A fellendülés megtorpan az euróövezetben. A gazdaság fellendülése a lezárás vége után erős volt, de nyár óta sebességvesztés tapasztalható, ami azzal a kockázattal jár, hogy a legrosszabb esetben a GDP új csökkenését eredményezi. A szolgáltató szektor aktivitása (az eurógazdaság csaknem 75% -a) csökken, míg az ipar úgy tűnik, hogy fenntartja terjeszkedését a PMI mutatói szerint (elemzik, hogy egy ágazat bővül vagy csökken). A szakértők egyetértenek abban, hogy a teljes felépülés megköveteli, hogy a szolgáltató szektor ne csak ne szerződjön, hanem erősen felébredjen. A depressziós szolgáltatások az euróövezetet vagy néhány országát kettős (rövid) recesszióban szenvedhetik, és még nagyobb egyenlőtlenségeket okozhatnak a régió országai között.

covid

Citi: "Mielőtt a GDP bármilyen fellendülése fellendüléssé válna, elengedhetetlen, hogy a szolgáltatások fogyasztása erőteljesebb legyen"

Az euróövezet iparának előrehaladása részben annak köszönhető, hogy fellendültek olyan országok, mint Kína, amelyek a Németország (például az EU-n kívüli) fő piacává váltak. Ebben a hónapban arról számoltak be, hogy Németország a modern történelemben először egy hónap alatt több árut exportált Kínába, mint az Egyesült Államokba. Azonban a szolgáltatási szektor, amely sokkal jobban koncentrálódik a belső keresletbe, különösen a rovarok által leginkább kiszolgáltatott rész (bár egyre több szolgáltatást exportálnak, továbbra sem lehetséges fodrász, masszázs vagy nád exportálása bárban) és a déli országok legelterjedtebb szektora kezd összehúzódni, mivel a covid-19 kitörései új bizonytalanságot keltenek, és a kormányok szigorúbb intézkedéseket fogadnak el.

Az ABN Amrótól a szolgáltatások és az ipar közötti eltérést nagyon releváns fenyegetésnek tekintik: "Valójában azt várjuk, hogy az euróövezet belső kereslete a következő negyedévekben csökken, a munkaerőpiac éles romlása és üzleti befektetések. Összességében úgy tűnik, hogy a PMI-k összessége összhangban áll a kettős visszaesés az eurózóna gazdaságában, a GDP mérsékelten csökken az idei utolsó negyedévben, miután a növekedés a harmadik negyedévben erőteljesen fellendült "- mondja Aline Schuiling, a holland bank közgazdásza.

A kováda állandó megoldásának hiányában a harmadik negyedév „jó” GDP-adatai egyfajta illúziók vagy délibábok lesznek, a gazdaság újbóli megnyitása utáni technikai fellendülés termékei. "A harmadik negyedévi növekedés valószínűleg azokban az országokban lesz a legerősebb, amelyeket az idei év eleji leállás leginkább sújtott, de a kettős recesszióval kapcsolatos aggodalmaknak a növekvő covid-19 fertőzések közepette nagy vörös zászlónak kell lenniük. A politikai vezetők önelégültsége ellen" - mondja Bert Colijn és Carsten Brzeski, az ING közgazdásza jegyzetben.

Ez túlzónak tűnhet, még korai és a kettős recesszió elkerülhető, de az igazság az, hogy ennek nem szabad újnak lennie, mivel az OECD júniusban közzétette a gazdasági előrejelzéseket, amelyek „kettős gazdasági és kovácspuccs-forgatókönyvet tartalmaztak”. amelyben Spanyolország is a legkiszolgáltatottabb ország volt. A nemzetgazdaságban nagyobb a relatív súlya annak a szolgáltatási szektornak, amely a nagykereskedelmet, a kiskereskedelmet, a javításokat, a szállítást, a szállást és a vendéglátást csoportosítja. Ez az ág a legkiszolgáltatottabb a gyáva és korlátozások iránt.

