Francisco Sainz, az Imantia Capital ügyvezető igazgatója elemzi a következő hónapok alaptípusainak kilátásait, valamint a piac kínálta befektetési lehetőségeket.

túlsúlyosak

Nagyon nehéz első negyedévünk volt, nagy volatilitással és félelemmel a globális recessziótól, amely kockázati eszközök eladásához vezetett, és ezt követően a márciusi olajár alakulásához kapcsolódó fellendülést tapasztaltunk.
Ami a második negyedévet illeti, nem pedig azon gondolkodnék, hogy vajon erőteljesen helyreáll-e az első negyedévi zuhanás, inkább eszközök szerint különböztetném meg. Az európai fix jövedelem részben úgy gondoljuk, hogy a piacot továbbra is az EKB fogja támogatni. Saját tőke oldalon, különösen Európában, úgy gondoljuk, hogy a kulcs a jövedelem növekedésében rejlik. Az előző negyedévekben láttuk, hogy az ármegtérülések inkább a többszörös bővüléshez kapcsolódnak, de ez nem fenntartható, nagyobb láthatóságra van szükségünk a jövedelem növekedésében. Az üzleti számlák határozzák meg a második negyedévet.

Az arannyal kapcsolatos vállalatokba fektető alapok az év legjövedelmezőbbek. Látunk olyan bejegyzéseket az arany ETF-ekben is, amelyek a válság kezdete óta nem voltak láthatók. Azt tanácsolja, hogy fektessen be az utazási és arany ETF-eket kereső bányászati ​​alapokba, amelyek védelmet keresnek?
A nyersanyagok részben olyan fellendülést láthattunk, amely inkább a rövidnadrág bezárása miatt következett be, mint strukturális okokból, és a kereslet helyreállítása vagy a túlzott kínálat megszűnt. A túlkínálat korrekciója időbe telik, ezért nem látjuk, hogy az árak helyreállítása az idő múlásával nagyon tartós lenne.

Ami az aranyat illeti, a valóság az, hogy az eszköz nőtt a legjobban az év során, de az is igaz, hogy 2012 végén 1900 dollár szinten kereskedett, amikor most 1200-nál járunk, tehát láttak bizonyos átfordulást az átlagra. Rövid távon van értelme folytatni a jackpot játékát, de középtávon úgy tűnik, hogy az alapanyagok nem állnak helyre. Valójában az olajat hordónként 45-50 dollárnál, és nem 70-80 dollárnál látjuk.

A garantált alapok az első negyedév végén rekord erős nettó előfizetéseket értek el, összehasonlítva az előző években elszenvedett törlesztésekkel. A konzervatív befektető számára a legjobb megoldás-e a jelenlegi piaci helyzetben?
Az ultrakonzervatív befektető számára, aki semmilyen kockázatot nem vállal, nincs más lehetősége, mint a garantált alap vagy az alacsony jutalékokkal rendelkező monetáris alap, de tudva, hogy a jövedelmezősége, amellyel rendelkezni fog, nagyon alacsony.

Egy olyan konzervatív profil esetében, amely némi kockázatot vállalhat, a legjobb megoldás a konzervatív profilú alapok, legfeljebb 10% -os tőkeszázalékkal, és a garantált alapok részéről lehet értelme azoknak az alapoknak, amelyek nem rendelkeznek 100% -os garantált tőkével., de 95% -nál, így a struktúrák lehetővé teszik a garantáltnál magasabb potenciális hozamot.

Az EKB megkezdte befektetési fokozatú vállalati kötvényvásárlási programját. Hogyan profitálhatnánk ebből a mozgalomból befektetési alapokon keresztül?
A juttatás módja a rugalmas fix kamatozású alapok. Az EKB a legmagasabb hitelminőségű kötvényeket vásárol, és ezekben a kötvényekben a szpredek vagy a tőkenyereség összenyomásának mozgása gyakorlatilag már megtörtént az EKB bejelentése óta, tehát kevés további utazást látunk, ezért előnyben részesítünk más eszközöket, amelyek bizonyos fertőző hatás, például az euróövezeten kívüli kibocsátók, amelyek euróban bocsátanak ki és befektetési minősítésűek, tehát nem jogosultak az EKB programjára, de belépnek a befektetési fokozatra törekvő alapportfóliók elfogadható univerzumába. Fogadunk a magas hozamra is, amely több hozamot hozhat, és mivel ha a hitelfeltételek romlanak, az EKB kiterjesztheti az alkalmasság körét ezekre a magas hozamú kötvényekre.

