Spanyolországban a költségvetési egyenleg a fiskális többlet és a folyó fizetési mérleg hiányának kombinációjával a 2008-ashoz hasonló recesszióhoz vezetne bennünket

következő

Publikálva 2019.06.27. 05:15 Frissítve

Ne tanulj. A fenntarthatatlanság lassan aktiválódik spanyol gazdaságban, amelynek fő vezetői ezúttal is sokadik alkalommal teljesen rövidlátó gazdasági és tudományos ortodoxia lesznek. Egy olyan helyzetben, ahol a világ többi része és a világkereskedelem volumene lelassul, a költségvetési kiigazítás követelése Brüsszeltől aktiválhatja a Wynne Godley által akkoriban meghatározott 7 fenntarthatatlansági folyamat egyikét. Ha a világ többi része megtakarít, akkor a költségvetési kiigazítás kényszerítése, a jelenlegi 2–3% -os államháztartási hiánytól 0% -ig terjedve, a magánmérlegek új recessziójának táptalaja. És mindezt olyan körülmények között, amikor a nem pénzügyi vállalatok nem tették meg a házi feladataikat, és nem használták ki a belső leértékelés előnyeit, hogy ennyit követeltek vállalataik termelékenységének növelésére a tárgyi és immateriális tőkebefektetési folyamatok révén - 3.0 és 4.0 forradalom-.

Két eszközt fogunk használni annak megértéséhez, hogy miként alakulhat ki az új instabilitási folyamat. Először is, Godley ágazati mérlegei a spanyol gazdaság számára. Másodszor, a nem pénzügyi vállalkozások összesített mérlege, a Bank of Spain által közzétett és a 2. fejezetben összegyűjtött spanyol gazdaság pénzügyi számláiból származik. A történet megértéséhez be kell építenünk a nagy recesszió utáni pénzügyi folyamatok hatásait is.

A túlzottan kiterjedt monetáris politika adósságfolyamatokhoz és különböző pénzügyi buborékok aktiválódásához vezet

Az elmúlt két évtized pénzügyi folyamatainak intenzív folyamata nem független a monetáris politikától. A monetáris politika végrehajtása A túlzottan kiterjedt adósságfolyamatokat és különböző buborékok aktiválódását vonja maga után pénzügyi Tech először, akkor az ingatlan, végül az amerikai vállalat. De már tudjuk, hogy a buborékok útján történő bármilyen előre menekülési kísérlet megszakad. Ebben a kontextusban zajlik a nagy recesszió után a pénzügyi tőke részéről a globális termelő ökoszisztémára, így Spanyolországra irányuló támadás folyamata. A mai naptól kezdve, a feltörekvő piacokon lévő néhány pénzügyi eszköz kivételével, a többi negatív előzetes hozamot kínál. Ebben az összefüggésben a megtérülés keresését a globális tőke aktiválja. A „finanszírozott” gazdaságban nagy a kockázata annak, hogy egy nagyvállalat, befektetési alap, kockázati tőke elnyeli a részét. A magas negatív externáliák ehhez a folyamathoz kapcsolódva olyan gazdaságpolitikai intézkedések végrehajtását kell kényszerítenie, amelyek korlátozzák a finanszírozás termelési rendszerünkre gyakorolt ​​káros hatásait, és előnyben részesítik gazdaságunk valós szektorait. De semmi sem történt.

Wynne Godley ágazati mérlege

A számvitel egyik alapelve megállapítja, hogy minden pénzügyi eszközhöz tartozik egy pénzügyi kötelezettség, amely azt kompenzálja. Így például a nettó pénzügyi vagyon egy háztartás egyenlő az összes pénzügyi eszközének és a pénzügyi kötelezettségek összegének az összegével. Ha ez nagyobb, mint nulla, akkor pozitív nettó pénzügyi értéke lesz. Például ahhoz, hogy a magánszektor felhalmozódjon a nettó pénzügyi vagyonban, annak pénzügyi követelések formájában kell történnie egy másik szektorral szemben, legyen az közszféra vagy a világ többi része. Bár ez elengedten hangzik, úgy tűnik, sok közgazdász számára, aki ma sem érti, még nem volt ilyen, hogy a magánszektor leépítési folyamata patrio a ház buborékának megrepedése után, amelyet a definíció szerint megkövetel, magas az államháztartási hiány. Bár külföldi szektorunk 1994 óta hatalmas teljesítményt nyújtott és teljesít, ez nem volt elegendő a magánadósság csökkenésének elnyeléséhez..

