A kormánynak fordulnia kell a mexikói olajtársaság helyzetének enyhítéséért (amely 2019-ben csaknem megduplázta éves veszteségeit), el kell kerülnie a minősítés jelentős csökkentését, és nem szabad veszélyeztetnie az államháztartást.

radikális

Köztük lévő kapcsolat A Petroleo Mexicanos (Pemex) és a kormány mindig is függött egymástól. Évtizedekig a cég súlyos költségvetési terheket viselt el, ami megerősítette a nemzeti fejlesztésre szánt kormányzati költségvetést.

Még, A vállalat az ország olajbőségét mentőövévé változtatta a PRI és a PAN adminisztrációjának hibáiból. Ma úgy tűnik, hogy a helyzet megfordult. Mexikó negatív eredményei és tévedései ellenére támogatja az olajtársaságot.

A rossz hírek azt mutatták, hogy radikális változásra van szükség a társaságban. A Pemex bejelentette, hogy 2019 során 346 000 millió peso éves veszteséget könyvelhetett el. Ugyanakkor szembesül azzal a ténnyel, hogy termelése hanyatlóban van, egy olyan világban, amely megveti a fekete aranyat, hogy utat engedjen a megújuló energiáknak.

Mi több, a legutóbbi, 2016-os árválság, amely alig két év alatt egy hordót 100 dollárról 18 dollárra süllyesztett, az országot függésre kényszerítette
kevesebb jövedelem származik az olaj külföldi értékesítéséből.

2019 folyamán átlagosan napi 1,7 millió hordó nyersolaj nemzeti termeléssel, hazánk olajbevételei csak a közszféra összes bevételének 17,7% -át tették ki, míg 2006-ban, amikor a Pemex naponta 3,2 millió hordót termelt, ezek az összes költségvetési bevétel 39,8% -át tették ki.

Bár lA Pemex jövedelme jelentéktelennek tűnik a bruttó hazai termék (GDP) százalékában, ha pesóban értékeli őket, az ábra jobb dimenziót kap.

Például egy dollár olajárának növekedése vagy csökkenése hatással lehet a kormány szerint 13,775 millió pesóra vagy a GDP 0,05% -ára, amely összege megközelíti a Közoktatási Minisztérium idei teljes költségvetését. Egy másik mintagomb a nyers nyers kitermelése.

Minden 50 000 előállított hordóért, az államkassza 16 297 millió pesót regisztrál, ami a GDP 0,06% -ának felel meg.

„A pénzügyi év során eltérések lehetnek az akkori várakozásoktól előkészíti és jóváhagyja a 2020-as gazdasági csomagot; ez a belső vagy külső makrogazdasági sokkok eredményeként ”, amint azt a Pénzügyminisztérium és az Államhitel-minisztérium (SHCP) megállapította az idei„ Általános gazdaságpolitikai kritériumai ”-ban.

Andrés Manuel López Obrador kormányának politikai energiaszuverenitása van. Ennek elérése érdekében javasolja az állam termelő vállalatának költségvetési megerősítését. Csak 2020-ban 523 000 millió pesót szállított az olajvállalatnak, bár ezt más függőségek csökkentésének köszönhetően sikerült elérni, amellett, hogy az ország és a Pemex hitelminősítése is romlott, ennek következménye a kamatköltségek növekedése. az adósságról és az új hitelek növekvő költségeiről.

Az S&P 2019 márciusában elsőként büntette Mexikó és a Pemex kilátásait, a „stabilról a„ negatívra ”.

"A Ez a perspektíva azt a kockázatot tükrözi, hogy a közpolitikában nemrégiben történt változás a magánkezdeményezések részvételének csökkentését célozta az energiaágazatban, más olyan eseményekkel párosulva, amelyek negatívan befolyásolták a befektetői bizalmat, növelhetik az állam függő kötelezettségeit és csökkenthetik a gazdasági növekedést. ".

Bár hat hónapon keresztül hasznát vette a kételynek, A Moody’s 2019 júniusában "stabilról" "negatívra" minősítette Mexikó és a Pemex kilátásait, a vállalat pénzforgalmára vonatkozó alacsony elvárások és a bizonyított olajtartalékok csökkenése miatt, annak ellenére, hogy a költségek csökkentésére és a tőkebefektetésekre ösztönöznek.

A Fitch csökkentette a hitelminősítést az államháztartás megnövekedett kockázatának kombinációja miatt, amely a Pemex pénzügyi romlásából és a növekvő gazdasági gyengeségből adódott a külkereskedelem fenyegetéseivel és feszültségeivel szemben.

A PANDEMIKA

A Pemex pénzügyi állapota nagymértékben függ a nemzetközi olajpiactól, ahol termelésének 60% -át adja el, főleg az Egyesült Államoknak.

Tulajdonképpen, a globális nyers keresletet tönkretette a Covid-19 koronavírus, amely hordónként 20 dollár nagyságrendű árakat zuhant, az elmúlt 18 év legalacsonyabb szintje, 2019 márciusában, az utazási korlátozások és a nemzetközi karanténok miatt.

