Az eladási adatokat és a megrendeléseket rögzíti, de csökkenti a nyereséget, az árrést és a nettó készpénzt

A Técnicas Reunidas (TR) befektetői számára manapság az andoki kvénáktól és pipáktól kapott jegyzetek nyugodtabban hangzanak, mint azok, amelyeket a krími válság eltorzítva az orosz balalaicáktól kapnak. A spanyol mérnöki csoport, amely 2013-ot rekord árbevétel (2 846 millió euró, 7% -kal több, mint egy évvel korábban) és elmaradt megrendelésekkel (6377 millió euró) zárta, bár éves nyereségének növekedése visszaesett és a mozgástere, mindkét területen erős érdekei és stratégiai prioritásai vannak.

ambivalenciája

Az YPFB bolíviai állami olajvállalat által Tarijában megrendelt nagy folyadékelválasztó üzem számára kifejlesztett projekt első, háromnegyedében most fejeződött be, és reméli, hogy hamarosan egy fontos és régóta várt szerződést ír alá Peruban., amelynek az ország kormánya már zöld utat adott a Petroperú államcsoport talarai finomítójának (mintegy egymilliárd euró beruházás) korszerűsítésének végrehajtására.

A Técnicas Reunidas ezen a régión szintén mintegy 400 millió euró összegű szerződést dolgoz ki a Nitratos del Peru részéről egy ammónia, salétromsav és ammónium-nitrát petrokémiai komplexum építésére Paracasban, valamint két szerződésre a Santa Cruz-i finomítóegységekkel A bolíviai Cochabamba mintegy háromszázmillió euró együttes értékkel.

A fent említett területek közül a másodikban, Oroszországban, az utóbbi időben fontos szerződésekkel megtették. A Lukoil, az ország második legnagyobb olajipari vállalata és az első magántulajdon, most egy évvel ezelőtt 1100 millió euró „kulcsrakész” szerződést ítélt meg a TR-nek dízelgyártó komplexum építésére egy finomítóban, amely a városban található. Volgograd, amely 2015 végén lép működésbe.

Oroszország és Latin-Amerika súlyt szerez számláikon, a Közel-Kelet pedig elveszíti

Ezenkívül a tavalyi negyedik negyedévben a Lukoil leányvállalata mérnöki és tervezői szerződést is kötött neki egy új hidrokrakk-komplexumra a maradék nehéz kőolaj számára Kstovo finomítójában.

A Técnicas Reunidas 2013 folyamán új projektekkel egészítette ki portfólióját (a fent említett orosz finomító, a Repsol és az olasz Eni gázprojektje a venezuelai tengerparton, finomító Törökországban és egy másik Belgiumban, két finomító egység az YPFB számára Bolíviában, vagy szénhidrogén komplexum az algériai GDF Suez és Sonatrach számára, hogy csak néhányat említsünk), összesen 309 millió euró értékben.

December 31-én megrendeléseinek 34% -a Európából származott (ez a terület Oroszországot és Törökországot foglalja magában); 25% Latin-Amerikából; 21% a Közel-Keletről, egy olyan régióról, amely viszonylagos súlyát csökkentette egészében, és 20% -át a világ többi részéről (Kanada, Ausztrália, Algéria, Kína ...).

„Ez a szilárd portfólió” - áll a Renta 4 beszámolójában a Técnicas Reunidas vezetőinek elemzőivel folytatott nemrégiben tartott konferencia után. „A vállalat az elmúlt négy évben tett erőfeszítések eredménye az új piacok és új ügyfelek elérése érdekében. jó kivitelezés), ez a tendencia, amely „a mérnöki munkában„ várhatóan 2014-ben is folytatódik ”. A vállalatért felelősök "értékelik a növekedési lehetőségeket az olaj- és gázipari, vegyipari és energetikai vállalkozásokban, valamint az Egyesült Államok, Ázsia és Észak-Afrika új piacain".