Három szektorra osztjuk a gazdaságot: a nemzeti magánszektor, amely háztartásokból és vállalatokból áll (pénzügyi és nem pénzügyi); nemzeti közszféra, amely magában foglalja a kormányzás minden szintjét (központi állam, autonóm közösségek, önkormányzatok és szociális biztonság); és a világ többi része (külföldi vállalatok, háztartások és állami szektor). Van egy számviteli elv, amelyet mindig betartanak: ha egy vagy több szektorban felmerülő hiányokat összeadunk, az eredménynek meg kell egyeznie a többlettel egy másik szektor vagy ágazatok Wynne Godley nyomán a következő egyenletet kapjuk:

Belföldi magánegyenleg + Belföldi állami egyenleg + Külföldi egyenleg = 0

A makrókönyvelés, Wynne Godley ágazati egyenlegeinek felhasználásával, mindig igazat ad nekünk. Az egyik szektor adóssága eszköz a másik számára. Ezért az államadósság a magánszektor eszköze. Az ágazati egyensúlyi keretrendszer segítségével nagyon megérteni, hogy az egyik szektor hogyan viszonyul a másikhoz, valamint a Kalecki jövedelemegyenlet megértése, vagy a tartalékok működési módja a pénzügyi rendszerben. A könyvelés nem elbűvölő, és az identitást nem szabad előrejelzési eszköznek tekinteni, de ezek segíthetnek bennünket a fenntarthatatlan helyzetek felderítésében.

A nagy recesszió depresszióval zárulhat, ha a költségvetési politikát nem enyhítik, és Mario Draghi nem használhatja az Európai Központi Bank mérlegét

Így például a nagy recesszió után a spanyol magánszektor brutális leépítése a csődbe jutott magánvállalkozások adófizetők kárára történő megmentése következtében a magánmérlegek, a magán megtakarítások recesszióját eredményezte, amelynek megfelelője a brutális nyilvános ellenvetés és kisebb mértékben a külföldi szektorból. A nagy recesszió depresszióval zárulhat, ha a költségvetési politikát nem lazítják és Mario Draghit nem engedik meg felhasználja az Európai Központi Bank mérlegét. 2013 vége óta, Brüsszel beleegyezésével, enyhítették a megszorításokat. A strukturális hiány azóta nőtt. Az új monetáris politika és a költségvetési terjeszkedés Lehetővé tették a spanyol gazdaság fellendülését, amelyet az euró leértékelődése és a nyersanyagok árának alakulása is kedvezett. Mindez a folyó fizetési mérleg 2014 óta fennálló többletével magyarázza a gazdasági növekedést. A kínálatból nem lehet csoda, inkább a makrogazdasági politikai eszközök megfelelő használata.

A Sánchez ügyvezetõjének elkötelezettsége azonban A 2–3% -os költségvetési hiányról 0% -ra történő áttérés aktiválhatja a fenntarthatatlanság folyamatát a la „Wynne Godley”. Úgy tűnik, nem értik, hogy az államháztartási hiány szükségszerűen egyenlő a nem állami szektor megtakarításával. Ha figyelmen kívül hagyjuk a külföldi szektort, akkor az állam ellenérzése - fillérekig megegyezik - a háztartások és vállalatok megtakarításával. Ha hozzátesszük, hogy a kereskedelmi mérlegünk kezd hiányban lenni, és a világ többi része elkezdhet spórolni, akkor az államháztartási egyenleg további eladósodott háztartásokat és vállalatokat eredményezne, amelyek megtakarítási rátája történelmi mélyponton van. Ez csak új pénzügyi válsághoz vezethet mondjuk egyértelműen, hogy a fiskális többlet és a folyó fizetési mérleg hiánya együttesen a 2008-as évhez hasonló recesszióhoz vezetne bennünket. A következő blogban a nem pénzügyi pénzügyi vállalatok és bizonyos dinamikák, amelyek a leírt összefüggésben aktiválhatják és felgyorsíthatják a fenntarthatatlanság folyamatát a "la Wynne Godley".