A gazdasági aktivitás meredek csökkenése után a második negyedévben (és egyes országokban az első része részben) az ezt követő fellendülés erős volt, mert többek között nagyon alacsony szintről indult. A fejlett országok kényszerű hibernált állapotot vetettek ki gazdaságukra a világjárvány legsúlyosabb szakaszában, így az újranyitással járó negyedéves növekedés viszonylag egyszerű feladat volt, amely a központi bankok és kormányok monetáris és fiskális támogatását is megkapta. De az eufória után, amely visszahozta a normális életet (a gyógyulás első fázisa), most következik a gyógyulás legnehezebb része, amelyet szintén a világ különböző pontjain előforduló kovács-járványok fenyegetnek. Ezt a részt vezetheti a lassabb növekedés, a munkanélküliség növekedése, a fogyasztás mérséklődése, a lakásárak csökkenése.

könnyű

Societe Generale: "A gazdasági tevékenység számos ágazatban erőteljesen fellendült, elindítva a mai napig" V "alakú fellendülést. A kezdeti fellendülés a könnyű rész volt, azonban most jön a neheze"

A fejlett gazdaságok és egyes feltörekvő gazdaságok adatai meglehetősen következetesen jelzik, hogy például a lezárás összeomlása után a kiskereskedelmi forgalom gyorsan helyreállt a korlátozások enyhülésével. Ez a fellendülés még az előző évhez képest is bekövetkezett, amikor a globális gazdaságban még mindig a normalitás uralkodott.

"Valójában júliusban az értékesítési szint szinte minden esetben meghaladta 2019 negyedik negyedévét. Kivételt képez Olaszország (99,3 2019-ben negyedik negyedévben 100-at vett indexként), amely még mindig valamivel alacsonyabb volt, és Spanyolország még nagyobb távolságra (97,8) ", magyarázzák a Societe Generale közgazdászait, amelyben arra a következtetésre jutottak, hogy figyelmeztetnek arra, hogy a fellendülés nehéz része most következik. A kiskereskedelmi értékesítés fellendülése van „trükkje”.

Egyrészt a kiskereskedelem erőteljes fellendülését segítette a tartós cikkek ideiglenes fellendülése, amely valószínűleg nem folytatódik - állítják az Allianz elemzői. Például, bútorokra költeni és egyéb tartós cikkek jól teljesítettek a második negyedévben, mivel a fogyasztók a rendelkezésre álló jövedelem nagyobb részét arra költötték, hogy otthonaikat és kertjeiket felszereljék, virtuális irodákat létesíteni a bezárás alatt és után. Az ilyen típusú áruk fogyasztása azonban nem folytatódik ugyanúgy, míg a járványok hátráltathatják a kiskereskedelem többi részét.

Egyes mutatók (fogyasztás, OECD CLI.) Már most azt mutatják, hogy a fellendülés lassul, ami megakadályozhatja, hogy a munkaerőpiac felszívja a munkavállalók millióit, akik Erte-folyamatokban és más, a kormányok által támogatott rendszerekben vesznek részt a nagy dráma elkerülése érdekében. A legrosszabb talán az, hogy a fejlett országok fellendülésének ez a lassulása eléri Spanyolországot is, amely már nagyobb esést szenvedett el, és olyan visszapattanást mutatott be, amely nem tűnik olyan erősnek, mint kellett volna.

Sem V, sem W, sem L nem határozza meg a gazdasági fellendülést, az egyenlőtlenség K-je lesz

"Bizonyítékokat találtunk arra vonatkozóan, hogy a gazdasági tevékenység számos ágazatban erőteljesen fellendült, elindítva a mai napig V-alakú fellendülésnek minősülő dolgot. Azonban a kezdeti fellendülés volt a könnyű, most a nehezebb rész, vagyis a terjeszkedés megtartása. teljes sebességgel zajlik, bár úgy tűnik, hogy ez elkerülhetetlenül lelassul a harmadik negyedévtől "- magyarázzák a Societe Generale.

Spanyolország esetében ez a lassulás egyértelműbben látható volt, tekintettel a járványok idő előtti növekedésére és a rossz turisztikai szezonra. A spanyol gazdasági tevékenység fellendülése augusztusban mérséklődött, csakúgy, mint a fogyasztás - derül ki a CaixaBank Research adataiból. A szolgáltatási szektor PMI-indexe meghiúsította javulási tendenciáját, 47,7 ponton állt, ami rekord alacsonyabb, mint az előző hónapban (51,9 pont) és az 50 pontos küszöb alatt volt. Ugyanezen a vonalon a feldolgozóipar homológ mutatója. A maga részéről 2,5 millió nemzetközi turista érkezett júliusban, és 2,45 milliárd eurót költött, ami 75% -os, illetve 80% -os csökkenést jelent az egy évvel korábbihoz képest.