Úgy látja, hogy az európai magas hozam vonzóbb, mint az amerikai?
Az európai magas hozamot vonzóbbnak tartjuk, mert bár némileg kevesebb jövedelmezőséget nyújtanak, korábban olyan vállalatokról van szó, amelyek korábban befektetési besorolásúak voltak, és elvesztették ezt a befektetési fokozatot, de elkötelezettek arra, hogy visszatérjenek erre a fokozatra. Másrészt az amerikai magas hozam, a vállalatok átlagos besorolása nagyon alacsony, és az energiaipari vállalatok súlya továbbra is nagyon releváns, és nem gondoljuk, hogy az olaj árának helyreállítása nem V-ben történik, és lehet, hogy további csődök ezek a vállalatok.

Van egy alapjuk, amely banki és ingatlanadósságba fektet be, az Imantia Bonos Financieros. Adóssággal rendelkezik a Caixabanktól, a Bankiától, sőt a Santander Consumer Banktól is. Milyen hozamra számíthatunk ettől az adósságtól?
Ez egy olyan alap, amely egy különleges pillanatban, 2009-ben, a pénzügyi válság közepette született, amikor a magas színvonalú adósság - vállalati kötvények és a spanyol finanszírozók elsőbbségi adóssága - különösen hangsúlyos, sőt voltak kötvények, amelyek ajánlott 7 -9%. A Spanyolország németországi felárának visszaszorítása és az EKB határozott üzenete, miszerint mindent megtesz a szükségesek miatt, az alap jelentős tőkenyereséget mutatott, az elmúlt öt évben felhalmozódott nyereségessége 30%, 6% év De megváltozott a piaci környezet - alacsonyabb kamatlábak, tömörített felárak -, így kevesebb potenciált látunk ebben a szegmensben, és inkább a vállalati kötvényekben, és különösen a magas hozamban. Ezért az alapok ésszerűségén belül egyesíteni fogjuk ezt az alapot az Imantia Renta Fija Flexible-vel, hogy a résztvevők jobban járjanak egy rugalmasabb alapban, és jobb hozamokat tudjanak megszerezni.

Néhány hete az Imantia Capital befektetési ötletet javasolt a spanyol szállodákban (NH és Meliá), köszönhetően annak, hogy profitálhatnak az olajcsökkenésből és a fogyasztás növekedéséből. Azt gondolja azonban, hogy a vasárnapi találkozó után olajértékeléseket fogunk látni? Nem gondolja, hogy a támadások kockázata befolyásolhatja ezeket a vállalatokat?
Továbbra is szeretjük a spanyol szállodatársaságokat, amelyekben továbbra is túlsúlyosak vagyunk. Pontosan megjegyeztük, hogy a tőzsdének a nyereség nagyobb láthatóságára van szüksége, amit a szállodai szektorban tapasztalhatunk, ahol a nyereség kétszámjegyűen növekszik a bevételek növekedésének és a működési tőkeáttételnek köszönhetően. A jövedelem növekedését nemcsak a kihasználtság javulása, hanem az árak helyreállítása is magyarázza. A szobánkénti jövedelem kétszámjegyűen növekszik. Ezért úgy gondoljuk, hogy a növekedés továbbra is fenntartható lesz, és ezek a vállalatok felértékelődhetnek.

Ami a geopolitikai kockázatokat illeti, az olvasmány vegyes; Egyrészt a turizmusban velünk versenyző piacok instabilitása, például Tunézia, Egyiptom vagy Törökország, előnyös a spanyol turizmusnak és szállodáinak, míg a terrortámadások jobban károsítják az ágazatot és az NH Hotels-t, az Európában tapasztalható nagyobb koncentráció miatt városi szállodákban.

De úgy gondoljuk, hogy ha a gazdasági ciklus normalizálódik, az emberek továbbra is utazni fognak, annak ellenére, hogy nehéz helyzetben vagyunk, és a szállodák továbbra is győzni fognak. Ezért fenntartjuk túlsúlyos helyzetünket a szállodákban.

Iratkozzon fel ingyenesen, és kapja meg azoknak a részvényeknek az elemzését, amelyek befektetési potenciálja a legnagyobb