Az "Altadis" (korábban "Tabacalera") felvásárlási ajánlatot tett a "Logista" tőkéjének 100% -ára, 2008 júniusában kivezették a listáról. Az Altadis 100% -ban a British Imperial Tobacco csoporthoz tartozik. Újra idézni az IPO-n keresztül 2014 júniusában.

logisztikai

Az "Imperial Tobacco" a részesedés 70% -át ellenőrzi, További részvényes az "Allianz Global Investors" 5% -kal. Az Imperial Tobacco számára ez nem stratégiai befektetés, elhagyja hagyományos üzleti tevékenységét, így nem lenne kizárva a társaság elidegenítése. Meg kell jegyezni, hogy az idén megújította ötéves szerződéseit a nagy dohányipari vállalatokkal: a British American Tobacco, a Philip Morris Spain és a Japan Tobacco International.

A csoportot több cég alkotja amelyek között áll:

- Logista: visszatérő kiszállítás dohányboltokba, kioszkokba, könyvesboltokba, benzinkutakba, kisboltokba és másoknak.

- Nacex: A csomagok és dokumentumok sürgős szállítása.

- Logesta: Távolsági szállítás.

- További csoporttársaságok: Logistadis, Integra2, Logista Libros, Logista Pharma, Logista Publicaciones.

3 országban működik, forgalma 9 632 millió euró. amelyeket a következők terjesztenek:

Franciaország (45% eladás) - 95% dohány.
Olaszország (27% eladás) - 100% dohány.
Iberia (28% -os értékesítés) - 86% dohány.

A csoport árbevételének 94% -a a dohánytermékhez kapcsolódik és kapcsolódó termékek.

Ha csak a gazdasági eladásokat vesszük figyelembe (kivonva a termékek értékét a "Dohányköltség" bevételből), akkor az eloszlás változó lehet, az Iberia csaknem 49% -kal, az EBIT pedig 38% -kal.

LOGISZTIKA ÉS FORGALMAZÁSI ÁGAZAT

A logisztikai szektor növekedési szakaszban van. A CBRE "Spain Logistics Report 2015-2016" jelentése szerint a 2015-ös fogyasztás erőteljes növekedése jelentősen hozzájárult a logisztikai helyek iránti kereslet növekedéséhez. Így tavaly több mint egymillió négyzetmétert kötöttek le, 24% -kal többet, mint 2014-ben.

Figyelemre méltó az "e-kereskedelem" 2015-ben tapasztalt erőteljes, 27% -os növekedése is

A növekedés meglehetősen korlátozott:

Konszolidált 2016: 1,7% és gazdasági értékesítés + 3,5%.

Konszolidált 2015: -0,3% és a gazdasági árbevétel -1'8.

Konszolidált 2014: -3,6% és gazdasági értékesítés + 2,4%.

A bruttó fedezet csak 1,8%, az EBITDA ráta pedig csak 2,8%. Nagyon szoros árrést jelentenek a vállalat által mozgatott mennyiség számára, ami azt jelzi, hogy a Tabaco forgalmazása nem túl jövedelmező és más, nagyobb margóval rendelkező szegmensekhez kell sodródniuk, például a csomagok terjesztéséhez.

A TÁRSASÁG ÉRTÉKELÉSE

A vállalat értékének 15-szerese az FCF-értéke, mivel nincs tartozása. 23,02 euró célárat kapok 4,3% kedvezmény a tegnapi árról.

Az értékelésnél nem veszem figyelembe azokat az adatokat, amelyek az eredmények bemutatásakor "Cash & Cash and equivalence" néven jelennek meg 2 039 millió euró. Miután megvizsgálta ezt a rovatot, a dohányfizetési ciklus következménye, hatékony gyűjtéskezeléssel (7 és 15 nap között terheli a dohányboltokat), és sokkal szélesebb körben tartja fenn a fizetési feltételeket az adminisztrációk és a dohánygyártók számára, mint amennyit ez a többlet megenged. De akkor nyilvánvaló, hogy az ügyfélegyenleg 1774 millió euró, szemben a szállítókkal 5673 millió euróval.

Van egy olyan tényező, ami nem tetszik nekem, hogy ez a többlet kincstár finanszírozását több vállalatra kiterjedő hitelpolitikán keresztül végzi az Imperial Tobacco anyavállalat felé.

Jelenleg 17'25 perces árfolyamon kereskedik.

"OSZTALÉK" POLITIKA

A társaság 1,28 euró EPS-t kínál, vonzó 3,41% -os osztalékhozammal és 90% -os kifizetéssel.

Az ágazat, amelyben működik, rengeteg potenciállal rendelkezik, különösen az internetes értékesítés miatt a csomagszegmens. Piacunkon nincs több tőzsdén jegyzett vállalat, amely lehetővé tenné számunkra, hogy belépjünk az ágazatba, hagyományosan ezt az ágazatot kisvállalkozások alkotják, nagyon atomizált vállalkozásokkal.

A Logista látványos terjesztési hálózattal rendelkezik, 300 000 értékesítési ponttal Spanyolországban, Franciaországban, Olaszországban és Portugáliában. De az "Imperial Tobacco" anyavállalat egy dohányipari vállalat, amelynek következtében a teljes értékesítés 93% -a továbbra is a dohányhoz kapcsolódik. Úgy gondolom, hogy a f high kihasználja a disztribúció többi részét, de a többségi részvényes aktivitása miatt nehéz gyorsabban haladni.

Az eredménykimutatást tekintve növekedése diszkrét, és nagyon szoros működési árréssel rendelkezik.

A pénzügyi helyzet nagyon stabil, adósság nélkül és lenyűgöző működőtőke-gazdálkodással rendelkezik amelyek lehetővé teszik számára, hogy legyen egy 2900 millió doboz. € (bár ezt az anyavállalata használja, és ez nem győz meg).

Jó hozam a részvényes számára és 90% -os kifizetés ez megakadályozhatja, hogy több befektetést generáljon a lehető legnagyobb potenciállal rendelkező üzleti szegmensek fejlesztésére.

Számomra ez az árban van, és nincs nagy lehetősége az értékesítés vagy az árrés javítására, Ezenkívül a benzin költsége fontos tényező egy közlekedési vállalat számára, 2017-ben sokkal magasabb lesz, mint az előző.

Ha a portfólióban tartják, akkor visszatartás, de ezen az áron nem lépne be.

A társaság a 2014. júniusi tőzsdei bevezetése óta nagyon jól teljesített, 78% -os átértékeléssel, nagyon pozitív relatív erővel az Ibexhez képest, miközben az emelkedő magasságok és mélypontok szinte tökéletes egymásutánját is fenntartotta. Csak a 19'22 euró elvesztése rontja a technikai szempontokat