• A A hosszú távú befektetések világának megvannak a maga sajátosságai. Ez nagyon különbözteti a rövidebb idő alatt történő befektetéstől. Jose Luis Kárpátok, A Gloversia SICAV befektetési igazgatója, elmagyarázza hosszú távú befektetési filozófiáját.
  • A cikk a Hispatrading.com nº44-ben jelent meg.

A HOSSZÚ BERUHÁZÁS PROBLÉMÁI

A farok kockázata

Minden befektetőnek vagy kereskedőnek megvannak a saját ötletei. Személy szerint a hosszú távú befektetés nagy hátránya a farok kockázat.

A farokkockázat súlyos farok esemény a hozamok „Gauss” eloszlásában.

cárpatos
1. ábra (Forrás seekingalpha.com)

Amint szabad szemmel látjuk, a profit oldalon ez nem jelenik meg, de a veszteség oldalán van egy értékelhető nehéz farok. Több hirtelen szórás elvesztése. Nagyon hozzávetőlegesen számszerűsítendő veszteség, legalább 20-30%. Ezek az események ritkák, de előbb-utóbb megjelennek és pusztítóak.

A NÖVEKEDÉS HASZNÁLÁSÁNAK ÉS A VESZTESÉGEK VÁGÁSÁNAK NÖVÉNYE

Egy másik hosszú távú probléma a saját természetünk elleni küzdelem, amely hajlamos a veszteségek futására és a nyereség csökkentésére. Ez nem olyan egyszerű, mint amilyennek látszik, mivel az emberi természet ellentétes tendenciát mutat.

Egy másik hosszú távú probléma a saját természetünk elleni küzdelem, amely hajlamos a veszteségek futására és a nyereség csökkentésére.

Az ügyfelek FXCM-tanulmánya ezt kommentálta:

  • Az ügyfelek által végzett műveletek 59% -a nyertes.
  • Tehát hogy van több ember, aki nyer, mint aki veszít?
  • Átlagos nyereség euró dollárban 65 pipák.
  • Átlagos veszteség 127 pipák.

Ez a kulcs. Az emberi természet fordítva teszi a dolgokat, hagyja, hogy a veszteségek futjanak, és csökkentsék a nyereséget.

A Tőzsde aszimmetriájának problémája

És még mindig van egy harmadik probléma a hosszú távú befektető számára. A táska aszimmetriája. A tőzsde egészen más módon viselkedik, amikor emelkedik és amikor esik. Mint éjjel és nappal. Az ereszkedések rendkívül erőszakosak, gyorsak; a leglassabb és legcsendesebb mászás.

Nagyon könnyen néz ki egy grafikonon, rövid kereskedés nagy dipekkel, mennyit nyerhetett volna! De a valóság egészen más.

BERUHÁZÁSI PROBLÉMÁK HOSSZÚ TÁVÚ MEGOLDÁSA

Hogyan oldottam meg ezt a három problémát szerény rendszerem alatt?

Ez utóbbi radikálisan soha nem nyitok hosszú távú rövid pozíciókat egyetlen termékben sem. Csak hosszú pozíciókat nyitok. Még olyan termékekben is, amelyek feltételezhetően kevesebb aszimmetriával rendelkeznek, amikor esnek, ezt a kérdést egyre inkább kétségesnek látom. A devizák kivételével még soha nem látott jelenséget tapasztaltunk ezen a korrelációs skálán az összes eszközosztály között, amely a összeomlik 2020 márciusa, ahol minden eszköz egyszerre és ugyanazon erőszakkal csökken, beleértve a vélhetően biztonságos eszközöket is.

Ez utóbbi radikálisan soha nem nyitok hosszú távú rövid pozíciókat egyetlen termékben sem. Csak hosszú pozíciókat nyitok.

Az első két problémát valami nagyon egyszerűvel oldottam meg. Nincsenek komplikációk, nincsenek összetett számítások.

Először is, a brutális tőzsdei korrekciók farok kockázatának elkerülése érdekében hagyja abba a csak részvényekbe történő befektetést. És jó néhány évvel ezelőtt átvettem Meb Faber tanításait és „Stratégiai eszközallokáció” gondolatmenetét. Pontosan ugyanannyit fektetek be minden rendelkezésre álló eszközcsaládba: részvények, fix kamatozású, arany, bizonyos alapanyagok, ingatlan stb. Ez kiküszöböli a tőzsdei ciklusoktól való elsöprő függőséget, amely hullámvasút stílusában nyereség-veszteség görbére kárhoztat minket.

