Az október 22-i választások eredményével a felkelő nap országa biztosítja az extenzív fiskális és monetáris politikát, amelyet a japán részvények jól fogadtak, amelyek az 1990-es évek eleje óta a legmagasabbak.

japán részvények

2017. november 03. - 07:08

Szeptember 28-án Shinzo Abe japán miniszterelnök előrehozott választásokat írt ki október 22-re, és megnyerte azokat. Október 2-án a Nikkei index megkezdte a történelem leghosszabb, legalább 16 egymást követő napos előrehaladásának sorozatát, meghaladva a korábbi tizennégy ülés rekordját, amelyet növekedés követett, amelyet 1960. december 21-én sikerült hozzáadni. A japán tőzsde által rögzített húzás tartotta a választási előkampányt, a kampányt, és ez utána is tartott, amikor az eredmény ismert volt. A japán index 2017-es eddigi 17 százalékos átértékelésével az 1990-es évek eleje óta a legmagasabb.

Ebben az értelemben Dan Carter, a Jupiter Japan Select SICAV alap kezelője megjegyzi, hogy Abének van helye meggondolni magát és nem emelni az áfát, ha az ország gazdasági helyzete nem javasolja ezt a fiskális szigorítást. Ehhez az is hozzájárul, hogy a miniszterelnök nem tűnik túlságosan a fiskális stabilitás megszállottjának, amit az újraválasztása után tervezett költségvetési kiegészítés is bizonyít. Ez utóbbinak továbbra is támogatást kell nyújtania az építőiparnak általában, és különösen azoknak a vállalatoknak, amelyek különösen a közmunkához kapcsolódnak.

Ám amellett, hogy gazdasági intézkedéseit népszerûen támogatta, előrehozott választásokat írt ki, hogy megerősíthesse a védelmi politikát Észak-Korea jelentette fenyegetés ellen. Így kétharmados többsége a teremben lehetővé teszi, hogy alkotmánymódosítást hajtson végre céljainak lehetővé tétele érdekében.

Junichi Inoue, Janus Henderson japán részvények vezetője szerint a választási eredmény jó hír a japán részvények számára. "Azonnali hatás a gazdaságpolitikára vonatkozó kockázati prémium csökkenése lesz, amely a nyár folyamán kulcsfontosságú kérdésként jelent meg" - mondja Inoue.

Monetáris politika

Janus Henderson szakértője folytatja: „A piac a győzelmet a kormány és a Bank of Japan közötti megállapodás folytatásaként értelmezi. Ez utóbbi politikája nagy valószínűséggel továbbra is alkalmazkodó marad. Ez különösen fontos, mivel kevesebb kockázattal jár a jen nem kívánt felértékelődése.

Pontosan, a Fidelity Nicolas Price szerint, bár a választási eredménynek - az elvárásoknak megfelelően - nem szabad sok hatása lennie a piacra, annak a jegybankra gyakorolt ​​következményei Kuroda valószínű újraválasztása formájában az élen jövő hónap áprilisában nagyon pozitívak a piac számára, és hogy a deviza gyenge maradjon.

Dan Carter egyetért azzal, hogy az a tény, hogy a japán központi bank helyzete biztonságosabb, magában hordozza azt, hogy a jóval erősebb jen valószínűsége eloszlani látszik. Abban az esetben, ha a japán valuta gyengül, folytatja Carter, ennek különösen pozitívnak kell lennie az autóipar és a bankszektor számára. Így alapjának legfontosabb pozíciói ebben a két szektorban a Toyota és a Sumitomo Mitsui Financial Group.

Emellett Inoue a politikán túl a japán gazdaság jó tüneteit is megfigyeli: „Úgy gondoljuk, hogy a gazdaság az autonóm növekedés szakaszába lépett. A munkanélküliségi ráta történelmi mélyponton van, és minden álláskeresőnek több munkahelye van. A háztartások jövedelme és fogyasztása nőtt ».

Vállalati oldalról jó híreket is érzékel: az ipari termelés növekedését, a beruházások és a vállalati nyereség rekordszintű növekedését, nemcsak a nagyvállalatoknál, hanem a kisvállalkozásoknál is.

Mindezzel David Latto, az Uni-Global - Equities Japan alap menedzsere megjegyzi, hogy bár vannak még kockázatok (ugyanazok, mint minden piac esetében, például a kínai esetleges lassulás vagy az Egyesült Államok politikai légköre), az egész japán tőzsde továbbra is vételi lehetőséget jelent. „Néhány releváns botrány ellenére, amelyek olyan nagyságú vállalatokat érintettek, mint a Nissan vagy a Kobe Stell, úgy gondoljuk, hogy a japán vállalatok eredményképességének képessége továbbra is magas, és továbbra is túlsúlyosak vagyunk a hazai szektorokban, mivel érzékeljük, hogy ezek különösen jó helyzetben vannak Használja ki az Abe gazdasági menetrendjének folytatását », magyarázza David Latto.

