Ebben a blogban a pénzügyi adósságeszközök (kötvények) értékelése, először fontos azt jelezni a kötvények értékpapírok olyan ország vagy társaság adta ki, amely finanszírozást keres és meg akarja állapítani saját fizetési feltételeit. Most megtudjuk a különbségeket a par néven, par fölött és par név alatt kibocsátott kötvények. Egy harmadik fél vásárol egy szelvényt, ahol minden kupon olyan dokumentum, amely jogot ad a behajtásra, egy része kamat (nyereség az eszközt megszerző személy számára és pénzügyi ráfordítás annak, aki pénzt kér ezen adósságinstrumentumon keresztül), egy másik pedig része tőke (a tartozás része), fix kamatozású eszköznek minősül, mert a befektető által kapandó kamat fix.

hogyan

A pénzügyi világnak sok meghatározása van, némelyik bonyolultabb, mint más. Ebben a cikkben megismerhetjük a par néven, par fölött és a név alatt kibocsátott kötvények. Fontos megkülönböztetni néhány pontot. Például itt a kibocsátási értékről fogunk beszélni, és nem a piaci értékről. A kötvény piaci értéke sok mindentől függ, de egyszerűen fogalmazva: az árat a piac határozza meg. A kötvény kibocsátási értékében az árat a kibocsátó határozza meg, és a piacnak semmi köze ehhez az ár kiindulópontjához.

Mi a kötvényértékelés?

A A kötvény értékelése elméleti áron történik (piaci érték), Ezt az értéket úgy kapják meg, hogy diszkontálják azokat a cash flow-kat, amelyeket a tulajdonos a jövőben bizonyos diszkontrátával (megkövetelt megtérülési rátával) kap. Ezt a kamatot a kötvény IRR-jének tekinthetjük, és az összes piaci változó alapján meghatározzuk az adott eszközt érintő kockázat, a jelenérték (a diszkontált cash flow-k összege, amely az értékhez vezet) matematikai képlet alapján. piac) a következő:

r = a kötvényre alkalmazandó kamatláb.

VN = a kötés névleges értéke (a papír által jelzett érték)

Ciborium = VN * kamatláb (pénzügyi kamat)

N = A lejárati időig tartó idő.

n = Az egyes cash flow-k ideje.

VA = a kötvény jelenértéke.

Példa: Kötvényt 1000 USD névértékkel bocsátanak ki, évente 10% -os kamatlábbal és 10 éves lejárattal. A befektetők által megkövetelt megtérülési ráta 10%.

Mi a kötvény értéke ma? Névértéken kibocsátott kötvény

A gyakorlat kidolgozása előtt látható, hogy a kötvény ugyanazon kamatlábat mutat a kuponra és az előírt hozamra nézve, ez azt jelenti, hogy az instrumentumot névértéken bocsátják ki, ezért nyilvánvaló, hogy a piac megköveteli, amit a kötvény kínál, így a a kötvény mai értékének meg kell egyeznie a névértékkel. A matematikai ellenőrzés (a korábban kitett képlet segítségével) a következő:

Az említett elemzés matematikai eredménye azt adja, hogy az eredmény a kötvény aktuális értékével megegyező névleges érték, ha ez megtörténik, akkor nyilvánvaló, hogy a kötvényt névértéken bocsátották ki.

Hogyan lehet kiszámítani egy kötvény értékét? Par

De a pénzügyi piacokon nem mindig lesz az, hogy a kötvényt névértéken bocsátották ki, lehet, hogy a befektetők alacsonyabb előírt hozammal rendelkeznek, mint amit a kötvény kínál, ezt a koncepciót nevezzük „Kiadott szelvény a par ”, és másrészt előfordulhat, hogy az előírt hozam magasabb, mint amit a kötvény kínál, ezt a koncepciót nevezzük„Par. Alapján kibocsátott kupon”, A piacokat figyelő felhasználó valószínűleg megzavarodik, mivel azt gondolhatja, hogy az overnek magasabbnak, az undernek pedig alacsonyabbnak kell lennie, de a par fölé történő lehívás oka az, hogy a kötvényt kibocsátó szervezet több, mint a befektetők kilátásai. Példa: ha a szervezet 10% -os kamatozású kötvényeket bocsát ki, és az előírt hozam 8%, az azt jelenti, hogy a befektetők olyan prémiumot generálnak, amely a nyereség lenne, mert a szükségesnél magasabb kamatot kínálnak fel nekik. A matematikai bizonyíték a következő lenne:

Ennek eredménye azt jelenti, hogy a kötelező 8% -os megtérülési rátával rendelkező kötvény értéke 1 134,20 USD UF jelenértéknél, vagyis a prémium ebben az esetben a jelenérték és a nominális érték különbsége lenne. az az érték, amely névértéken kínálja a kötvényt, így az eredmény 132,2 USD UF (1 134,2 - 1 000).