2012-ben a Vanguard közzétett egy olyan művet, amely a tinta folyásait elárasztotta, mert sikerült valami meglepőt bemutatni. A portfólió eredményeinek és volatilitásának majdnem 89% -át a portfólió eszközallokációja határozza meg. Világosan szólva, ha nem érted, mit akarok mondani, mennyit szán részvényekre, kötvényekre, készpénzre stb. Melyik eszközcsaládot költsük pénzünkre mindennél jobban, beleértve az alkalmazott stratégiát is. A józan ész szerint éppen az ellenkezőjét gondoljuk. A legfontosabb, hogy nagyon jó stratégiánk legyen. Minél kifinomultabb, annál jobb. De a valóságban a dolgok nem így működnek.

És még mindig meg kell oldanunk egy problémát: a farokkockázatot, különösen a tőzsdén és kisebb mértékben az egyéb eszközöket.

Mindennek alapja ebben kereshető papír könnyen elérhető online.

Mennyiségi megközelítés a taktikai eszközök kiosztásában

  • Mebane T. Faber
  • 2006. május, munkadokumentum
  • 2007 tavasza, A Journal of Wealth Management
  • 2009. február, Frissítés
  • 2013. február, frissítés
  • https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=962461
  • A modell neve GTTA5.
  • A rendszer nem lehet egyszerűbb, lemásolom a művet:

  • Vásárlás havi árnál> 10 hónapos SMA.

    Havi áron eladni és készpénzre váltani

Sok évvel ezelőtt átvettem Meb Faber tanításait és gondolatmenetét a „Stratégiai eszközallokációról”.

Erősen ajánlok egy olyan módszert, amely olyan egyszerű poénnak tűnik, hogy hosszú távon mozogjon a tőzsdén, összhangban azzal, amiről beszélünk. Szerezd meg a havi SP 500 diagramját a világ tőzsdéjének vezetőiről. Ne engedje meg magának, hogy tőzsdére lépjen, amikor a havi gyertya a 10 havi átlag alatt zár. Gyorsan felejtse el.

Az ilyen esetek túlnyomó többségében a piac több hónapos turbulenciára van kárhoztatva, így ha nincs, akkor szenvedést takarít meg, mert a végén nagyon keveset lehetne elérni. Néha zuhanni fog.

Annak kiválasztásához, hogy melyik családban tartózkodik minden pillanatban, valami olyan egyszerű, de annyira rettenetesen hatékony módszert alkalmaznak megkülönböztető kritériumként, mint például átlagosan 10 hónap.

Minden nagy összeomlik a piac, 2000, 2008, 2020, ahol a farokkockázat elérte a maximális kifejezést, valami ilyen egyszerűvel mentettük volna meg őket. Ez könnyű.

2. ábra.

Lásd a három kört.

Rendkívül egyszerű módszerünk van, amely turbulencia esetén kivisz minket, és nem utolsósorban lehetővé teszi számunkra, hogy a nyereséget a 2013-2014 és a 2016-2017 közötti nagy emelkedéseken futtassuk.

A 2015-ös turbulenciákban ez kivezet minket a piacról, és elkerüljük a 7-8 hónapos szörnyű zakatolást. A 2018 utolsó negyedévében bekövetkezett nagy visszaesésben ez kizárt volna minket. És a márciusi balesetben ez távol tart minket, mert a januári gyertyán a visszavonulási küszöböt adta, amint ez a tovább bővített grafikonon látható:

3. ábra.

Olyan egyszerű Sok menedzser, tanácsadó és befektető, aki követi a stratégiai eszközallokációt, ezt a nagyon egyszerű módszert használja az összes eszközcsaládra a kiválasztáshoz.

STRATÉGIAI ESZKÖZÖK MEGADÁSAI

Nézze meg a Faber Paper-ben megjelenő eredményeket

4. ábra.

Hatásos! Csak egy veszteséges év, 1992 és 2012 között. Ezt követően és a mai napig ezzel a módszerrel minden a régiben maradt.

