A blog követéséhez jelentkezzen be vagy regisztráljon itt.

  • Hozzászólások
  • Facebook
  • Twitter
  • Google
  • LinkedIn
  • Email
  • Whatsapp

    • vision

    Az átértékelés a helyi valuta erősödésére utal a deviza tekintetében, amely Kolumbia esetében a dollár, vagyis minden egyes dollárért kevesebb pesót kell adni vagy fogadni. Ennek a magatartásnak számos oka lehet, azonban a kínálat és a kereslet szempontjából, ha túlzott a kínálat, és a kereslet nem elegendő, a deviza ára csökken.

    Milyen következményeket hoz az átértékelés? A következmények lehetnek pozitívak vagy negatívak, a kívánt elemzéstől függően.

    Pozitív azok számára, akiknek dollárban kell fizetniük. Ebben az összefüggésben vannak olyan importőrök, akiknek kevesebb pesót kell adniuk az importra, és olyan haszonkulcsot generálnak, amely az importált áruk alacsonyabb árait jelenti a hazai termékekhez képest. Ha kevesebb pesót kell adni az import számára, olyan gépek és technológiai elemek vásárolhatók meg, amelyek erősítik a termelést és elősegítik az ország versenyképességét a nemzetközi piacokon. Másrészt ez a jelenség a devizában eladósodott ügynököket részesíti előnyben, amelyek között szerepel a kormány is, mivel a felértékelődés csökkenti a dollárban kötött pénzügyi kötelezettségek pesóban kifejezett költségeit.

    Negatív az exportőrök és azok számára, akik külföldről érkeznek átutalásokhoz, mivel minden nap kevesebb pesót kapnak a dollárjukért. A felértékelődés növekedésre és foglalkoztatásra gyakorolt ​​nettó hatása attól függ, hogy mely tényezők uralkodnak a gazdaságban, és függ a felértékelődést kiváltó alapoktól is. Lehetséges, hogy a gazdaságok olyan felértékelődéssel fognak növekedni, mint amelyet Kolumbia az elmúlt években tapasztalt, tekintettel arra, hogy ez, amint azt az alábbiakban tárgyaljuk, a kolumbiai befektetési feltételek megerősödésének természetes következménye volt.

    Kolumbiában 2003 óta átértékelési jelenséget tapasztalhatunk, amint az az 1. ábrán látható, amely az idén eddig még hangsúlyosabbá vált, tekintve, hogy a peso elérte az 1 681 dolláros szintet, amelyet 1999 óta nem figyeltek meg. az átértékelés hozzávetőlegesen 16%, ami nagy aggodalmat kelt az export szektorban, amelyet a kormány üdvözölt. Most, hogy tudjuk, hogy ez nem helyi jelenség, mert Peru, Chile, Brazília és Uruguay valutái is átértékelődtek, nem szolgál vigasztalásként az ország exportőrei számára.

    Mivel ez egy átmenetileg jelentős mértékű jelenség, bizonyos szigorúsággal és hatékonysággal kell kezelni az elvégzendő beavatkozások során. Ily módon meg kell határozni a problémát okozó okokat.

    Az átértékelést okozó változók ismerete nem olyan egyszerű, azonban véleményünk szerint a jelenség két fő tényezőnek köszönhető: i) a dollár gyengesége a nemzetközi piacon és ii) a tőke beáramlása a közvetlen külföldi befektetések révén.

    A dollár, a világ fő gazdaságának pénzneme romlott, nemcsak versenytársaival szemben, hanem a feltörekvő gazdaságok valutáival szemben is. Ez annak a válságnak köszönhető, amely 2007 végén kezdődött, és a valóságban azóta, hogy a Federal Reserve elkezdte csökkenteni a kamatlábakat, a pénzügyi piacokat, a fogyasztást, az inflációt és ezáltal a valutát szennyező tényeket. Ez azonban egy olyan változó, amelyet nem lehet ellenőrizni, és helyreállítása mindaddig látható lesz, amíg az amerikai gazdaság talpra áll.

    Másrészt a közvetlen külföldi tőkebefektetések - a közvetlen külföldi befektetések Kolumbiában - az egyik ok, amely jelentős dolláros belépést eredményezett a piacon. A Banco de la República adatai szerint a kolumbiai FDI 2007-ben elérte a 9 028 millió dollár értéket, 40% -os növekedést regisztrálva a 2006-os értékhez képest, amely 6463 millió dollár volt. Az eredményeket lebontva, Kolumbia 2007 negyedik negyedévében 2497 millió dollár közvetlen külföldi tőkebefektetést kapott, ami 26% -os növekedést jelent a 2006 azonos időszakához képest, amikor 1,979 millió dolláros beruházásokat regisztráltak (2. ábra).

    Az eredmények a befektetők nagy önbizalmát tükrözik, amely tény a peso felértékelődésének ellenére biztató hír, mivel jó kilátásokat generál a gazdasági növekedésre és az intézményi stabilitásra.

    A kolumbiai peso folyamatos átértékelése arra késztette a kormányt, hogy a Banco de la República-val együtt, 2007 óta különböző aspektusokban avatkozzon be a devizapiacra.

