peso

Miért ugrott be az árfolyam, miért ragaszkodik a kormány a munkaerő- és nyugdíjreformokhoz, merre halad a dollár és hogyan hat ez Kolumbia népére.

Diego Alejandro Guevara *

Az olcsó dollártól a drága dollárig

A dollár árai Kolumbiában az elmúlt hónapban megugrottak, a soha nem látott 3500 peso szintig, amely néhány percig megmaradt a devizapiacon.

A kamatláb mellett az árfolyam a gazdaságunk alapvető ára. A nemzeti valuta értékét fejezi ki a világban forgalomban lévő fő pénznemben, és amikor a dollár drágul, azt mondjuk, hogy a kolumbiai peso leértékelődött vagy "leértékelődött". Amikor az ellenkezője következik be, és a dollár olcsóbbá válik, akkor azt mondjuk, hogy a peso "átértékelődött".

Nos, ezen évtized első részében az olcsó dollár érvényesült, vagyis az átértékelt peso. Amint az a következő grafikonon látható, 2010 és 2104 között a dollár 2000 kolumbiai peso körül ingadozott. De 2014-ben, az olaj világpiaci árának esése után megkezdődött a peso (drága dollár) leértékelésének útja:

1. ábra: Árfolyam (Pesos/dollár)

Forrás: XE Coporation valuta grafikonok

Míg az olaj ára magas volt, minden exportált hordóért több dollárt kaptunk, Kolumbiában pedig viszonylag bőséges volt a dollár. Ha 2014 elején hordónként körülbelül 100 dollárt hoztak, akkor 2016 elejére kevesebb, mint 30 dollárt hoztak (lásd 2. ábra).

2. ábra: Egy hordó WTI olaj ára dollárban

E logika szerint nagyon szoros kapcsolat állt fenn az olaj ára és a dollár ára között. Más szavakkal, a WTI olaj (Kolumbia által exportált nyersolaj) magas árához 2000 peso alatti dollár, míg az alacsony WTI árhoz drága dollár társult. Pénzügyi körökben helyesen mondták, hogy ahhoz, hogy tudjuk, merre halad a dollár, csak meg kell nézni, hogy merre tart az olaj

Elolvashatja: A leértékelés előnyei és az inflációtól való félelem.

2019: már nem olaj

Bár az olaj árának a dollár értékére gyakorolt ​​hatása továbbra is jelentős, ez a kapcsolat az elmúlt évben megszakadni kezdett.

Amint az a 2. ábrán látható, az olaj soha nem volt hordónként 50 dollár alatt 2019 folyamán, de az árfolyam (1. ábra) dollár/dollár hozzávetőlegesen 3100 pesóról átlagosan körülbelül 3450 pesóra nőtt az elmúlt hónapban. Más szavakkal, annak ellenére, hogy sokkal jobb olajár volt, mint 2015-ben és 2016-ban, az árfolyam jobban leértékelődik, mint az olajsokk legnehezebb éveiben.

A kolumbiai peso jelenlegi leértékelésének egyik leggyakoribb magyarázata a befektetők elvárásaira és viselkedésére utal a Kína és az Egyesült Államok közötti kereskedelmi feszültségekkel szemben, valamint a feltörekvő gazdaságokban, például Törökországban vagy Argentínában jelentkező nehézségek mellett. Ez utóbbi esetben az a lehetőség, hogy a baloldali jelölt (a kirchnerizmusból) megnyeri a következő elnökválasztást, hatalmas devizakibocsátást és az argentin peso leértékelését okozta. A kolumbiai peso nem járt jól, mert a nagy nemzetközi befektetők - amelyek portfóliójában különböző feltörekvő országok értékpapírjai vannak - elvesztik bizalmukat ezekben az országokban összességében, és ezért elkezdik likvidálni befektetéseiket ezekben a devizákban. Mi történik?

Pénzügyi körökben azt mondták, hogy ahhoz, hogy tudd, merre halad a dollár, csak meg kell nézned, hogy merre tart az olaj.

De ez a magyarázat nem elég, mert a feltörekvő országok összes valutája nem azonos devalválódású.