Igaz, hogy tisztázni kell egy kérdést. A Faber nem vette figyelembe a jutalékhatást, ami azért lehet fontos, mert havonta egyensúlyba hozza a pozíciókat. Személy szerint jutalékokkal számoltam, az eredmény valamivel kevésbé látványos, és a lényeg ugyanaz marad, nagyon kevés veszteséges év volt, 2015 újabb vesztes volt és lenti lehívás volt, jóval az alatt, ami történik, amikor csak tőzsdére lépünk.

Csak egy veszteséges év, 1992 és 2012 között. Ezt követően és a mai napig ezzel a módszerrel minden a régiben maradt.

A befektetett eszközök univerzuma:

5. ábra.

Mint látjuk, készletek, fix jövedelem, ingatlan (Reits) és nyersanyagok.

Természetesen tapasztalataim szerint, amikor a részvény oldalról van szó, sokkal jobb befektetni az indexekbe, mint a laza részvényekbe. Az index mindig sokkal kisebb volatilitással rendelkezik, mint egy érték bizonyos időpontokban, és könnyebben követhető.

Soha ne rövid, vagy hosszú egy, több vagy minden kategóriában (a Faber egyenletesen osztja el a súlyt), vagy kívül.

A STRATÉGIA LÉNYEGE

Íme a hosszú távú befektetés lényege számomra:

  • Fektessen be minden eszközcsaládba, ne csak a részvényekbe. Ez egy igazi diverzifikáció.
  • Válassza ki, hogy kinek megy jobban, egyszerű módszerrel. A stratégiai eszközallokáció nem minden szerzője használja a 10 hónap átlagát, de ezek soha nem túl bonyolult módszerek.
  • Havi újrabalancolás, súlyelosztási módszerrel.

Csak azzal, amit az imént elmagyaráztunk ebben a cikkben, amely a működés alapvető módja, hosszú távon már rendelkezik olyan nyerő módszerrel, amely lehetővé teszi, hogy megvédje magát.

Néhány működési probléma és hogyan lehet megoldani őket

Van egy probléma. Nehezen érthető szabályozási okokból az európai ESMA valamikor ezelőtt abszurd módon tiltotta az egyes befektetők befektetését a legtöbb amerikai ETF-be. Az ETF-ek révén a legegyszerűbb módja az ilyen típusú befektetések végrehajtásának. Semmi értelme, de egyelőre olyan, amilyen.

Nehezen érthető szabályozási okokból az Európai ESMA egy ideje abszurd módon tiltotta az egyes befektetők befektetését a legtöbb amerikai ETF-be.

Ezt a problémát különböző módon lehet kijátszani. Például a határidős ügyleteket vagy más származékokat sok családban lehet használni. Például a SPY-be, vagy a QQQ vagy az európai részvényekbe történő befektetések könnyen megismételhetők határidős ügyletekkel. Az amerikai fix jövedelembe történő befektetés könnyen megismételhető határidős ügyletekkel vagy más származékos ügyletekkel, például CFD-kkel. 2, 5, 10, 30 határidős kötvény létezik.

Alapokba is befektethet ETF-ek helyett, mivel ezek engedélyezettek.

És természetesen használhatja az amerikaiakat klónozó UCIT ETF-eket is. Kevesebb likviditással rendelkeznek, de nagyobb problémák nélkül működnek.

Aki szakmai befektetőnek minősül, annak nincs ilyen problémája.

Remélhetőleg a közeljövőben mindez normalizálódik, és befektethető az amerikai ETF-ekbe, bár néha az ember a saját érdekeire gondol. Ily módon újjászületett az európai UCIT-ek ETF-i ipara, amely egyébként nem létezne. Mindenki azt gondolja, amit akar.

A STRATÉGIA GYAKORLATI ALKALMAZÁSA: A GLOVERSIA SICAV MULTIMARKETS EGYENSÚLYOZOTT

Mindezt gyakorlati módon alkalmazzuk a Gloversia-nál végzett munkánk során, a SICAV Gloversia Multimercados Equilibrada alkalmazásával, amelyet én személyesen tanácsoltam.

Mindezt gyakorlati módon alkalmazzuk a Gloversia-nál végzett munkánk során, a SICAV Gloversia Multimercados Equilibrada alkalmazásával, amelyet én személyesen tanácsoltam.

Néhány evolúció esetén az elméleti alap pontosan ez, de hozzátesszük: