Az adósságvásárlási programok pótolták a gerinctelen monetáris unió hiányosságait

Spanyolország 2015. március 9-én még mindig áthúzta a válság sárát. Az adósság a GDP 100,7% -án stagnált, és a munkanélküliség küzdött 22% alá (majdnem 4,5 millió munkanélküli). A zöld hajtásokba vetett hit még mindig ugrásszerű hit volt: a gazdaság csak 2009-ben a GDP 1,4 pontját hozta vissza a kilenc megsemmisült kilencből, és ami még aggasztóbb, hogy emelte a fejét. Van, aki továbbra is ragaszkodott a munkaerőreformhoz, mint mentőöv a felépüléshez, és van, aki a Virgen del Rocío-ra hivatkozott, de a mester kulcs Frankfurtban volt.

bizonyítéka

A csoda azon a március 9-én történt. Az Európai Központi Bank (EKB) havi 60 000 millió eurós tömlőkkel kezdte meg államadósság-vásárlási programját (PSPP).. Ezt pedig megbízatásának betartásával tette: az euróövezet árstabilitásának fenntartása. Az infláció negatív területre lépett a megszorítások túladagolásának következményei miatt. Mario Draghi és a BCE kormányzótanácsának többsége nem várt tovább. A politikai döntések hiányuk miatt szembetűnőek voltak, ezért úgy döntöttek, hogy összeszorítják az eszköztárukat, és alacsony arányú politikával kísérték a táncot.

A GDP-re gyakorolt ​​hatás

A mai napig, az egység kumulatív hatást ért el az euróövezet GDP-jére 1,9%, szakértői számításai szerint az infláció 1 és 2% között marad. Mindez a Rajna északi részéből fakadó nyomás ellenére, ahol az inflációs kockázatok miatt aggodalmak vannak - nem léteznek -, bár a hatóságok a valóságban attól tartanak, hogy a megtakarítók és a bankok jövedelmezősége csökken.

A német igazságügy dinamitát helyez az EKB adósságvásárlási programjába

Hatékony volt a program? Az adatok azt jelzik, hogy igen, függetlenül attól, hogy a hatókörét és intenzitását javítani lehetett volna. A valóság az, hogy "a banki hitelkamatok csökkenése és a hitelbővülés elősegítette a finanszírozási feltételek könnyítését, a gazdasági fellendülés támogatását és a deflációs erők ellensúlyozását" - állapítják meg az egyik utólagos jelentésben. Arra is emlékezni kell Németország és Hollandia azok az országok, amelyek a legjobban profitáltak a vásárlásokból az egységben való részvételi kulccsal kapcsolatban (2018-tól).

Van még egy világos kérdés: forgatását jobbra igazították. Így vélekedett az EU Bírósága 2018 decemberében. Ezért sem a német alkotmánybíróság ezen a héten kifejtett végzését, sem kétségeit nem értik. Először is jogi okokból (nincs joghatóságuk dönteni a vásárlások érvényességéről, és nincs felhatalmazásuk magyarázatokat is kérni), másrészt azért, mert megkérdőjelezik a program "arányosságát", azzal érvelve, hogy annak kárai nem értékelt ráadásul abszurd, hazugság: «A bankok profitcsökkentő hatását valószínűleg több mint ellensúlyozta a tőkekönnyítés. A kockázati részben az eredményeink arra engednek következtetni, hogy egy eszközvásárlási program előnyös lehetett a gazdaság egésze számára, még akkor is, ha csökkentette a kamatmarzsokat és lassította a tőkeáttételt. ”- jegyzi meg az EKB márciusi mérlegében.

Botok a kerekeken

Ne felejtsd el a skála legnehezebb tesztjét: az euró két válság után is él. Lehet, hogy nem számoltam volna. Jó mérlegben, a Németországban helyreállított kerekek botjai miatt. Az adósságvásárlási programok pótolták egy gerinctelen monetáris unió hiányosságait, 19 különböző fiskális rendszerrel. Ellenezték az EKB vásárlásait, az adósságátalakításokat, az eurókötvények kibocsátását, az európai munkanélküliségi biztosítás és egy közös garanciaalap kialakítását. Bírói pedig továbbra is túlzásokról beszélnek.

Az utolsó szót Luxemburgban mondják: "sehol máshol"

A német bírák kiváló manőverezése túllépett az európai intézmények számára minden tűrhető vonalon. Az EKB "visszafogatlanul" lépett ki. Egy olyan kíméletes üzenettel, amilyen helyes, világossá tette, hogy csak az Európai Parlamentnek, az EU Bíróságának (EUB) és a Számvevőszéknek tartozik elszámolással. Az EUB kötelében követte: a német bíráknak be kell tartaniuk azt az európai döntést, amely 2018-ban érvényesítette a programot. Senki sem áll fennhatóságuk felett. Utoljára az Európai Bizottság reagált. Elnöke, Von der Leyen, nem hagyta figyelmen kívül az eurórendszer és a jogrendszer kettős megkérdőjelezését: «Az uniós jog utolsó szavát mindig Luxemburgban ejtik. Sehol máshol», Letelepedett, mielőtt kinyitotta volna az irat ajtaját.

Brüsszel azzal fenyeget, hogy szankcionálja Németországot az EKB függetlenségének fékezése miatt

Németország megkérdőjelezte az európai intézmények tekintélyét. Hol volt a mindig elvert német fegyelem? Mi mögött bújnak meg, hogy nagyobb legitimitást biztosítsanak követeléseiknek, mint a közös jogrendnek? "A Bundesbank 26% -os részesedéssel rendelkezik, ez a legnagyobb hozzájárulás" - foglalta össze a héten a CDU európai parlamenti képviselője, Stefen Berger, az eurózóna kormányzásának csökkentése a „ki fizet, az uralkodik” elvre, a jogállamiság nagyon rossz elképzeléseire.