A lendület elvesztésének legfájóbb része munkanélküliség lesz. Nagyon erőteljes növekedés nélkül a gazdaságok nem képesek felszívni a munkavállalók millióit, akik elhagyják az Ertest és más mechanizmusokat: "Olaszországban és Spanyolországban az elmúlt hónapok munkanélküliségi és foglalkoztatási mutatói a a munkaerőpiac folyamatos romlása az elkövetkező hónapokban "- biztosítja Arno Fontaine, a Natixis francia befektetési bank közgazdásza.

"A COVID-19 esetek növekedésével egyes régiókban és az északi féltekén a hidegebb őszi hónapokba lépve a költekezés egyes formái, például az éttermekben való étkezés vagy a teraszon való italozás is csökkenni kezdhetnek" - jegyzi meg Ben May Az Oxford Economics globális gazdaságtanának vezető kutatója. Ez viszont a háztartások rendelkezésre álló jövedelmének csökkenéséhez vezet, ami egyes régiókban nyomást gyakorolhat a lakásárakra és a bérleti díjakra. Az üzlet bezárása katalizátora lehet ennek a mozgásnak az ingatlanpiacon is. Természetesen ez a jövedelemcsökkenés a magánfogyasztást is mérsékelni fogja.

Ez Spanyolország és Dél-Európa egyik problémája. Az Allianz lebontva bontotta fel a magánfogyasztásra fordított kiadásokat annak elemzésére, hogy az összrész mekkora részét fenyegeti a covid-19: "A jelenlegi recesszió során veszélyeztetett fogyasztási összetevők aránya a belgiumi GDP 13% -ától a duplájáig terjed, 26% -kal. Görögország Érdekes, hogy számításaink nagyobb kockázatot látnak a magánfogyasztás fellendülésével kapcsolatban Görögország, Portugália, Spanyolország és az Egyesült Királyság mint Olaszországban "- áll a német biztosító jelentésében.

A Societe Generale elemzői ragaszkodnak ahhoz, hogy a munkaerőpiacok most összetett helyzetben legyenek, amikor a kormányok támogatási intézkedései ellazulni kezdhetnek, és hogy a kiskereskedelmi értékesítés kezdi elveszíteni a gőzerőt: "A munkanélküliség valószínűleg sok helyen növekszik, különösen azokon, ahol a Kurzarbeit típusú foglalkoztatási rendszerek (a német Ertes) aktiválódtak, de várhatóan csökkenni fognak. Ezenkívül a bérnövekedés valószínűleg szinte mindenhol lassul, a magasabb munkanélküliség és a sok vállalat magasabb költségei miatt. Mindezek negatív tényezők a kiskereskedelmi értékesítés és a magánfogyasztás szempontjából. Tábornok ".

"Mivel a koronavírust még korántsem fékezték meg, valószínű, hogy a társadalmi távolságtartás és korlátozások 2021-ig fennmaradnak, ezért a fogyasztók óvatosak maradnak az USA-ban már bekövetkezett és Európának várhatóan véget érő munkanélküliség hirtelen növekedésével szemben. Az Egyesült Államokra és Európára vonatkozó előrejelzéseink továbbra is a válságból való kiutat jelentik Nike logó formájában, lassan visszatérve a vírus előtti GDP szintjére, az eddigi gyors fellendülés után. "- mutatnak rá a Fitch minősítő ügynökségtől.

A hitelminősítő ügynökség kiemeli, hogy "az ország nagyobb mértékben függ az idegenforgalomtól, mint az euróövezetbeli társai, és magasabb a munkavállalók aránya azokban az ágazatokban, amelyek kiszolgáltatottak a fizikai távolságtartási intézkedéseknek". Így valószínű, hogy a munkanélküliségi ráta valamikor meghaladja a 22% -ot 2020-ban és 2021-ben, hogy lassan csökkenni kezdjen. 2022-ben a munkanélküliség továbbra is meghaladja a 17% -ot, ami két ponttal több a jelenlegi szintnél.

Így minden azt jelzi, hogy a nyár végével és a gazdasági újbóli megnyilvánulás eufóriájával a tevékenység fellendülése új külsőt fog kapni, amelyet szintén lehetne nevezni „új gazdasági normális helyzet”. Ez az új normális állapot addig tarthat, amíg nem találnak végleges megoldást, vagy legalábbis elegendőek ahhoz, hogy megfékezzék a covid-19 kiterjesztését vagy letalitását.