Ebben az összefüggésben a kőolaj-exportáló országok szervezete (OPEC) és a független termelők nem tudtak olyan kitermelési szintet meghatározni, amely stabilan tartaná az ár piaci háborúhoz vezetett Szaúd-Arábia és Oroszország között, napi 2,5 millió hordóval képes elárasztani a piacot.

"Az OPEC nélkül a globális olajpiac elvesztette szabályozóját, és most csak a piaci mechanizmusok szabhatják meg a kínálat és a kereslet egyensúlyát" - mondja Espen Erlingsen, a Rystad Energy Upstream kutatásának vezetője.

Az energiaipari cég becslése szerint a világ kereslete napi körülbelül 4 millió hordóval csökkent februárban a koronavírus miatt; és a következő hónapokban a kereslet 2 millióról 4 millió hordóra gyengülhet a járvány miatt.

Az egészségügyi válság a tőzsdéket és a tőzsdéket is megzavarta. Március első két hetében, a peso a dollárral szemben majdnem 20% -kal leértékelődött, minden egyes zöldhátonként 25 egységre.

"A mexikói peso nagymértékű leértékelődése növeli az adósságot a GDP-hez képest, ami az olajár csökkenésével együtt a Pemex és a szuverén hitelminősítésének a vártnál nagyobb csökkenéséhez vezethet." Carlos Capistrán, a Bank of America Merrill Lynch vezető közgazdásza jelentésben.

Bár Mexikó szuverén jegyzete már magában foglalta azt a kockázatot, hogy a Pemex a negatív cash flow-val és befektetési igényeivel szemben ismétlődő és jelentős támogatást igényel a mexikói kormánytól, az olajár esése és az a kockázat, hogy ezek alacsonyak maradnak, felerősíti azt.

"A szövetségi kormány által az olajjal kapcsolatos bevételeinek fedezésére szerződött fedezet enyhíti a mexikói keverék alacsonyabb árának a szövetségi bevételekre gyakorolt ​​hatását, bár csak erre az évre. Másrészt felülvizsgáljuk Mexikó növekedési becslését 0,9% -ra ebben az évben, tekintettel a Covid-19 sokk közvetlen és közvetett hatására, amely várhatóan 2020 első félévében további gazdasági hátrányokkal jár majd. - mondta a Moody's elemzője, Ariane Ortiz-Bollin.

Fitch szerint azzal a mexikói exportkeverék jelenlegi ára hordónként 20 dollár alatt van, A Pemex kutatási és gyártási üzletága nem generál elegendő cash flow-t ahhoz, hogy fedezze a 25 dollárt meghaladó működési és pénzügyi költségeket.

"A vállalatnak logisztikai, gáz- és kormányzati adóügyeire kell támaszkodnia költségeinek fedezésére".

MENTÉS MINDEN KÖLTSÉGEN

López Obrador és energetikai csapata Rocío Nahle, az Energiaügyi Minisztérium (Sener) vezetője és Octavio Romero Oropeza, a Pemex igazgatója vezetésével ragaszkodnak a a vállalat megmentése a stratégia jelentős megváltozása nélkül, az ár összeomlása és a gyér eredmények mellett a termelés növelése érdekében.

A költségvetés növelése mellett a Pemex López Obrador első évében 22% -ot, 116 672 millió pesót, kevesebb adót fizetett olajterületeiért.

A Pemex megkezdte protokolljának végrehajtását a pénzügyekkel kapcsolatos kockázatok csökkentése érdekében: likviditási kockázati kitettség, „azonnali” hozzáférés a hitelkeretekhez 6,8 milliárd dollárért és a kincstártól független olaj fedezeti ügyletek kifizetése, emellett az adminisztratív költségek csökkentése 625 millió dollárért és a megtakarítások több mint 5000 millió peso szerződésben.

Romero kijelentette, hogy a társaságon belül "tisztában vannak a jelenlegi forgatókönyv kihívásainak összetettségével" az olajpiacokon a világjárvány ellenére. "Elkötelezettek vagyunk az állandó kommunikáció fenntartása mellett" - mondta.

A menedzser március 17-én napi 1,79 millió hordó csúcstermelést feltételezett, és kiderült, hogy 2019 folyamán a hordónkénti súlyozott átlagos termelési költség 14,2 dollár volt. Erre az évre a mexikói olajtársaság 15 új mező kifejlesztését és 423 kút fúrását tervezi.

Egy nappal később a vállalat arról számolt be, hogy a mexikói mix 14,54 dolláron zárta az árát, ami a legrosszabb szint 2002 januárja óta.

Pablo Medina, a Welligence Energy Analytics elemzője azt javasolta, hogy amint az olajárak figyelmeztetnek és helyreállnak, A Pemex-nek 70% -kal kell csökkentenie a beruházásokat, a többit pedig a 25 legfontosabb területre kell összpontosítania, mivel a teljes termelés 60% -át adják, amellett, hogy hatalmas társulási kört kötnek a magánvállalatokkal.

"A Pemex-nek radikális változásra van szüksége, vagy más módon, küszöbön áll a hitelminősítők által csökkentett minősítés "- jósolja az energetikai tanácsadó az olajcég panorámájának elemzésekor.