Új válság

Az infláció, a valuta értékvesztése és a tőke kiáramlása megbünteti a pesót

Az argentin elnök, Mauricio Macri tavaly márciusi képen

pénznemük

Natacha Pisarenko/AP

A kapitalizmus egyik jellemzője ciklikus tendenciája. Kombinálja a növekedés és a válság időszakait. Argentína Ebben világbajnok: a recesszió veszélye mindig visszatér. Vagy soha nem múlik el.

Mauricio Macri, 2015-ben elnökévé választották, fel kellett kérnie az F-tNemzetközi monetáris hullám (IMF), hogy megpróbálja megállítani az új gazdasági szivárgást. Váratlan premier. A szokásos szellemek kísértik: infláció, leértékelés és tőkemenekülés. Mágikus háromszög pénzügyi katasztrófa miatt.

Az infláció, a leértékelés és a tőkeszökés veszélyezteti az országot

Ebben az összefüggésben, különösen mások szemében, furcsa egy bennszülött trend: az argentinok örök bizalmatlansága a pesóban, saját pénznemben. Semmi újdonság, mert évtizedek óta a háttérben van, amikor a dollár, ezen országok igazi királya javára takarékoskodni kell.

Olyan gyanú, mintha lábra lőnéd magad, mert ha nem hiszel a saját pénznemben, akkor kevesebbet várhatsz a külföldi befektetőtől; És mivel ha csak annyit akarsz, hogy biztonságosabbá váltsd dollárra, akkor az okozza, hogy az értéke süllyed. Ennélfogva az utóbbi években tapasztalt leértékelés nagy része a hibás.

Argentin peso bankjegyek a régi design

Daniel Garcia/Getty

Annak eredete, hogy a dollárt a peso fölé akarják tenni, nagyon régre nyúlik vissza. Alfredo Félix Blanco, a Córdobai Nemzeti Egyetem (Argentína) Gazdaságtudományi Karának professzora és kutatója a múlt század közepére vezethető vissza. "A második világháború után az ország megtapasztalta első válságát a külső szektorban, és dollárhiány kezdett jelentkezni" - mondja.

Hiány, amely azt jelzi, hogy az argentinok akkor kezdtek devizában halmozódni, amikor veszélyt láttak. "Az évtizedek alatt elmélyül" - mondja Blanco.

Az ár elérte

Ennek oka az, hogy az argentin gazdaságban az évek óta állandó az infláció. "Nagyon fontos, a nemzetközi színtértől eltérő inflációs időszak áll fenn" - folytatja.

Ha pesóban spórolna, az áremelkedés megenné, amit megtakarított. Lenyűgöző logika. „Az infláció miatt elveszíti értékét, rossz pénznévvé válik. Hogy az emberek erősebb pénznemben próbálnak megtakarítani ".

Adatok alapján 1945 és 1975 között az átlagos infláció 20% volt. A következő évtizedben (1975-1985) új magasságokba emelkedett. "Mindig három szám volt, több mint 100%" - elemzi. 1989-ben és 1990-ben megérkezett a hiperinfláció, 3,079% és 2314% -os rekordokkal. Középen változások történtek a valuta denominációjában és a nullák csökkentésében. Valahányszor az ország a szakadékba nézett, mindannyian dollárért ugrottak, ami tovább rontotta a helyzetet.

"Az argentin valuta történelmileg mutatott nagy instabilitása arra késztette a társadalmat, hogy az amerikai dollárt referenciamutatónak tekinti az inflációs várakozások kialakításához" - fejezi be Martín Guzmán, a Columbia University School of Business közgazdásza.

Csereházak dollár árakkal Buenos Airesben

David Fernández/EFE

Sokat tömörítve a történelmet, bármilyen későbbi intézkedés, például a kilencvenes évek elején támogatott intézkedés a nemzeti valuta kibocsátásának korlátozása és a peso és a dollár 1: 1 arányban való egyenlősége érdekében; Cristina Fernández de Kirchner 2011-ben bevezetett devizapiaci ellenőrzése; vagy a liberalizáció, amelyet Macri elősegített, amint az Executive-ba került.