Belföldi fogadás

A Latto fogadása a több hazai szektorra a japán részvényekkel szembeni védekező megközelítésnek köszönhető. A hazai gazdasághoz leginkább kapcsolódó vállalatok potenciállal rendelkeznek, miközben védelmet nyújtanak a lefelé irányuló mozgások idején. Ez az elképzelés a gyakorlatban alacsonyabb kitettséget jelent az olyan szektorok számára, mint a pénzügy, valamint a szoftver és a technológia fontosabb pozícióit. És mindezt annak elkerülése érdekében, hogy a devizában előforduló mozgások legyenek kitéve.

Még Luke Bartholomew, az Aberdeen Standard Investments befektetési stratégája is, szkeptikusabban tekintve az Abe győzelmének gazdasági következményeire, pozitívan értékeli a piacra gyakorolt ​​hatását. Így egyrészt megerősíti: „Kiábrándító az, hogy Abe biztosan nem érdekelt abban, hogy a politikai tőkét felhasználja ezzel a választási győzelemmel a gazdaság megreformálásához. Az „Abenomics” úgynevezett harmadik nyílja meglehetősen csalódást okozott, mert Abe úgy döntött, hogy nem veszi figyelembe a dogmát, és a saját érdekei visszatartják a japán gazdaságot. Ez nem fog változni. A defláció Abe legnagyobb ellensége, és sokkal félelmetesebbnek bizonyul, mint ez a választási eredmény. Abe valószínűleg felhasználja ezt az erős eredményt külpolitikai és alkotmányreformi prioritásainak előmozdítására, különös tekintettel Észak-Korea közelmúltbeli felbátorodására. De másrészt tegye hozzá: "Ez azt jelenti, hogy a piacok olyanok, mint az erős vezetők, nagy mandátummal, így valószínűleg nagyon jól fogják fogadni az eredményt.".

Nathan Gibbs szintén pozitív: „2017-ben eddig úgy éreztük, hogy a gazdasági helyzet javulása és a nyereség erőteljes növekedése nem tükröződik teljes mértékben a japán tőzsdén. A választási rejtély megtisztításával a befektetők most inkább a japán részvények viszonylagos vonzerejére koncentrálhatnak. A most kezdődő eredménybemutató kampány fontos katalizátor lehet ebben a folyamatban ».

Hol talál a Gibbs a japán piacon lehetőségeket? Jelenleg a legtöbb területen még mindig találnak ötleteket az egyedi vonzerőre. "Bár bizonyos ágazatokat, például az egészségügyet, általában eléggé értékelik, az ágazatok túlnyomó része még mindig alulértékelt társaikhoz képest globálisan", mondja a Schroders szakértője. De rámutat, hogy Japánban a vállalati eredmények erősödésének környezetében a legjobb, ha a gazdasági fejlődés szempontjából leginkább érzékeny területeknek teszik ki magukat, például az automatizált iparnak és az alkatrészgyártóknak. Ezenkívül, amint más szakértők rámutattak, a hazai gazdasághoz leginkább kapcsolódó ágazatok is érdekeltek, és többek között megemlíti a szolgáltatásokat, beleértve a szakosodott forgalmazókat is, amelyek profitálhatnak a reflektálás irányából, amely szintén játszható, véleményét a banki és az ingatlanszektorral.

Kis vagy nagy cégek?

A befektető - ahogy Junichi Inoue teszi - azt is megfontolhatja, hogy jobb-e nagy vagy kis vállalatokba fektetni. És a Topixra hivatkozva reflektál: „Úgy gondoljuk, hogy a japán piac végre felfelé tör a sávból, amely csaknem két évtizede volt. Idén kisvállalkozások és tematikus nevek vezették az indexet. Mostantól kezdve az alapok és a politikai láthatóság javulásával úgy gondoljuk, hogy az indexnek profitálnia kell a nagy, jól értékelt vállalatok felé történő elmozdulásból. ".

Egyes cégek a közelmúltban megemelték a Nikkei célját az év végére: a Nomura-t 21 000-re 21 000 pontról, feltételezve az eredmények javulását. Lásd a mutatót 22 000 és 23 700 pont között a következő évben, és 2018-at 22 800 ponton zárja. Egy másik kevésbé ismert cég, a Nikko Asset úgy véli, hogy ha a jen nem gyengül sokat, akkor jó eséllyel láthatja meg a Nikkei 30 000 pontját két év alatt, annak a vonzerejének köszönhetően, amelyet a nemzetközi befektetők látnak a Nikkei indexben. Ez az Abe győzelme után közvetlenül a 40% -hoz közeli átértékelést jelent.