A családok az európai átlag kevesebb mint felét spórolják meg, és a tulajdonukban lévő eszközök annyira konzervatívak, hogy akár billió euró veszít vásárlóerejükből

Ennek a jelentésnek tisztázással kell kezdődnie: a tökéletes befektetés nem létezik, minden embernek ki kell választania a számára legmegfelelőbb pénzügyi eszközt a kockázatkerülés mértéke, a likviditási szükségletek, az időhorizont és a kívánt cél (nyereségesség) alapján. elérni. Ezt követően az adatok arra utalnak, hogy Spanyolországban egyre kevesebbet spórolnak meg, és hogy a fennmaradó részt rosszul vagy legalábbis nem hatékonyan fektetik be. A családok betéteiben és készpénzében a pénz összesen 856 940 millió eurót tesz ki a Spanyol Bank 2017 végi adatai szerint. Ha ehhez az összeghez hozzáadódik a fix kamatozású befektetési alapok részvényeinek értéke, a következtetés hogy több mint billió euró van, amely a legjobb esetekben nem fedezi az infláció növekedését, vagyis elveszíti vásárlóerejét.

megtakarítást

"Ez egy nagyon súlyos kérdés, amelynek fontos következményei vannak" - ismeri el Josep Soler, az EFPA Spanyolország ügyvezető küldötte. „A megtakarítási struktúra túl konzervatív, és hatalmas mennyiségű potenciális hozam veszik el. Továbbá, mivel nagy kockázatkerüléssel járó befektetésről van szó, az elért jövedelmezőség jutalékköltsége nagyon magas ”- teszi hozzá Soler.

2015-ben a háztartások megtakarítási rátája csökkent, és még nem talált legalacsonyabb szintet. Az év első negyedévének végén a bruttó rendelkezésre álló jövedelem 5% -át tette ki az Országos Statisztikai Intézet (INE) adatai szerint, mindössze egytizede meghaladja a történelmi minimumot, és messze van attól a 13,4% -tól, amelyet a kitörés után ért el. a krízis. „2007 után volt, amit félelem-megtakarításnak nevezünk, az emberek csökkentik a kiadásokat arra számítva, hogy mi történhet. A jelenlegi csökkentés azonban két tényezővel magyarázható. Elsősorban a jövőbeni jövedelmi várakozások javulása miatt, ami ösztönözte a családi fogyasztást. A második tényező, amely ezt befolyásolja, a megtakarítás nehézsége a fizetésemelés stagnálása esetén "- jelzi Elisa Ricón, az Inverco vezérigazgatója.

A családok képessége a többlet felhalmozására nemcsak hogy nem közelíti meg a történelmi átlagot (2000 óta 9,5%), de messze van az euróövezet átlagától is, amely 12, 1% volt 2016-ban (legfrissebb rendelkezésre álló adatok). „A családok alacsony megtakarítási rátája jelzi a birtokukban lévő pénzügyi eszközök összetételét. Spanyolországban kevesebbet takarítunk meg, mint az európai átlag. Ezen túlmenően a tőke egy részét lakásvásárlásra fordítják, így kevés pénz marad pénzügyi termékek vásárlására. Ha alacsony a megtakarítás, kevés ösztönzés van a diverzifikációra, és ez részben magyarázza az alacsony kockázatú termékek, például a betétek magas koncentrációját ”- magyarázzák az Országos Értékpapír-piaci Bizottság (CNMV) forrásai.

Nagy ingatlan súly

Spanyolország nemcsak az alacsony megtakarítási arányban különbözik az EU többi országától, hanem szerkezetében is, amely még mindig nagyon koncentrálódik az ingatlanvagyonban. A családok által megtakarított csökkenő pénzt, amely nem a téglára kerül, atipikus módon osztják szét. Spanyolország az ország, ahol a betétek és a készpénz súlya a legnagyobb (az összes pénzügyi eszköz 41% -a), egyedül Portugália kivételével (46%), és jóval meghaladja az európai 30% -os átlagot. Az átlagos európai háztartás portfóliójában a legtöbb eszköz a nyugdíj- és biztosítási alapok, amelyek az összes eszköz közel 40% -át teszik ki, míg Spanyolországban ezek a termékek alig 16% -ot képviselnek.

