A Draghi által irányított rendkívüli politika történelmi mérföldkőhöz vezet

során

Mert Bolsamania

  • 2007. augusztus elején az egyenleg 1,19 milliárd euróra korlátozódott
  • A mérleg jelentős növekedése megnehezíti az ingerek jövőbeli visszavonását

Bolsamania | 2017. április 05

Az Európai Központi Bank (EKB) által követett rendkívüli monetáris politika új mérföldkővel egészíti ki szerdai hosszú történelmét. Alapítása óta először lépi túl a bank mérlege a 4 milliárd eurót, ami egy léc, amely az elnök, Mario Draghi kezéből és a banki finanszírozási és eszközvásárlási körökből ugrott elő.

Pontosabban és szerint az EKB csütörtökön közzétett adatai, a gazdálkodó egység konszolidált mérlege márciusban 4,1 billió euróban ért véget, ami csaknem egynegyed billióval meghaladja az előző hét 3,87 ezer milliárdját. Ez az ugrás annak köszönhető, hogy az EKB a múlt héten kiegyenlítette az utolsó feltételes finanszírozási művelet (TLTRO) összegét, amelyet március 23-án felajánlott a bankoknak, és amelyen keresztül 233,5 milliárd eurót szállított 474 banknak.

Ezen adatok nagysága csak akkor értékelhető, ha mellé más számadatok kerülnek. 2007 elején, közvetlenül azelőtt, hogy az EKB-nak el kellett kezdenie a sürgősségi likviditás bevezetését a válság első támadásainak megfékezésére, 1,19 milliárd euró. Azóta tehát 3,4-szeresére szorzott. Ezután ez az egyenérték az eurózóna bruttó hazai termékének (GDP) 13% -ának felelt meg. Ez az arány most 37% -ra rúg. Egy másik összehasonlítás feltárja ezeknek az adatoknak a körét: az USA Federal Reserve (Fed) egyenlege 4,5 trillió dollár - mintegy 4,22 trillió euró - egyenértékű az amerikai GDP 25% -ával.

A banki finanszírozás legutóbbi fordulóival együtt az EKB mérlegét kiváltó valós katapult az eszközvásárlási program (APP), amellyel az intézmény állami és magán adósságot szerzett a piacon 2015 márciusa óta. Ezek a még életben lévő vásárlások, amelyek április óta havi 80 000-ről 60 000 millióra csökkentek, a monetáris politikai célból kibocsátott értékpapírokat tartalmazó tétel növekedését 1,88 milliárd euró, amikor 2007-ben még egy szakasz sem volt erre a célra.

Az EKB mérlegének nagysága és a mérleg újszerű összetétele, amelyen belül köz-, jelzálog- és vállalati adósság van, korántsem jelentéktelen jelentőséget képvisel. további kihívás mert amikor a központi bankárok vissza akarják követni lépéseiket, és elkezdik visszavonni az elmúlt évek rendkívüli ingereit. Az EKB egyelőre még hízik mérlegén. A Fed azonban már vizsgálja, hogyan lehetne csökkenteni - egyelőre elkötelezett a fenntartása mellett. Természetesen az a szervezet, amelynek elnöke Janet yellen Még nem jelentette be ennek a képletét, tudatában annak, hogy ezúttal a monetáris normalizálás nemcsak a kamatemeléssel jár, hanem az igazi kulcsa az lesz, hogyan lehet karcsúsítani az egyensúlyt, mivel az utóbbi években éppen a terjeszkedés működött válságellenes stratégiájának központi tengelyeként. Ezért a „visszatérési művelet” annyira érzékeny. A gyógyuláshoz. És a pénzügyi piacok számára.