A piacok hátat fordítanak Macrinak

Alig két hét alatt több mint 5,5 milliárd dollárt injektált tartalékaiból a peso összeomlásának megakadályozására, de hiába. Valutája a negyedik legrosszabb a világon

Amikor csatlakozott az Argentín Köztársaság elnökségéhez, Mauricio Macri megkapta a nagy bankok, a „minősítő” ügynökségek és a nemzetközi befektetők jóváhagyását. Bármely elnök azt a fogadást kívánta. Abban az időben ígéretei a gazdaság és az árfolyamok liberalizálása úgy tűnt, az ország ígért paradicsoma felé mutatnak. A valóság azonban végül megmutatta valódi arcát. A bankoknak olyan kamatlábbal sikerült dollárban adósságot elhelyezniük, amelyet szinte senki sem adott nekik a piacon. A befektetők özönlöttek az eredeti hozam megszerzésére. A „minősítő” ügynökségek pedig tévedtek, mint általában.

argentínából

Macri egyik első döntése az volt, hogy engedélyezze a szabadon úszó súly. Elődjéhez, Cristina Fernandez, Az árfolyam az egyik nagy fejfájás volt, Macri azonban abban bízott, hogy a valuta liberalizációja azonnal véget vet a spekulációnak, és lejár a leértékelés. Semmi sincs távolabb a valóságtól.

A peronizmus és az infláció mindig visszatér Argentínába

Az árfolyam-liberalizáció első napján a peso 26% -ot zuhant a dollárral szemben és jelenleg már 56% -os csökkenést halmoz fel. Az argentin fizetőeszköz a negyedik legrosszabb volt a világon az elmúlt évben. Csak az egyiptomi font, a surinamesi dollár és a nigériai naira esett jobban, mint a peso. Kevés összehasonlítás lehet rosszabb Argentína esetében.

Tudatában annak a hibának, amely lehetővé teszi a teljes árfolyam lebegését, az Az Argentín Köztársaság Központi Bankja (BCRA) úgy döntött beavatkozni a piacra. Ehhez fellépni kezdett hatalmas peso vásárlás március vége felé felhasználva dollártartalékaikat. A cél a peso iránti kereslet előmozdítása, és ezáltal az amortizáció visszaszorítása volt. Az eredmény önmagáért beszél: a peso a kortárs történelem legalacsonyabb szintjén kereskedik. Egy dollár vásárlásához 22,6 pesóra van szükség, ami 130% -kal több, mint amikor hatalomra került.

Argentína problémája az a tartalékainak elköltésének mértéke riasztó és az eredmény gyakorlatilag nulla volt. A peso eladásai olyan erősek a piacon, hogy még a jegybank sem képes ellensúlyozni őket. Kevesebb, mint másfél hónap múlva, Argentína több mint 6,5 milliárd dollárt költött és csak az elmúlt két hétben 5600 milliót pazarolt el, ami valamivel több, mint a jegybankban tartott dollár 10% -a.

Ilyen ütemben folytatja Argentína öt hónapnál rövidebb időn belül nincs devizatartalék, bármely ország számára megfizethetetlen helyzet. Mivel a piaci beavatkozás nem volt elegendő, a jegybank vállalta, hogy vállalja két éles kamatemelés érdekes lehet a külföldi tőke vonzása és az infláció visszaszorítása. Néhány hét alatt a pénz ára 27,25% -ról -ra emelkedett 40%. Teljesen rendellenes kamatlábak a világon; összehasonlításként szolgálnak, hogy az euróövezetben 0%, az Egyesült Államokban pedig 1,5%.

Szövetség bankokkal és hitelminősítőkkel

Mind a bankok, mind a hitelminősítők Mauricio Macri felé fordultak amikor megnyerte a választásokat. Még az sem volt szükséges, hogy strukturális reformokat hajtson végre, hogy Argentína mellé állhassanak, ahogyan azt a kirchnerizmus egyik éve sem tette meg. A legjobb példa a Moody's esetében van, mivel stabilról pozitívra emelte az ország „minősítésének” perspektíváját alig két nappal a győzelem után Macri a választásokon (továbbra is Fernández volt a megbízott elnök).

A peso összeomlása így feltételezi a Telefónica-t

Azóta, Moody's két fokozattal emelte Argentína besorolását, S&P másik kettőben és Sörétkefe egyben. Ma azonban nem tűnik annyira nyilvánvalónak, hogy az adóssághelyzeted jobb lenne, mint három évvel ezelőtt volt.

A bankok szintén nem haboztak kezet nyújtani Macrinak, akinek kevesebb, mint három hónap alatt szinte elfogyott a dollár tartaléka a jegybankban. Argentína több mint 15 éve nem tudta finanszírozni magát a nemzetközi piacokon, és Macri győzelme óta csak három hónap alatt 5 milliárd dolláros kölcsön Santander, a BBVA, a JP Morgan, a HSBC, a Deutsche Bank, a Citi és az UBS aláírta.

Mindössze három hónap alatt Macri 5 milliárd dolláros hitelt biztosított Santander, a BBVA, a JP Morgan, a HSBC, a Deutsche Bank, a Citi és az UBS aláírásával.

A mai Argentína forgatókönyve egészen más. Az ország nem sikerült vonzania a külföldi befektetéseket várható, és most sokkal nehezebb finanszírozást szerezni a nemzetközi piacokon. A Federal Reserve kamatemelése visszaveti a dollárokat az Egyesült Államokba, aminek következtében a befektetők visszavonják a feltörekvő piacok pozícióit. Emiatt Macri kénytelen volt kérjen segítséget az IMF-től. Segély, amely mentésnek is tekinthető (mi történne, ha nem lenne erre lehetősége? Ki adna kölcsönt most Argentínának?).

Az IMF pénzügyi támogatás iránti kérelmének számos ellenjavallata van. A legkézenfekvőbb az, hogy az Alap általában előír nagyon igényes makrogazdasági feltételek a probléma kiegyensúlyozása érdekében, amely szinte mindig ugyanaz: a folyó fizetési mérleg hiánya. "A kamatlábak erőteljes emelkedése és a költségvetési kiigazítás, amelyet az IMF előreláthatólag megkövetel, negatív hatással lesz a növekedésre" - magyarázza. Nereida Gonzalez, szaktanácsadó Afi.

De egy másik ellenjavallata, hogy Argentína elveszíti ennek lehetőségét Az MSCI javítja az ország besorolását „feltörekvő” szintre a jelenlegi „határpiacról”. Ez az MSCI besorolás nagyon fontos, mivel a bankok és a befektetési alapok ezt használják a kockázati szintjük súlyozására, ezért határozza meg a nagy tőkeáramlásokat szerte a világon. Macri érkezése az országot a „promóciós zónába” helyezte, de az események ez a váratlan fordulata csillapította a minősítésének javítására vonatkozó várakozásokat, ami elnyomja a reményeket, hogy az ország a külföldi befektetések hulláma rövid távon. Milyen gyorsan változott az elnök pénzügyi helyzete!