„Sok időt pazaroltunk el, szinte csak a betétekre spórolva, és csak a lakásokba fektettünk be. Sokat kellett volna tanulnunk a válságból, bár attól tartok, hogy nem ez a helyzet "- ismeri el Diego Mendoza, az AFI Inversiones Financieras Globales befektetési elemzője.

Az Európai Központi Bank (EKB) a pénz árának egymás utáni csökkentése és mennyiségi monetáris intézkedések révén történelmi mélypontra emelte a kamatlábakat. Ez a konzervatív megtakarításokra ártalmas politika nem akadályozta meg a spanyol családokat abban, hogy ma több pénzük legyen bankbetétekben, mint 2010-ben, annak ellenére, hogy drasztikusan csökkentek a javadalmazásuk. A befektetési alapok esetében a kezelt eszközök mindig a legmagasabbak, és a befektető apránként magasabb hozzáadott értékkel rendelkező termékek felé halad. A legkonzervatívabb (monetáris, fix jövedelmű, vegyes és garantált) alapoknál azonban továbbra is 105 957 millió euró, az összeg 38% -a van, amelyek veszteséget okoznak egy, két és három év alatt.

A CNMV elemzi a gazdasági hatásokat

A CNMV kutatási szolgálata, Sebastián Albella elnökének felkérésére, az alacsony pénzügyi kultúra gazdasági következményeinek és a spanyol megtakarítások/befektetések jelenlegi összetételének gazdasági következményeinek felmérésére készül, amelyet konzervativizmusuk és a pénzügyi eszközök alacsony súlya jellemez portfóliók. „Nehéz számszerűsíteni azt a hatást, amelyet a spanyolok takarékoskodnak és befektetnek a spanyol gazdaságra. Mindazonáltal, az ingatlanokra összpontosító stratégia ösztönzi a kevésbé produktív ágazatok, például az építőipar növekedését, és a pénzügyi piac kevesebb fejlődését is magában foglalja, ami viszont kevesebb potenciállal jár a nagyobb termelékenységgel és befektetési kapacitással rendelkező ágazatok számára. a felügyelőtől.

"Spanyolországban a beruházások szakszerűtlenek, és általában kevés ötlet" - mondja Santiago Satrústegui, az Abante Asesores vezérigazgatója. „Nem viszonyulunk jól a kockázathoz, és nem vagyunk tisztában azzal, hogy a jövedelmezőség a komfortzónából való kilépésért cserébe jön. Ezt a konzervatív befektetési módot az magyarázza, hogy hosszú szakaszból érkeztünk, magas hozammal, szinte semmilyen kockázatvállalással, de ezek az idők nem fognak visszatérni ”- teszi hozzá Satrústegui.

A millió dolláros kérdés az, hogy a konzervatív megtakarító születik-e vagy létrejön-e. Inkább elveszítené a pénzt némi nyugalomért cserébe? Vagy nincsenek tisztában azzal, hogy vannak más alternatívák? A szakértők egy sor hiányosságot azonosítanak a pénzügyi ágazatban, amelyek együttesen megmagyarázzák, hogy miért hibásan fektet be. "Nyilvánvaló, hogy a spanyol megtakarítási és befektetési modell ilyen hiányos, ezért nem kereshetünk egyetlen tettest sem" - mondja Carlos Fernández, az IEB professzora. „Az ügyfél nem akarja, hogy díjat számoljanak el a nyújtott szolgáltatásokért, és inkább el akarja rejteni előtte a terjesztési és tanácsadási tevékenység költségeit. A pénzügyi intézmények részéről a termékek forgalmazásán alapuló sikeres modell és a tanácsadói modell felé való elmozdulás nagyon alacsony gazdasági ösztönzőkkel rendelkezik ”- hangsúlyozza Fernández.

