevezetését javasolja, amelynek forrásai az új hitelekig felszámított pluszból indulnak, és amelyet a piacon aktiválnak. "Lehetővé tenné az adós számára, hogy a bérek és az árrés változása szerint fizessen, és ezt az összeget követően a hitelezőnek történő kifizetést az alap pénzt fedezi, és fordítva".