A múlt héten a BCRA 2020. október 31-én bemutatta Nemzetközi tartalékok és devizalikviditási munkalapját, amely jobb képet nyújt a tartalékok állapotáról nemzetközi monetáris hatóság.
A teljes nettó tartalék 5 802 millió USD, amelyből 3700 millió USD felel meg az aranyállománynak.
A közelmúltban egy új probléma merült fel a BCRA számára: az arany emelkedése megállt, mint 2020 nagy részében, és zuhanni kezdett, a csúcsból 13% -os esést halmozott fel és erodálta a nettó tartalékokat.
A Grupo SBS elemzőinek jelentése a BCRA tartalékainak állapotáról ezen hivatalos adatok alapján arra a következtetésre jut, hogy október végén a nettó tartalékok 5 802 millió USD voltak (levonva a tartalékigényeket, a swapokat és a repókat).
3,7 milliárd USD aranyból, 1,6 milliárd USD különleges lehívási jogból (SDR), 378 millió USD összegből az IMF tartalékpozíciójából és csak 60 millió USD egyéb eszközből állnak.
Ami az arany trend megfordulását illeti, a Kritériumok Bontotta a nettó tartalékokat, és megfigyelte, hogy míg az év elején az arany 3028 millió dollár volt, addig a nemesfém emelkedésének köszönhetően 3694 millió dollárra kerültek.
De az aranyállomány csúcsa augusztusban volt, amikor a BCRA állománya elérte a 4,086 milliárd dollárt: azóta a tartalékkiesés 392 millió dollár volt.
Augusztus 6. óta az arany 12,3% -os esést halmozott fel. Az év egyenlege továbbra is pozitív, mivel a 2020 eleje óta elért haladás 19% -kal nőtt, ami a tartalékok növekedésének alapvető tényezője.
Mindazonáltal, A nemesfém jelenlegi szünete nagyon rossz pillanatban következik be a tartalékok, valamint az ország árfolyama és pénzügyi stabilitása szempontjából.
Fernando Marull, közgazdász és az FMyA igazgatója arra figyelmeztetett, hogy az arany esése 400 millió dollár nettó tartalékot vett el a BCRA-tól.
"ÉSAz arany ára ma ismét csökken, és négy hónap alatt eléri a legalacsonyabb értéket. Tehát aranyállomány a BCRA értéke ma megközelíti a 3,64 milliárd USD-t, és négy hónap alatt 400 millió USD-t esett vissza. Október végéig a BCRA még nem adott el egy unciát sem- mutatott rá Marull.
Az arany volatilitása és a tartalék fedezete elleni védelem érdekében Marull azt javasolja, hogy derivatívákkal fedezze a pozíciót.
"Úgy gondolom, hogy a tartalékpozíció védelme érdekében az arany további eséseinek kockázatával szemben a BCRA-nak pénzügyi stratégiákat kell végrehajtania vagy határidős ügyletek vagy opciós részvények eladására, és így fedeznie kell a nemesfém csökkenésétől" - magyarázta Marull.
"Tavaly év végén a BCRA aranypozícióját 2,684 milliárd dollárra becsülték, és most 3,6 milliárd dollár körül van, így az evolúció továbbra is nagyon kedvező az elmúlt napokban tapasztalt erős visszaesések után is . Ezen túl, a tartalékokra gyakorolt fő nyomás az árfolyam-politikához kapcsolódik, és erre kell összpontosítania a gazdasági csapatnak ”, - mondta Yarde Buller.
Normális körülmények között az aranynak nem lenne olyan nagy jelentősége az argentin tartalékok szempontjából, azonban ebben a gyengeségi helyzetben a nemesfém dinamikája nagyobb jelentőséget kap.
Nery Persichini, a GMA Capital stratégiai vezetője megjegyezte, hogy Argentína lazább pénzügyi feltételei mellett az aranymozgásoknak nem lenne nagy jelentősége a Central kasszájában. Az a tény azonban, hogy a nemesfém 2013 óta a legnagyobb volatilitású évet regisztrálja, a tartalékromlás jelenlegi helyzetében nem marad észrevétlen.
„Eddig 2020-ban a bruttó tartalékok 6 milliárd USD-vel (38,9 milliárd USD állomány) süllyedtek, a nettó tartalékok pedig 5,9 milliárd USD (a készletek kevesebb, mint 4 milliárd USD). A BCRA legértékesebb eszközeinek minőségi csökkenése magyarázó tényezőként növelte az aranykészlet részarányát. A bruttó mérést figyelembe véve az árupiaci befektetések a 2019 augusztusi 4,5% -ról a tartalékok 9,6% -ára nőttek. De a nettó tartalékok esetében az aranytól való függőség még nagyobbá vált. Az elmúlt 14 hónapban az aranysúly 16% -ról 74% -ra emelkedett ”- mondta Persichini.
Az árfolyamegyenleg gyengesége
Az árfolyam közelmúltbeli megnyugvása ellenére az árfolyamrés továbbra is 80% körül mozog, a bruttó tartalékok pedig 39 000 millió USD alatt vannak. A portfólió dollározása tovább folytatódik, és a deviza hiánya hangsúlyos.
Martin Polo, Cohen fő stratégája figyelmeztetett erre a nemzetközi tartalékok tovább csökkennek, és a BCRA nem képes visszafordítani annak a devizapiacnak az eredményét, amelyben a kereslet továbbra is meghaladja a kínálatot.
Ugyanakkor a szakember arra figyelmeztetett, hogy a nemzetközi tartalékok elvesztése és a hiánypiaci piac kontextusában a hivatalos árfolyam továbbra is nyomás alatt áll, és az árfolyam kiigazításának elvárásai vannak. még mindig nagyon határozottak.
„Jóllehet jobb a globális környezet, de a gyenge teljesítmény, amelyet a tartalékok biztosítanak, valamint az alacsonyabb tűzerő, amelyet a BCRA az elmúlt fél év beavatkozásai miatt gyakorol, a gazdaság legnagyobb kockázata. Ha a kormány nem képes megfordítani a várakozásokat, akkor az árfolyam-kiigazítás kockázata növekszik egy olyan kontextusban, amelyben az infláció már új szintet emelkedett ”- magyarázta Martin Polo, Cohen stratégiai igazgatója.