A helyi pénzügyi iparban a kínálat, de a kereslet is problémát jelent. Az ellátás esetében Spanyolország még mindig nagyon bankalapú ország, amit bizonyít, hogy a termékek közel 90% -át utcai szinten fiókokon keresztül osztják szét. "Ez a bankok által fenntartott monopólium az egyik fő oka, ha nem a legfőbb oka annak, hogy a spanyolok az ingatlanon kívüli megtakarításokat kevéssé diverzifikálják" - állítja Kais Shehebar Samara, a Fidentiis Gestión kockázatkezelője. Carlos García, a Pénzügyi Tanácsadó Vállalkozások Szövetségének (Aseafi) elnöke osztja ezt a véleményt: „Amikor elkötelezi magát olyan termékek elhelyezésére, amelyekből jutalékot kap, ahelyett, hogy a legjobbat ajánlaná az ügyfél számára, általában eladja azt, amit Ön Önnek megfelel, függetlenül attól, hogy alkalmas-e az ügyfelek számára ".

A tőkeszükséglet vagy a szabályozási szelek arra csábíthatják az egységeket, hogy ügyfeleiket egy vagy másik termék felé irányítsák. A bankok azzal érvelnek, hogy ha a befektető konzervatív, nem tudnak kockázatosabb eszközöket eladni neki. A közelmúlt története azonban tele van példákkal arra, hogy a hálózat milyen hatást gyakorol a befektetési döntések befolyásolására (másképp hogyan juthatnak milliárdok az elsőbbségi részvényekhez?). Ma még mindig vannak érdekellentétek a bankok és ügyfeleik között. Például a hosszú távú megtakarítási igényeket nem lehet kielégíteni olyan rövid lejáratú termékekkel, például betétekkel, amelyek nem győzik le az inflációt. "Azonban a konszolidáltabb és jó márkanévvel rendelkező bankok betétei a legolcsóbb finanszírozási források" - emlékeztet Carlos Fernández.

Az ágazat a maga részéről azzal érvel, hogy a negatív kamatlábak összefüggésében a legkonzervatívabb eszközök szerepe megnőtt. "A háztartási betétek egyaránt tükrözik a bankok bizalmát és biztonságát, valamint a pozitív hozam elérésére tett erőfeszítéseket, amikor az EKB-nál lévő saját betéteiket büntetik" - mondja José Luis Martínez Campuzano, a Spanyol Bankszövetség (AEB) szóvivője. Évek óta a deflációs szcenárió kompenzálta a banki kötelezettségekhez kapcsolódó termékek gyenge teljesítményét, de most, az árak emelkedésével (a CPI 2,3% -on áll), logikus lenne, ha az állampolgárok nagyobb nyereségességre törekednének az alternatív eszközök mellett, bár a bank figyelmeztet e stratégia következményeire: "Fontos, hogy ez a kivételes forgatókönyv ne vezessen túlzott kockázatokhoz, és hogy az óvatosság, a jól megalapozott döntések és a legjobb szakmai tanácsadás domináljon" - mondja Martínez Campuzano a héten írt feljegyzésében.

A megtakarítás és a befektetés alternatívái egyre összetettebbek, és a hosszú lejáratú eszközeikkel kapcsolatos döntéshozatalt nem lehet kizárólag az ügyfél vállára tenni. De ezt a munkát sem lehet teljesen átruházni az entitásokra. A polgároknak proaktívabbnak kell lenniük, amikor aggódniuk kell a pénzük miatt. „Mi, spanyolok, ismerjük az összes ajánlatot a mobiltelefon-piacon, és ha a kereskedésbe megyünk, akkor többet tudunk az autókról, mint az eladó. Amikor azonban pénzügyi termék beszerzéséről van szó, a szomszéd tanácsával öngyógyítunk, és általában nem veszünk igénybe egy minősített tanácsadó második véleményét ”- magyarázza Soler.