    A Banco de la República, mint intervenciós mechanizmus, eladási és vételi opciók útján vagy közvetlenül a tőzsdén vásárolhat és adhat el dollárt. Ezeket az eszközöket a nemzetközi tartalékok felhalmozására vagy felhalmozására, valamint az árfolyam ingadozásának ellenőrzésére használják.

    2007-ben a beavatkozása az első félévben kifejezett volt, az év nettó dollárvásárlása mintegy 4 713 millió dollárt halmozott fel. Idén eddig a vásárlások elérték a 633,2 millió dollárt (3. ábra).

    A Pénzügyminisztérium által elfogadott intézkedés a tavaly májusa óta bevezetett tőkekontroll, amelynek három eleme van: 40% -os letét hat hónapra és a külső adósság díjazása nélkül, 40% -os betét külföldi portfólióbefektetésekre és egy 500% a technikai tőkén a devizapiaci közvetítők származékos ügyleteinek tőkeáttételi pozíciója tekintetében.

    A tőkekontroll folytonosságának biztosításával a Kibocsátó ez év májusában úgy döntött, hogy a kötelező betétet a portfólióbefektetésnek megfelelő 40% -ról 50% -ra emeli, és emellett meghatározta a kétéves minimális tartóssági időszakot. közvetlen külföldi.

    Az intézkedésnek nincs hatása, mivel bejelentése után a dollár 1747 dollárról 1694 dollárra nőtt, ami 3,1% -os esésnek felel meg. Csekély hatása mellett az intézkedést a külföldi portfólióbefektetéseknek megfelelő tőke beáramlásának, vagyis a "tőke elnyelésének" ellenőrzése érdekében tették. Ez a tétel azonban negatív számokat közöl, jelezve a befektetés megszüntetését, és emellett az intézkedés káros lehet, mivel csökkenti a tőkepiac versenyképességét más országokkal összehasonlítva, nincsenek befektetési korlátozásaik.

    A költségvetési hiány csökkentése érdekében a kormány a 2009-es költségvetés előzetes tervezetében 10 milliárd dolláros csökkentést jelentett be. A bejelentés nem volt hatással a pesóra, mivel elvileg, bár nem elhanyagolható összeg, a A pénzügyminiszter egyidejűleg arról tájékoztatta, hogy az átértékelés által leginkább érintett exportágazatok támogatására fordít egy sor olyan kiadást, amelyet az eredeti bejelentés ellentmond.

    Az adócsökkentés azonban nagyon relatív intézkedés, mivel ez lenne az egyik oka a külföldi befektetések vonzóbbá tételének, ami következésképpen növelné a dollár kínálatot a piacon, és nagyobb felértékelődéshez vezethet.

    Záró megjegyzések

    A kolumbiai peso erős erősödési tendenciát tart fenn. Nagyrészt ez a tendencia a kolumbiai beruházási feltételek jelentős megerősödésének eredménye, amely kombinálódik a külső pénzügyi feltételekkel, amelyek megnövelték a feltörekvő gazdaságokba irányuló tőkebeáramlást. Valójában olyan országok, mint Brazília vagy Peru, a pillanat legnagyobb latin-amerikai sztárjai, a kolumbiaihoz hasonló helyzeteket figyeltek meg pénznemükkel.

    A kolumbiai hatóságok nagy erőfeszítéseket tettek annak érdekében, hogy megakadályozzák a nominális árfolyam tovább emelkedését. Ezek az eddigi erőfeszítések nem jártak sikerrel. A devizapiaci beavatkozások 2007 első negyedévében az infláció növekedéséhez vezettek. A tőkekontroll - a világon megszokott módon - sem volt hasznos.

    Milyen megoldások maradtak? Valójában nincs sok lehetőség közül. Az első ajánlás az lenne, hogy ne vezessenek be további torzulásokat a piacokon, mivel ez kétségtelenül átmeneti jelenség. Végül a dollár helyreállítja vásárlóerejét és az árfolyamok a dollárhoz képest megfordulni kezdenek.

    Jelenleg a támogatási politika megfelelő kialakításán kell dolgozni, amelynek célja a leggyengébb társadalmi szektorok védelme, amelyeket az árfolyam felértékelődése érinthet, és valamilyen módon ki kell használni a jelenlegi helyzet előnyeit az ipari fejlődés elősegítése érdekében. átállás, nagyobb technológiai fejlődés, képzés és innováció az átértékelési jelenség által érintett termelő ágazatokban.

    Célszerű lenne nagyobb mértékben kihasználni a kormány és a pénzügyi rendszer által az exportőrök számára kínált deviza fedezeti ügyleteket, hogy megvédhessék pénzügyeiket az árfolyam ingadozásaitól. A művelet abból áll, hogy előre megbeszélik azt az árat, amelyet a bankok fizetnek azokért a dollárokért, amelyeket az exportőrök a vállalkozásuktól és a külföldi értékesítésektől kapnak. Valójában olyan eszköz, amely körülbelül két éve működik, de csak nagyon kevés vállalat használja.