Az ötletet, amely már a legtöbb argentin fejében járt, nem lehet megdönteni: jobb dollárban spórolni, mint spórolni. Ugyanazoknak a politikusoknak, akik az ellenkezőjét, a populizmust védték, dollárban számoltak.

A Kirchner-örökség

Macri Cristina Fernández de Kirchner kormányának éveken át tartó jogi bizonytalansága után nemzetközi bizalom nélküli országot örökölt. Segélyprogramjának hatalmas állami kiadásai - az úgynevezett „tervek” - és az alapszolgáltatások támogatásai tovább működtették a bankjegynyomtató gépet. Ehhez hozzátett egy importkorlátozást, amely drágította mindent, ami bejött. A kombináció olyan áremelést indított el, amely nem állt le.

Néstor Kirchner, elnök 2003 és 2007 között, és Cristina Fernández de Kirchner, elnök 2007 és 2015 között

Silvina Frydlewsky/Getty

A múlt kifogásolása könnyű, de a jelen sokat hozzáad. Macri olyan döntéseket hozott, amelyek segítettek lőni az inflációt, kiegyensúlyozatlanságot és felgyorsítani a tőke kiáramlását.

"Macrinak az volt a feladata, hogy helyreállítsa a nemzetközi bizalmat és egyensúlyba hozza a gazdaságot" - mondja José Luis Villegas, a Comillas ICAI-ICADE Latin-amerikai elnökének kutatója. És erős kormányvonásokkal tette. A kezdetektől fogva felszabadította a devizapiacot, amelyet Kirchner közbelépett. Folytatódott a támogatások csökkentésével és a szolgáltatások árainak korszerűsítésével, az úgynevezett „kamatláb”, amely a gáz, az áram vagy a szállítás akár 100% -os növekedéséhez vezetett. Széles körben megnyitotta a piacot a külföldi befektetések előtt, és milliárdos adósságot gyűjtött egy jelentős infrastrukturális beruházási terv finanszírozására.

Macri intézkedései, mellékhatásokkal

Az intézkedések apránként Macri ellen fordultak. Az "arány" hozzájárult az üzemanyag-inflációhoz - ez Villegas szerint kulcsfontosságú tényező -, mivel növeli a termelési költségeket. A beruházási terv a számlákat egyensúlyba sodorta és a hiányt krónizálta. A külföldi tőke felé történő nyitás pedig széles kört adott az olyan manővereknek, mint a „carry trade”, amelynek során egy külföldi befektető dollárt vezet be az országba, peso-vá változtatja őket, és nagyon magas kamatozású államkötvényekbe fekteti, majd felveszi az állam adta, és dollárban költi újra, hogy kiszabadítsa őket az országból.

Ha a játék jól megy, az, amit ennyi művelet végén kap, több, mint a kezdőtőke. De ez a stabil árfolyamoktól függ. Eddig kifizetődő volt. De a külföldi alapok horgonyokat emelnek. "Amikor leszerelik helyzetüket, akkor a fennálló árfolyam-feszültségek keletkeznek" - magyarázza Blanco.

Befektető a Buenos Aires-i tőzsdén, ezen a csütörtökön

David Fernández/EFE

Így a dollárra vágyó argentinok mellett vannak befektetők is. Eredmény: nagyobb nyomás nehezedik a devizára, nagyobb az értékvesztés. "Az argentin nem bízik az államban és annak rendszerében" - foglalja össze Villegas. Fogadjon egy olyan kormányra, amely ellenőrzi a korrupciót és a fiskális kiadásokat. Bizonyára ugyanaz, amit az IMF hitelek adására kér.

Blanco pozitív: "A tőzsdepiacok megnyugszanak." Jelenleg nem működik az a lehetőség, hogy a Christine Lagarde által parancsolt entitáshoz megyek, és a súly továbbra is csökken. "Ez a helyi valutába vetett bizalom hiánya táplálja az ország makrogazdasági instabilitását, mivel az árfolyam leértékelődése esetén az árakra való áttérés általában gyors" - elemzi Guzmán a maga részéről. Mindig ugyanaz a történet. Argentína továbbra is Argentína.