A Citi elemzői közzétettek egy megjegyzést, amely kifejtette, hogy "a GDP szintjének kilábalási kilátásai július óta romlottak. Míg a havi adatok számtétele alapvetően erős növekedési rátákat garantál, a pozitív ütem mérséklődik. a kovács teljesen megfordította 2019 történetét ahol a szolgáltatások a legtöbb gazdaságban támogatták a folyamatos növekedés ütemét, még akkor is, ha az üzleti beruházások gyengültek és a kereskedelem visszaesett ".

Most összetett a helyzet. Egyrészt a szolgáltatási szektor a második áhítati hullámtól merül fel, miközben az ipar egy új üzleti környezetben szenvedhet, amelyet maga a protekcionizmus és a gazdasági gyengeség jellemez, bár ez még nem észlelhető a PMI-kben.

Ezek a szakértők ezt elmagyarázzák a kovács blokkolja sok szolgáltatás költségét majdnem nulláig elengedhetetlen dolgok, például vendéglátás vagy turizmus. "Mielőtt a GDP bármilyen fellendülése fellendüléssé válna, elengedhetetlen, hogy a szolgáltatások fogyasztása erőteljesebb legyen, de mind a félelmi tényező, mind az elszigetelési politika ellenszélben van. Az adatok azt mutatják, hogy a gazdaságok újbóli megnyitásakor is a fogyasztók kevesebbet költöttek A vakcina javíthatja a félelemfaktor és az elszigeteltség politikáját, de csak akkor, ha biztonságos, hatékony, megvalósított és hiteles "- mondják a Citi elemzői.

Colijn és Brzeski megjegyzik, hogy "a harmadik negyedéven túlra tekintve az e heti bizalmi mutatók és a PMI-k a gazdaság kettős visszaesésétől való félelmeket táplálták. Ezenkívül véleményünk szerint a szolgáltatási PMI csökkenése azt a benyomást tükrözheti, hogy a tartósabb társadalmi a távolságtartó intézkedéseknek több ágazati strukturális hatása lesz. Ezért nemcsak korai figyelmeztetés a döntéshozók felé, hogy kialakulnak a második hullám aggályai, hanem az is, hogy a válság strukturális hatása megerősödhet "- érvelnek az ING szakértői.

Egy kis dudor vagy kettős recesszió?

Bár a harmadik negyedév elképesztő növekedési adatokat mutat be, a három hónap utolsó szakaszának kadenciájának elvesztése áthelyezhető az év negyedik és utolsó negyedévére, és ki tudja, 2021 első felére, kettős recessziót generálva minden szabályban (a GDP összehúzódásának két egymást követő negyedéve). Vagy talán minden helyreállítási ütemben van, és a GDP csökkenése enyhe, és 2021-ben a fellendülés folytatódik.

"Védőoltásra lesz szükség, mielőtt a gyógyulás fenntartható lesz. És még akkor is a társadalmi távolságtartás hosszabb távú hatásának, valamint a COVID-19 által felgyorsított egyes ágazatok strukturális átmenetének továbbra is befolyásolnia kell a növekedést 2021-ben és azon túl is.", kommentálják az ING elemzőit.

Normális esetben, amikor erről beszélünk kettős recesszió vagy kilépés W-ban, általában az euróövezet utolsó gazdasági válságára (2008–2013) tekintenek. Például Spanyolország GDP-je 2008 harmadik negyedévében kezdett csökkenni (a globális pénzügyi válságot súlyosbította ingatlanbuborékunk), ugyanazon év negyedik negyedévében recesszióba lépett, és 2009 első 1-jén is leesett: a W első cseppje.

Később Spanyolország ötnegyede nulla vagy nagyon alacsony növekedésnek indult (az euróövezet tovább nőtt), amely a középső középső részét képezte. Végül az adósságválság miatt a GDP egyértelműen visszaesett 2010 végétől 2010 harmadik negyedévéig. 2013, a W második zuhanása. Ebből az alkalomból minden azt jelzi, hogy gyors kettős zuhanásról lesz szó (vagy csak a fellendülésben fellendülő ütközésről van szó), amely majdnem a Ny-t alkotja egyetlen év alatt, míg az előző válságban többben, bár igaz, hogy sokkal kevésbé volt mély.