2020. szeptember 03

mentek

  • 2020. szeptember 03

A Mutuactivos befektetési portfóliói nem mentek nyaralni. A menedzsment csapatban a kanyon lábánál folytattuk még ezeket a nyári hónapokat is, amelyekben a volatilitás a befektetők repülése előtt emelkedik.

A Mutuativos helyzete továbbra is hasonló, mint nyár előtt: alulsúlyozott részvények (a növekedési vállalatok, például az amerikai technológia pozícióinak kombinálása az Európában ciklikusabb tendenciával rendelkező részvényekkel, elkerülve az erősen eladósodott vállalatokat) és túlsúlyos a hitelben.

A Mutuativos helyzete továbbra is hasonló a nyár előtti helyzethez: alulsúlyos részvények és túlsúlyos hitelek.

Az elmúlt hetekben azonban a piacok tovább emelkedtek, csökkentettük perifériás adósságaink és vállalati hiteleink kitettségét, ahol a potenciál egyre kisebb. Ez az alacsonyabb hitelkockázat lehetővé tette számunkra a kamatlábak pozíciójának csökkentését is, amelyek a kockázati prémiumokkal való negatív korrelációjuk miatt fedezetként működnek a portfóliókban.

Különleges, csökkentettük portfólióink érzékenységét a kamatlábak iránt (kamatlábak időtartama). Az elmúlt hónapokban hosszabb időnk volt, mint a benchmark indexeink, többek között olyan tényezők mellett, mint például a fix kamatozású portfóliók védelme, tekintettel a hitel iránti erős elkötelezettségünkre. De a gazdaság lassan javul, a hitelt erősen támogatják a központi bankok vásárlásai, és az inflációs várakozások emelkednek. Mindezek miatt, és tekintettel az államadósság portfóliójában meglévő aszimmetriára, inkább a pozíciók csökkentését részesítettük előnyben, annak ellenére, hogy arra számítunk, hogy a kamatlábak a jelenlegi szinttől nem túl messze lévő tartományban maradnak, a központi bankok nem akarják, hogy a kamatok emelkedjenek.

A kölcsönös befektetési portfóliók pozícionálása

Alulsúlyunkat dollárra is csökkentettük. Továbbra is alulteljesítjük alapunk referenciaindexeit, de az éles korrekciót követően kissé ellensúlyoztuk pozíciónkat. Valami hasonló történik az arannyal. Jelentős kitettség áll rendelkezésünkre portfólióinkban, de a sárga fém erőteljes erősödése után jelentősen csökkentettük ennek a befektetésnek a súlyát.

A Mutuactivos befektetési portfóliói nem mentek nyaralni. A menedzsment csapatban a kanyon lábánál folytattuk még ezeket a nyári hónapokat is, amelyekben a volatilitás emelkedik a repülés előtt, és sok befektető megpihent.

A Mutuativos helyzete továbbra is hasonló, mint nyár előtt: alulsúlyozott részvények (a növekedési vállalatok, például az amerikai technológia pozícióinak kombinálása az Európában ciklikusabb tendenciával rendelkező részvényekkel, elkerülve az erősen eladósodott vállalatokat) és hiteltúlsúlyos.

A Mutuativos helyzete továbbra is hasonló a nyár előtti helyzethez: alulsúlyos részvények és túlsúlyos hitelek.

Az elmúlt hetekben azonban a piacok tovább emelkedtek, csökkentettük perifériás adósságaink és vállalati hiteleink kitettségét, ahol a potenciál egyre kisebb. Ez az alacsonyabb hitelkockázat lehetővé tette számunkra a kamatlábak pozíciójának csökkentését is, amelyek a kockázati prémiumokkal való negatív korrelációjuk miatt fedezetként működnek a portfóliókban.

Különleges, csökkentettük portfólióink érzékenységét a kamatlábak iránt (kamatlábak időtartama). Az elmúlt hónapokban hosszabb időnk volt, mint a benchmark indexeink, többek között olyan tényezők mellett, mint például a fix kamatozású portfóliók védelme, tekintettel a hitel iránti erős elkötelezettségünkre. De a gazdaság fokozatosan javul, a hitelt erősen támogatják a központi bankok vásárlásai, és az inflációs várakozások emelkednek. Mindezen okokból, és tekintettel az államadósság portfóliójában meglévő aszimmetriára, a pozíciók csökkentését részesítettük előnyben annak ellenére, hogy arra számítunk, hogy a kamatlábak a jelenlegi szinttől nem túl messze lévő tartományban maradnak, a központi bankok nem akarják, hogy a kamatlábak emelkedik.

A kölcsönös befektetési portfóliók pozícionálása

Alulsúlyunkat dollárra is csökkentettük. Továbbra is alulteljesítjük alapunk referenciaindexeit, de az éles korrekciót követően kissé ellensúlyoztuk pozíciónkat. Valami hasonló történik az arannyal. Jelentős kitettség áll rendelkezésünkre portfólióinkban, de a sárga fém erőteljes erősödése után jelentősen csökkentettük ennek a befektetésnek a súlyát.