Kulcs szempont

Ez a lazaság a vagyon kezelésében szorosan összefügg azzal a ténnyel, hogy a pénzügyi világ nehézkes és távol áll a megtakarítók többségétől. Ebben az értelemben elengedhetetlen a polgárok pénzügyi kultúrájának fejlesztése, hogy döntéseik helyesebbek legyenek. „A pénzügyi kérdések ismerete a jobb befektetés kulcsa. Ha megérted a kockázatot, akkor az üzleti ciklusok vagy a volatilitás nem juttatja el bárhová, ahová nem akarsz eljutni. A probléma az, hogy az oktatás ezen a területen nincs, és nem is várható. ”- mondja Elisa Ricón. Az Inverco főigazgatója úgy véli, hogy alapvető feladat az, hogy felébressze a polgárokban a megtakarítás szükségességét: „A PP kormányának beteljesítetlen ígérete, miszerint levelet küld minden befizetőnek, hogy tájékoztassa őket arról, hogy melyik nyugdíj felel meg nekik hasznos megismertetni az embereket a nyugdíj problémájával ".

A „fintech” reménye

A technológia által nyújtott új pénzügyi szolgáltatások, a „fintech” néven fontos szerepet játszanak a pénz világában. „A Fintech társaságok javíthatják a befektetési döntéseket azáltal, hogy közvetlen hatást gyakorolnak a termékek fogyasztóknak történő kínálására, mivel olyan szervezetekről van szó, amelyek bár a pénzügyi intézményekkel együttműködésre van szükségük eljárásaik végrehajtásához, mivel ügyfeleik vannak, mégis a fejlesztésre összpontosítanak. a felhasználói élmény ”- jósolja Fernando Rojas, az Afi pénzügyi szolgáltatási tanácsadója.

Más szakértők, bár egyetértenek abban, hogy ezek az alkalmazások fejlesztéseket hoznak, figyelmeztetnek, hogy önmagukban nem lesznek elegendőek a megtakarítók mentalitásának megváltoztatásához. „Sokat hiszek a pénzügyi világhoz való technológiai hozzájárulásban. Ez a forradalom pozitív, mivel rengeteg információt generál és csökkenti a költségeket. De a tanácsok jövője az, hogy elkísérjük az ügyfelet, jól megismerjük és céljai felé irányítsuk ”- mondja Santiago Satrústegui, az Abante vezérigazgatója.

Tavaly májusban a Bank of Spain (BdE) és a CNMV közzétette a pénzügyi kompetencia felmérés eredményeit. A következtetés az, hogy a spanyol tudás ebben a kérdésben nagyon alacsony. A megkérdezettek 58% -a érti az infláció fogalmát; Ezzel szemben kevesebb mint a fele tudja, hogy mi az összetett kamat (46%) vagy a kockázat diverzifikációja (49%). A BdE és a CNMV 2008-ban indította el a pénzügyi oktatási tervet, amelyet 2021-ig meghosszabbítottak, és amely számos intézkedést tartalmaz a kultúra népszerűsítésére a megtakarításokkal kapcsolatos kérdésekben. A pénzügyi képzés javításának egyik kulcskérdése, például annak felvétele az általános tantervbe, az igazak álmát.

„Javítani kell a pénzügyi oktatást, de elengedhetetlen a gazdasági ismeretek előmozdítása is. Meg kell értened, hogy a pénz minden életprojekt fontos része. Éppen ezért nem elég megérteni a pénzügyi termékeket, tudnia kell, hogyan kell kezelni az érzelmeket, ez egy kulcsfontosságú szempont a befektetési döntések meghozatalakor ”- mondja Santiago Satrústegui.