A Bankinter elemzői a maguk részéről rámutatnak, hogy a TR a tavalyi negyedik negyedév után, amelyet „az odaítélt szerződések hiánya jellemez”, 2014-et „a jobb lábán” kezdte. Felidézik, hogy februárban már megszerezte, 385 millió eurós kulcsrakész szerződés Kanadában egy északnyugati Redwater Partnership finomítóhoz Albertában; és egy másik, az első ebben az országban és szintén kulcsrakész, kombinált ciklusú erőmű építésére Bangladesben, mintegy 250 millió euró összegben.

2013-ban a Técnicas Reunidas árbevétele 7,3% -kal, 2846 millió euróra nőtt, ami a vállalat történetének legmagasabb értéke. Olaj- és gázipari tevékenységéből származó bevételei 14% -kal nőttek, és a teljes értékesítés 92% -át tették ki. Éppen ellenkezőleg, villamosenergia-termelési tevékenységeihez kapcsolódó értékesítései, valamint az infrastruktúrák és az iparágak értékesítései hirtelen zuhanást regisztráltak, 40% -kal, illetve 31% -kal, szemben a 2012-es adatokkal.

A TR teljesítményének másik oldala azonban a legfrissebb éves eredményekre való tekintettel a nyereségének és árrésének alakulásában rejlik. Nettó nyeresége 2013-ban 6% -kal esett vissza az előző évhez képest, a társaság szerint a dollár és a feltörekvő országok devizájának gyengeségének tulajdonítható alacsonyabb nettó pénzügyi eredménynek a negyedik negyedévben, valamint a magasabb adókulcs. December végén a Técnicas Reunidas nettó készpénzállománya elérte a 629 millió eurót, ami éves szinten 2,8% -os csökkenést jelent.

Idén már két fontos díjat ért el Kanadában és Bangladesben

Az Ebitda árrésszel kapcsolatban a Bankinter elemzői rámutatnak, hogy ez a vállalat számára fontos arány, és hogy a 2012-es érték alatt volt: 5,5%, szemben az 5,9% -kal. Felidézik, hogy a fent említett árrés történelmi átlaga a Técnicas Reunidasnál 5,7% volt, és ha figyelembe vesszük a 2007 óta eltelt időszakot, akkor 5,9%.

Az Ahorro Corporación elemzői az Ebitda árrés új csökkenését "nagyon negatívnak" tartják, ami ismét indokoltnak mondják, a Jubail régióban (Szaúd-Arábia) elnyert projekteknél a vártnál alacsonyabb szinergiákban.

„Az üzemi haszonkulcsokkal kapcsolatban, és annak ellenére, hogy a negyedik negyedévben valamivel elmaradtak a becsléseinktől”, rámutatnak a Renta 4-re: „a vállalat határozottan megismételte a szilárd és stabil árrések (a plusz/mínusz 20 bázispont, az Ebit-különbözet ​​5% és 5,5% között van, szemben a 2013. évi 5,2% -kal) ”. Előrejelzés - teszik hozzá - összhangban a 4. jövedelemmel.

Ezek az elemzők továbbra is fogadnak erre az értékre, és úgy vélik, hogy ez továbbra is érdekes potenciált kínál a befektetőnek. Kollégái a Bankinternél a marginok negatív magatartása ellenére hangsúlyozzák, hogy a TR szilárd vállalat, nagy megrendelési portfólióval, rendkívül diverzifikált és nagy láthatósággal. Az XTB szakértői véleményéhez hasonló vélemény.

Egyes elemzők rámutatnak, hogy a gazdasági ciklushoz szorosan kapcsolódó vállalatok, például a Técnicas Reunidas, profitálni fognak a világ különböző régióiban megfigyelhető kezdeti fellendülésből, ugyanakkor az ukrajnai és a krími válság közepette is figyelmeztetnek: a geopolitikusok kockázata, akik olyan globalizált csoportokat kísérnek, mint Spanyolország, és olyan stratégiai ágazatokban működnek, mint az energia és az infrastruktúra.