A kolumbiai peso sajnos a 2019-es devalváltabb devizák közé tartozik. Ekkor érdemes áttekinteni a külső adósság szintjét és Kolumbia folyó fizetési mérlegének hiányát.

Először is, hogy megbirkózzon a 2014-es olajsokkot kísérő devizahiánnyal, a kormány és a kolumbiai vállalatok nagyobb külső eladósodáshoz folyamodtak, amint azt a következő ábra mutatja: a külső adósság a GDP kb. 2013-ban rekord közel 42 százalék volt 2019-ben.

Forrás: Köztársasági Bank

Ezenkívül a leggyorsabban nőtt az adósság a magánszektoré, amelynek jelentős részét a pénzügyi szektor szűkíti. Ilyen módon, bár van bőséges belső hitel, amely kihasználja a háztartások fogyasztását és fenntartja a gazdaság belső ritmusát, a külső ügynökök ezt nem észlelik, és inkább az ország folyó fizetési mérlegére - vagyis az export és az import egyensúlyára koncentrálnak ( plusz egyéb kisebb számlák mozgása) -.

Nos, a folyó fizetési mérleg hiánya a GDP 4,5 százaléka, negatív tendenciával, mert 2017-ben ez a hiány 2 százalék volt.

Javasoljuk: Mi történik a dollárral?

A késztetés a reformokra

Más szavakkal, a folyó fizetési mérleg hiánya azt jelenti, hogy külső finanszírozásra van szükségünk, hogy egyensúlyba hozzuk számláinkat a világ többi részével, és ezért több a kiadás, mint a devizabevétel. Kolumbia ebben a tételben nincs túl jó helyzetben, ezért nem vonzza a dollárokat a nemzetközi stressz idején.

Ugyanezen okból a kolumbiai kormány alig várja, hogy feldolgozza a nyugdíj- és munkaügyi reformokat, megmutassa a befektetőknek és az értékpapír-tulajdonosoknak, hogy lesz kiigazítás, többet fogunk megtakarítani, továbbra is fizetjük az adósságszolgálatot, és hogy ők több pénzt is kölcsönözhet ésszerű kamatlábakkal a helyi gazdaság átalakításához.

A kolumbiai peso 2019 egyik legértéktelenebb devizája.

Sajnos ezek a reformok mindig feláldozzák a szociális és munkavállalói jogokat, és előnyben részesítik a hitelezők jogait. Ez gyakori a régió kiigazítási programjaiban, amelyek kolumbiai esetben önkéntesek, vagy a Nemzetközi Valutaalappal megállapodtak, mint például Ecuador esetében az elmúlt hónapban, amely társadalmi kitörést okozott a támogatások lebontása és az üzemanyagok árának emelkedése.

Olvassa el a nyilvános értelemben: Lenín Moreno bukik? Röntgenfelvétel egy mély válságról Ecuadorban

A drága dollár következményei a kolumbiaiak számára

Mostanáig egyértelmű, hogy a kilátások nem túl biztatóak, és hogy a leértékelt árfolyam, amely 3450 peso körül mozog, a következő év állandója lehet, sőt globális válság bekövetkezésekor elérheti a 3500 és 3800 peso közötti tartományt is 2020-ban, ahogy néhány elemző megjósolta.

Ebben a forgatókönyvben Kolumbia nem járna jól, mivel már nincs ugyanaz a mozgástér, mint a 2014-es leértékeléssel.

A leértékelt árfolyam következményei nyilvánvalóak, mivel megnő azoknak a sok áruknak és szolgáltatásoknak a költsége, amelyeket a kolumbiaiak fogyasztás céljából importálunk. Az árfolyam átvitele az inflációba (a "pass-through" néven ismert hatás) kezd intenzívebbé válni, mint eddig. Ha a dollár a jelenlegi szinten marad, akkor az árszintre gyakorolt ​​hatás jövőre érezhető lesz. Másrészt nő a dollárban lévő külső adósság költsége, és sok dollárban eladósodott ügynök esetében a fejfájás erős lehet

* A Kolumbiai Nemzeti Egyetem Közgazdaságtudományi Karának professzora.