A befektetés megvalósításának javításának másik alapvető szempontja a megtakarítók rendszerbe vetett bizalmának megerősítése. A megtakarítók kollektív pszichéjében továbbra is nagyon jelen van az elmúlt évtizedben láncolt pénzügyi kudarcok sora: preferált, ingatlan- és garantált alapok, a Bankia IPO-ja, a Lehman Brothers kötvényeihez kapcsolódó strukturált termékek. „Ezenkívül a lakosság nagy része még mindig nagyon tisztában van a 25% -os munkanélküliségi rátával, a kitelepítésekkel stb., Így a kockázatkerülés továbbra is nagyon magas. A befektetések bizonytalanságának elkerülése érdekében biztonságosabb eszközökre, például betétekre orientálódnak, bár kevésbé vagy egyáltalán nem nyereségesek ”- ismeri el Diego Mendoza.

A pénzügyi válság mélyen rontotta a bankok és a takarékpénztárak hírnevét. Az egységek tisztában vannak ezzel a hatással, és minden alkalommal, amikor lehetőségük nyílik rá, nyilvánosan módosító javaslatot tesznek. De a vágyak egy dolog, a valóság pedig egy másik. Tavaly a CNMV közzétette első titokzatos vásárlási tesztjét, amelynek gyakorlata révén a felhasználóként jelentkező ellenőrök kirendeltségekbe kerülnek. A felügyeleti kémek által tapasztalt helyzetek rávilágítottak „a befektetési termékek marketing gyakorlatának gyengeségeire az ügyfelek kezdeti kapcsolattartási szakaszában”. A feltárt hiányosságok között szerepel a termékekkel kapcsolatos információk hiánya, zavartság kockázataik vagy érdekkonfliktusaik meghatározása során, amikor először a saját termékeiket tanácsolták harmadik felek termékeivel szemben.

„Büntetés érződik az elszenvedett rossz gyakorlatokért. Bizalmatlanság van azokban a felügyeleti szervekben is, amelyek bizonyos esetekben nem reagáltak a befektetőkre, és bírósághoz fordultak ”- vádolja Manuel Pardos, a Bankok, Takarékpénztárak és Biztosítók Felhasználói Szövetségének (Adicae) elnöke. „Arra kértük a kormányt, hogy szüntesse meg három felügyelet [BdE, CNMV és a Biztosítási Főigazgatóság] rendszerét, mert az nem működik jól. Ehelyett egy pénzügyi fogyasztóvédelmi ügynökség létrehozását javasoljuk, amelynek egyik feladata a megtakarítók bizalmának helyreállítása és pénzügyi kultúrájuk növelése lenne ”- teszi hozzá Pardos.

Az ágazatban azt várják, hogy a pénzügyi eszközök piacairól szóló új európai irányelv (Mifid II) elősegíti-e a befektetők védelmének javítását. „Úgy gondolom, hogy a hatása pozitív lesz. Az irányelv egy nagyon fontos szempontra összpontosít, mint például azoknak a szakembereknek a képzése, akik pénzügyi termékeket értékesítenek és tanácsot adnak nekik. Megkövetelik jóváhagyott címet, és ismerniük kell a nem pénzügyi szempontokat, például az adózást. Ez kulcskérdés, mivel a banki hálózatok megtakarítók milliói számára biztosítanak hozzáférést a pénzügyi világba ”- emeli ki Elisa Ricón.

Bár a Mifid II számos aspektusa január 1-je óta közvetlenül alkalmazandó, az irányelvet még nem ültették át teljesen a spanyol jogrendszerbe. Ez a helyzet arra kényszerítette az Európai Bizottságot, hogy felmondja Spanyolországot az EU Bírósága előtt. „Amit a Mifid II javasol, az a nagyobb befektetővédelem létrehozása, ami pozitív. A nagyobb védelem azonban nem jelenti azt, hogy a beruházásai többet bérelnek. Ehhez más viszonyban kell állnia a kockázattal, ami ellentmond az új rendelet által rejtett üzeneteknek. A spanyolországi megtakarítási hiányosságok tehát nem a törvények, hanem a képzés problémáját jelentik ”- fejezi be Satrústegui.