Hogyan lehet kiszámítani egy kötvény értékét? Par. Alapján kibocsátott kupon

Ha ezzel az előfeltevéssel megértjük, hogy ha a piaci kamatláb alacsonyabb, mint a kötvénykibocsátási kamatláb, akkor az meghaladja a par értéket, az ellenkező forgatókönyv, vagyis a piaci kamatláb magasabb, mint a kibocsátási kamatláb, ami azt jelenti, hogy kötvény "par név alatt" került kibocsátásra, Névleges alatt van, abból az okból, hogy a szervezet a várakozásainál alacsonyabb értékű kötvényt kínál, tehát a prémium ebben az esetben veszteséget jelentene, ha egy másik példát látunk, ahol a piaci kamatláb 12%, ez azt jelenti, hogy a az előírt teljesítmény nagyobb, mint amit a szervezet kínál, tehát mennyiségileg a A kötvény jelenértékének kisebbnek kell lennie, a matematikai bizonyítás a következő:

Az eredmény ebben az esetben azt eredményezi, hogy a kötvény ára ma 887 USD, tehát kevesebb, mint a névérték, és ez a befektető számára 113 USD (1000 - 887) prémium veszteséget jelentene.

A a kuponfizetések részletei a három szcenárióban és a matematikai igazolásokban kapott jelenérték bontása a következő:

Kötvénykibocsátási folyamat

A kötvénytípusok a kibocsátó típusától függően változhat, de a kötvénykibocsátási folyamat mindegyikének ugyanaz a módszertana, amelynek a következő lépései vannak:

Megközelítés a művelethez

Először is, a kibocsátónak tisztában kell lennie finanszírozási igényével. Vállalati kötvények esetében a kötvény terjesztéséért felelős Bank elemzi a társaság pénzügyi kimutatásait, értékeli, hogy a kötvénykibocsátás megfelelő-e, és a társaság megfelel-e a kilépéshez szükséges alapvető követelményeknek. a piacon. A tőzsdéken nagyon szigorú követelmények vonatkoznak a kötvény bevezetésére.

Dokumentáció elkészítése

A piacra lépéshez ajánlott, hogy a kibocsátó minősítési ügynökség minősítéssel rendelkezzen. A kibocsátó minősítése szerint ez nagyban függ a kötvény által kínált kamatláb elfogadásától. Jó minősítéssel szemben a piac által elfogadott érdeklődés alacsonyabb lesz, mint ha a kibocsátó rossz minősítéssel rendelkezik, ahol a nemteljesítés kockázata magasabb, és az elfogadott kamat sokkal magasabb lesz.

Hasonlóképpen, a jogi dokumentációt úgy kell elkészíteni, hogy a művelet idejében időben legyen, vagyis azok a szerződések, amelyek meghatározzák a kibocsátó és a műveletben részt vevő bankok feltételeit. Lassú és fáradságos folyamat, de külső ügyvédek támogatják.

Haknizás

A szerződés meghatározása után elő kell készíteni a művelet befektetőknek történő bemutatását. Alapvetően a kötvény népszerűsítéséről és "eladásáról" szól az intézményi befektetők körében. Szervezik az iparban „roadshow” néven ismert találkozókat, amelyek találkozók a befektetőkkel a világ legfontosabb pénzügyi központjaiban, például Londonban, New Yorkban vagy Frankfurtban. Ezeken a találkozókon megválaszolják a kérdéseket, bemutatják a szóban forgó vállalat vagy ország dokumentációját, és értékelik azokat az árakat, amelyeket a piac hajlandó lenne fizetni a kötvény kibocsátásakor.

Kötvénykibocsátás és piaci bevezetés

Miután eldöntötték, hogy a kibocsátást azért hajtják végre, mert van érdeklődés, a kibocsátásért felelős bank és a kibocsátó keresi a lehetőségeket, és meghatározza az előzetes dátumot, amely nagyban függ a piaci viszonyoktól. Ha a piac erõteljes, akkor a kötvény bevezetése meg fogja várni a trend változását.

Amikor eljött a nap, reggel első dolog, volt egy első hívás, amelyben ott volt a tranzakciót végrehajtó csapat és maga a cég, egy kulcsfontosságú pillanat, amelyben, látva, hogy milyen a piac aznap, megerősíti hogy az adás folyik, vagy ha a körülmények sokat változtak, akkor elhalasztják.

Ha a művelet folytatódik, az illetékes bank tanácsot ad a kibocsátónak az árról, megállapodnak a művelet prémiumáról és összehangolják a stratégiát. Bejelentik a piacon történő kibocsátást és kinyitják a „könyvet”, egy digitális fájlt, amelybe bejegyzik a különböző befektetői megbízásokat, amelyek a nap végén zárva vannak, és megkezdődik az utolsó szakasz.

Kötvényárak

Amikor a könyv zárva van, eldől, hogy mennyit kell odaítélni az egyes befektetőknek, figyelembe véve a befektető minőségét és a kibocsátó céljait. A bankok az említett disztribúcióval jóváhagyásra eljuttatják a listát a kibocsátóhoz, és a befektetőket tájékoztatják a kötvények végleges elosztásáról. Ennek oka, hogy a megbízások néha meghaladják a kötvények ajánlatát, és ekkor történik az ajánlatok felosztása a befektetők között.

Végül, és figyelembe véve a befektetők kéréseinek és ajánlatainak arányát, megállapítják az árat.

Hogyan lehet kiszámítani egy kötvény értékét? Következtetések

Erről a következőket kaphatjuk meg következtetések a kötvény értékéről:

  • 100% -os részesedés, jutalék 0%
  • Korlátlan befektetési volumenben és még sok minden másban
  • Beruházás a rövid és hosszú távon
  • A CySEC és az FCA szabályozza
  • Biztonsági protokollok amelyek védik az alapjait